5.2. Основные финансовые потоки компании

Понятие финансовых потоков

Реальным наполнением многообразных внутренних и внешних денежных отношений компании с другими участниками экономического процесса являются денежные средства компании.

Денежные средства компании представляют собой один из видов ее финансовых активов , представляющих собой средства в различной валюте, легко реализуемые ценные бумаги и денежные документы.

------------------------------- Активы (от лат. activus - действенный).

Финансовые активы и финансовые обязательства компании вместе с финансовыми активами и обязательствами других участников экономики находятся в постоянном кругообороте, образуют финансовые потоки. Основные функциональные направления финансовых потоков компании представлены на рис. 5.3.

Основные функциональные направления

финансовых потоков компании

┌────────────────────────┐┌──────────────────────┐┌───────────────────────┐

│Расчеты с поставщиками и││ Расчеты с бюджетной ││ Кредиты и инвестиции │

│ потребителями ││ системой ││ │

└────────────────────────┘└──────────────────────┘└───────────┬───────────┘

/│\┌───┐ /│\┌───┐ ┌───┐ │

│ │ 1 │ │ │ 2 │ │ 3 │ │

│ └───┘ \│/└───┘ └───┘ │

│ ┌───────────────────────────┐ │

└─────────>│ │на создание целевых фондов потребления, накопления и др.

------------------------------- Пассив (от лат. passivus - пассивный).

Долгосрочные обязательства включают задолженность компании по банковским кредитам и прочим займам, подлежащую погашению более чем через 12 месяцев. Краткосрочные обязательства показывают задолженность компании, требующую срочного погашения.

Все статьи актива и пассива показываются в бухгалтерском балансе по состоянию на начало и конец года, что отражает изменения в движении разнообразных финансовых потоков за год. В конечном счете активы балансируются с пассивами.

Финансовые ресурсы компании

Одним из важнейших аспектов движения финансовых потоков компании является формирование ее финансовых ресурсов. Финансовые ресурсы компании - это собственные и привлеченные денежные средства, определяющие потенциальные возможности развития компании.

Финансовые ресурсы формируются главным образом за счет прибыли (от основной и других видов деятельности), а также выручки от реализации выбывшего имущества, амортизации, прироста устойчивых пассивов, займов, различных целевых поступлений, паевых и иных взносов работников компании.

Формирование корпоративной прибыли происходит в результате взаимосвязанного движения нескольких финансовых потоков. Так, схема формирования прибыли от реализации товаров может быть представлена следующим образом (рис. 5.4).

Прибыль от реализации

┌─ ┌────────────────────────┐

│ │ Себестоимость товаров │

│ └────────────────────────┘

│ +

│ ┌────────────────────────┐

│ │ Акцизы (на отдельные │

│ │ группы товаров) │

│ └────────────────────────┘

│ +

┌──────────────────┐ ┌───────────────┐ │ ┌────────────────────────┐

│ Прибыль от │ = │ Выручка от │ - / │ Налог на добавленную │

│реализации товаров│ │продажи товаров│ \ │ стоимость │

└──────────────────┘ └───────────────┘ │ └────────────────────────┘

│ +

│ ┌────────────────────────┐

│ │ Прочие налоги и сборы │

│ └────────────────────────┘

│ +

│ ┌────────────────────────┐

│ │ Экспортные тарифы │

└─ └────────────────────────┘

Рис.

Прибыль от реализации товаров определяется как разность между выручкой от продажи товаров по действующим ценам и затратами на их производство и реализацию, а также налоговыми изъятиями в бюджет. Компании, осуществляющие экспортную деятельность, при определении прибыли из выручки от продажи товаров исключают еще и экспортные тарифы.

Следует подчеркнуть, что налоговые платежи для компаний представляют значительный финансовый поток. Компании уплачивают помимо налога на добавленную стоимость и акцизов еще и налог на прибыль, налог на имущество, земельный налог, налог на рекламу, налог на добычу полезных ископаемых и др.

