Долговые обязательства частных компаний

Любая частная компания вправе привлекать деньги под выпуск своих долговых обязательств. Однако большинству компаний если и удается занимать таким образом деньги, то только в порядке непосредственной договоренности с кредитором.

Надежность долговых обязательств частных компаний целиком определяется надежностью их эмитентов (или лиц, гарантирующих эти обязательства). Такая надежность не обязательно всегда остается столь же высокой, какой она была в период первоначальной эмиссии долговых обязательств, поэтому инвестор, приобретя эти долговые обязательства, должен постоянно отслеживать финансовое состояние эмитента.

Наилучший показатель — это курс акций эмитента на фондовой бирже. Инвестор должен отмечать и анализировать каждое движение курса, привлекать в случае необходимости другие источники информации и всегда быть готовым к оперативному принятию решений, если он не хочет рисковать потерей дохода или даже непосредственно вложенного капитала (что может произойти в случае неожиданного банкротства компании-эмитента).

В последнее время на рынке появились долговые обязательства, которые выпускают компании, не допущенные к котировке своих акций на фондовой бирже, при посредничестве некоторых брокерских фирм или банков. Такие обязательства обращаются исключительно на внебиржевом рынке, и их на жаргоне называют иногда «мусорными», что не обязательно означает их низкую надежность. Многие из них вполне исправно погашаются эмитентами по истечении срока их действия, а некоторые приносят доходы, существенно превышающие уровень, обеспечиваемый на «официальном» фондовом рынке.

Долговые обязательства частных компаний могут иметь форму облигаций (долгосрочные и среднесрочные обязательства), векселей (краткосрочные обязательства) или обычных долговых расписок. На фондовом рынке обращаются только облигации и оборотные векселя, причем в каждом случае поддерживаемые или обеспеченные (для векселей) каким-то определенным банком (или банками).

По сравнению с государственными долговыми обязательствами обязательства частных компаний имеют свои достоинства и недостатки. Государство действительно не может обанкротиться, но оно может задерживать платежи или вообще аннулировать свои обязательства — судебная перспектива здесь отсутствует. Частные компании при условии, что они сохраняют свою платежеспособность, возможно принудительно через суд исполнить свои обязательства. Они обычно выплачивают по своим обязательствам более высокий процентный доход, могут предусмотреть возможность конверсии выпускаемых ими облигаций в свои акции, что может быть особо привлекательным для инвесторов в ситуациях экономического оживления и роста производства.

Любые долговые обязательства привязаны к какой-то определенной национальной валюте, что и предопределяет их общую слабость или преимущество. Слабость, поскольку вместе с ослаблением национальной валюты автоматически ослабляется и выраженное в ней долговое обязательство, преимущество — когда инвестор вкладывает свои средства в долговые обязательства в крепкой иностранной валюте, страхуя их от обесценения своей национальной валюты.

3.2.4.