Ограниченная ответственность

Избирательный отбор людей практикуется и в некоторых формах бизнеса. В экономически успешных странах финансовые институты учреждались с учетом необходимости создания благоприятных условий для конструктивного проявления такой личностной черты, как естественная тяга к спекуляциям.

Во всем мире широкое распространение получила практика, когда инвесторам, вкладывающим средства в приобретение публично торгуемых ценных бумаг, предоставляется право ограниченной ответственности. Это означает, что какие бы нарушения закона ни совершила фирма, привлечение инвесторов к ответственности за ее действия не допускается. Инвестор может быть спокоен, ведь он рискует только деньгами, которые были первоначально использованы для приобретения акций той или иной фирмы. Для многих из них инвестиции в акции становятся чем-то вроде опыта, доставляющего немалое удовольствие, как при покупке лотерейного билета: заплатив за него, инвестор может расслабиться в ожидании того, что его вложение многократно окупит себя. И действительно, те, кто много столетий назад предложил ввести общую практику ограниченной

_Збб

ответственности, хорошо понимали психологию инвесторов, учитывая их мотивацию при принятии законов об ограниченной ответственности^[246].

Ограниченная ответственность —пример финансового института, спроектированного и созданного для того, чтобы люди имели возможность проявить свое иррациональное начало. Финансовые рынки с их ограниченной ответственностью поощряют дух азарта. Азартные начинания по большей части заканчиваются сплошными разочарованиями, но в некоторых редких случаях они приводят к крупным предпринимательским достижениям. Идея о том, что человек может принять участие в спекулятивном предприятии, когда единственным отрицательным последствием для него лично может быть только утрата денег, первоначально вложенных в покупку акций, приводит к возникновению чувства игрового возбуждения.

В конечном итоге законы об ограниченной ответственности, четко гарантирующие отсутствие неожиданных отрицательных последствий для участников фондового рынка, были приняты в большинстве стран мира. Впрочем, даже в отсутствие соответствующих законов фирмы имели возможность предоставлять ограниченную ответственность своим акционерам. Для этого приобретались страховые полисы, гарантирующие инвесторам возмещение любого ущерба, превышающего первоначальные вложения в акции, как это практикуется в отношении директоров (страхование от индивидуальных судебных исков). Недостаток данной практики — отсутствие охвата юо% акционеров, так как они должны будут проверить правильность оформления страхового полиса, убедиться в отсутствии исключающих оговорок или оговорок о собственном удержании, а также в долгосрочном характере политики фирмы. И наоборот, в случае когда ограниченная ответственность акционера рассматривается как фундаментальный, всеобщий и освященный веками принцип, держатели акций, зная об ограниченности размера возможных убытков, получают возможность витать в облаках своих фантазий о неограниченном потенциале ценных бумаг и относительно спокойно спать по ночам.