Финансовые ресурсы могут быть мобилизованы на финансовом рынке. Форма их мобилизации - продажа акций, облигаций и других видов ценных бумаг, выпускаемых данной компанией; дивиденды и проценты по ценным бумагам других эмитентов; доходы от финансовых операций и др. Компании могут получать финансовые ресурсы от ассоциаций и концернов, в которые они входят, от вышестоящих организаций при сохранении отраслевых структур органов государственного управления в виде бюджетных субсидий, от страховых организаций. В составе этой группы финансовых ресурсов, формируемых в порядке перераспределения, все большую роль играют выплаты страховых возмещений и все меньшую - бюджетные финансовые источники, которые идут по строго целевому назначению.

Группировка финансовых ресурсов по источникам их формирования представлена на рис. 5.5.

Группировка финансовых ресурсов компании

┌─────────────────────────────────┐

│ Финансовые ресурсы компании │

└────────────────┬────────────────┘

│

\│/

┌────────────────────────────┬────────────────────┬───────────────────────┐

│ Образуемые за счет │ Мобилизуемые на │ Поступающие в порядке │

│ собственных средств │ финансовом рынке │ перераспределения │

├────────────────────────────┼────────────────────┼───────────────────────┤

│Прибыль от основной │Продажа собственных │Страховые возмещения │

│деятельности │ценных бумаг │ │

│ │ ├───────────────────────┤

│Прибыль от реализации │Дивиденды и проценты│Финансовые ресурсы, │

│выбывшего имущества │по ценным бумагам │поступающие от │

│ │других эмитентов │концернов, ассоциаций и│

│Прибыль от внереализационных│ │отраслевых структур │

│операций │Кредит │ │

│ │ │Финансовые ресурсы, │

│Амортизация │Доходы по операциям │формируемые на паевых │

│ │с иностранной │(долевых) началах │

│Устойчивые пассивы │валютой и │ │

│ │драгоценными │Бюджетные субсидии и │

│Целевые поступления │металлами │т.п.

│ │ │ │

│Паевые и иные взносы │ │ │

│работников компании и др. │ │ │

└────────────────────────────┴────────────────────┴───────────────────────┘

Рис. 5.5

К основным направлениям использования финансовых ресурсов компании относятся:

- финансирование текущих потребностей производственно-торгового процесса для обеспечения нормального функционирования производства и торговой деятельности компании путем запланированного выделения денежных средств на основное производство, производственно-вспомогательные процессы, снабжение, маркетинг и распространение продукции;

- финансирование административно-организационных мероприятий для поддержания высокого уровня функциональности системы управления компании путем ее реструктуризации, выделения новых служб или сокращения управленческого аппарата;

- инвестирование средств в основное производство в форме долгосрочных и краткосрочных вложений в целях его развития (полное обновление и модернизация производственного процесса), создания нового производства или сокращения отдельных убыточных направлений;

- финансовые вложения - инвестирование финансовых ресурсов на цели, приносящие компании более высокий доход, чем развитие собственного производства: приобретение ценных бумаг и других активов в различных сегментах финансового рынка, вложения в уставный капитал других компаний в целях извлечения дохода и получения прав на участие в управлении этими компаниями, венчурное финансирование (вложение капитала в проекты с высоким риском и одновременно высокой доходностью), предоставление кредитов другим компаниям;

- формирование резервов, осуществляемое как самой компанией, так и специализированными страховыми компаниями и государственными резервными фондами за счет нормативных отчислений для поддержания непрерывного кругооборота финансовых ресурсов, защиты компании от неблагоприятных изменений конъюнктуры рынка.

Финансовые ресурсы, вложенные в производство и приносящие прибыль, образуют капитал. Он выступает в качестве превращенной формы финансовых ресурсов и делится на собственный и заемный капитал. Соотношение собственного и заемного капитала образует финансовую структуру капитала компании. Она во многом зависит от общего состояния экономики. Так, в развитой рыночной экономике компании более склонны к использованию заемного капитала. В условиях перехода к рыночной экономике компании ориентируются, как правило, на собственный капитал.

Сегодня ситуация меняется. Если в 2000 - 2001 гг. отношение объема инвестиций, привлеченных компаниями путем размещения акций и облигаций на внутреннем и внешнем рынках, а также за счет привлечения долгосрочных (на срок более года) кредитов банков, к общему объему инвестиций в основной капитал составляло менее 10%, то в настоящее время оно превысило 40%.