Внутренний долг

Облигации внутреннего займа:

ГКО – государственные краткосрочные облигации бескупонные, размещаются с дисконтом, выкупаются по номиналу. Срок обращения 3, 6, 12 месяцев. Выпускаются в виде записей на счетах "депо".

ОГСЗ – облигации государственного займа, срок погашения 1 год, выпускаются с 1995 г., доход выплачивался ежеквартально по купонам. Могли покупаться физическими лицами. Выпускались в бланковом виде на предъявителя. Существенный недостаток - отсутствие ликвидности за счет эмитента (выкуп облигаций Минфином в ближайший купонный период). В 2002 г. выпуск прекращен.

ОРВВЗ – Российский внутренний выигрышный заем 1992 года. Владельцам облигаций выплачивался доход в форме выигрышей, которые разыгрывались в 8 тиражах, проводимых ежегодно

ОГНЗ - облигации государственных нерыночных займов, выпускаемые в документарной форме. Характерная особенность ОГНЗ, прямо вытекающая из их названия, состоит в том, что данные облигации не обращаются на вторичном рынке. Эмиссия ОГНЗ в 2000 году проводилась в рамках осуществления мероприятий по урегулированию задолженности перед исполнителями государственного оборонного заказа[8].

ОФЗ – облигации федерального займа, выпускаются с 1995 г.. Имеют несколько разновидностей.

ОФЗ-ПК – с переменным купонным доходом на 4-5 лет. Ставки доходности «привязывались» к доходности на рынке ГКО, т.е. купонная ставка соответствовала текущему уровню доходности на рынке ГКО.

ОФЗ-ПД – с постоянным купонным доходом.

ОФЗ-ФК – с фиксированным купонным доходом. В случае ОФЗ-ФК величина купонного дохода устанавливается при выпуске как фиксированная величина, которая может различаться для различных периодов выплат. Срок обращения облигаций более 4 лет, частота выплат по купону 4 раза в год. Номинал 10 или 1000 рублей.

ОФЗ-АД – с амортизацией долга. Главная особенность ОФЗ-АД в том, что погашение номинальной стоимости облигаций осуществляется по частям в разные даты. Срок обращения облигаций может быть от 1 года до 30 лет. Частота выплат по купону 4 раза в год. Номинал 1000 рублей.

ГСО – государственные сберегательные облигации для институциональных инвесторов – пенсионных фондов, страховых компаний, инвестиционных фондов.

ГСО – ППС - государственные сберегательные облигации с постоянной процентной ставкой купонного дохода, номинальная стоимость 1тыс. руб., документарная облигация с обязательным централизованным хранением.

ГСО – ФПС - государственные сберегательные облигации с фиксированной процентной ставкой купонного дохода, номинальная стоимость 1тыс. руб., документарная облигация с обязательным централизованным хранением.

Особенностью организации рынка рублевых государственных ценных бумаг является высокая концентрация портфелей у ограниченного числа участников.

Объем рынка облигаций в международной практике значительно превышает рынок акций.

В международной практике государственные облигации считаются самым надежным инструментом финансового рынка, т.к. обеспечены гарантиями государства.

Рынок государственных ценных бумаг выполняет следующие функции:

- Привлечение средств для покрытия бюджетного дефицита.

- Финансирование кассовых разрывов между государственными доходами и расходами в течение одного бюджетного года.

- Обеспечение коммерческих банков ликвидными активами: банки, помещая в них часть своих ресурсов, не замораживают свои временно-свободные денежные средства, а получают на них доход.

- Играет роль регулирующего финансового инструмента: при нарастании инфляционных тенденций государство (используется в США) выпускает на рынок высокодоходные облигации, привлекательные для инвестора тем самом изымая из оборота часть денег, что снимает инфляционное давление на финансовую систему. И наоборот, для стимулирования объемов производства, государство досрочно выкупает свои облигации, насыщая экономику денежными средствами.

- Государственные ценные бумаги аккумулируют временно свободные денежные средства для инвестиционных программ.

Структура внутреннего долга

На рис. 11 графически представлена структура и динамика внутренного долга РФ за период с 1993 по 2009 гг. (также см. таблица 4).

Рис. 11. Структура и динамика внутреннего долга РФ с 1993 по 2009 гг.

Таблица 4

Государственный внутренний долг Российской Федерации, выраженный в государственных ценных бумагах (млрд. руб.)