59. Оценка эффективности инвестиционного проекта с учетом фактора времени: методы, показат

В основе расчета показателей, учитывающих фактор времени, лежит процедура дисконтирования — приведения всех денежных потоков проекта к текущему периоду времени.

Для корректного сравнения денежных потоков в разные периоды времени исп-тся процедура, предполагающая коррекцию денежных потоков на коэффициент дисконтирования, который может учитывать инфляцию, риски и альтернативную стоимость денег.

Чистый дисконтированный доход (NPV)— один из основных показателей оценки инвестиционной эффективности проектов. Он представляет собой сумму дисконтированных денежных потоков проекта за весь период его реализации. Формула показателя NPV для проекта сроком n лет выглядит следующим образом:

CFt =денежный поток в период t; DR = ставка дисконтирования.

Следовательно, проект следует принять, если NPV > 0 и отклонить, если NPV < 0.

Внутренняя норма доходности (IRR) – явл. важнейшим критерием эффект-сти инвест проектов. IRR определ. как ставку дисконтирования, при которой NPV проекта принимает 0-ое значение:

Проект считается эффективным, если IRR > DR (ставка дисконтирования), и неэффективном в случае, если IRR < DR. В тоже время, показатель IRR измеряет устойчивость проекта к возможным рискам, поэтому более высокое значение показателя IRR, при прочих равных, предпочтительней более низкого.

Дисконтированный период окупаемости (DPP) — период, выраженный в годах, за который осуществленные инвестиции полностью окупаются дисконтированными денежными потоками проекта. Расчет дисконтированного периода окупаемости аналогичен простому периоду окупаемости за исключением того, что вместо денежных потоков проекта используются дисконтированные денежные потоки.

Как и в случае с простым периодом окупаемости экономически обоснованного значения DPP для признания проекта эффективным не существует, однако верхней границей значения показателя является срок реализации проекта. Таким образом, если за весь период реализации проект окупить не удалось, его следует отклонить.

Индекс прибыльности (PI) — показатель, характеризующий, величину увеличения стоимости проекта на 1 руб. вложенных инвестиций. Например, величина PI, равная 1,15, означает, что на каждый вложенный рубль проект генерирует 1,15 руб.

Проект считается эффективным, если PI > 1 и неэффективным, если PI < 1.