2. ТИПОВЫЕ ПРОИЗВОДСТВЕННЫЕ СИТУАЦИИ

Производственная ситуация 2.1.

Исходные данные:

Курс евро/доллар 1,3680 / l,3690; курс евро / швейцарский франк: 1,510 /1,520.

Задание:

Определить, сколько получит клиент банка долларов в результате обмена 300 швейцарских франков.

Ход выполнения:

Банк купит у клиента франки за евро по курсу 1/1,520 = 0,6579 и продаст доллары по курсу 1,3680.

300 • 0,6579 • 1,3680 = 270 долл.

Выводы:

Клиент получит в результате обмена 270 долл.

Производственная ситуация 2.2.

Исходные данные:

Курс покупки/продажи евро 1,3680 / l,3690 долл. и 0,8960 / 0,8962 фунта стерлингов.

Задание:

Определить доход банка, получаемый при обмене клиентом 1000 долл. на фунты стерлингов.

Ход выполнения:

Цена покупки фунтов стерлингов для фирмы:

а) фирма покупает евро по курсу 1,3690:

S1= 1 000/1,3690 = 730,5 евро;

б) фирма продает евро за фунты стерлингов по курсу 0,8960:

S2= 730,5 • 0,8960 = 654,5 фунта.

Цена продажи фунтов стерлингов для банка:

а) банк продает фунты стерлингов по курсу 0,8962 за евро;

б) банк продает евро за доллары по курсу 1,3680.

S3= 1000/1,3680 • 0,8962 = 655,1 фунта.

Выводы:

Доход банка = 655,1 – 654,5 = 0,6 фунта стерлингов.

Иностранная валюта может быть продана покупателю немедленно (кассовые сделки) и через фиксированный промежуток времени (форвардные сделки).

При форвардных сделках поставка и платеж за валюту производятся через определенный срок по курсу, зафиксированному в момент заключения сделки. Форвардные сделки обеспечивают экспортно-импортные операции, хеджирование от неблагоприятных изменений валютного курса; спекуляций на продаже валюты.

Для проведения форвардной сделки банк в день поставки должен иметь нужную сумму валюты.

Банковские процентные ставки в разных странах различны. Поэтому курсы валют по кассовым и форвардным сделкам тоже различны.

Производственная ситуация 2.3.

Исходные данные:

Курс валют фунт стерлингов / доллар 1,525/1,530. Процентные ставки по депозитам в США 8%, в Англии 10% годовых.

Задание:

Определить, сколько долларов получит фирма при размещении на 1 месяц 10000 долл. на депозит в банке США и в банке Англии.

Ход выполнения:

Если фирма поместит 10 000 долл. на месяц в банк США, то получит доход:

Д1 = 10 000 • (1 + 1/12 • 0,08) - 10 000 = 66,67 долл.

Если фирма конвертирует доллары в фунты стерлингов, поместит их в банк Англии и через месяц вновь конвертирует в доллары, то получит доход:

Д2= 10 000/1,530 • (1 + 1/12 • 0,10) • 1,525 - 10 000 = 50,38 долл.

Выводы:

Учитывая конвертацию валют, деньги выгоднее разместить на депозит в банке США.

На валютном рынке различие в процентных ставках учитывается в форвардном курса, посредством форвардной премии или дисконта. Очевидно, что если процентная ставка для данной валюты более высокая, то она должна продаваться по более низкому валютному курсу. Размер форвардной премии (дисконта) (Д) рассчитывается по формуле:

Д= КК • | i1 – i2 | • д/К,

где

КК— кассовый курс

i1, i2— относительные процентные ставки для имеющейся валюты (i1) и валюты, в которую конвертируют (i2),

д — количество дней в периоде,

К – количество дней в году, К=360 дней.

Производственная ситуация 2.4.

Исходные данные:

Кассовый курс фунт стерлингов/доллар — 1,525. Процентные ставки на 3 месяца в США - 8%, в Англии - 10% годовых.

Задание:

Фирма намерена продать в Англии товар на сумму 10000 фунтов стерлингов и купить в США партию компьютеров. Для этого фирма заключает форвардную сделку на срок 3 месяца.

Определить выгодна ли фирме форвардная сделка.

Ход выполнения:

1а). При кассовой сделке фирма имела бы

Р1 = 1,525 • 10 000 = 15 250 долл. 1б). Сумма процентов за три месяца в банке США:

Д1 = 15 250 • 0,08 • 3/12 = 305 долл.,

Наращенная сумма за три месяца в банке США:

S1= 15 250 + 305 = 15 555 долл.

2а). При форвардной сделке:

Премия (дисконт) = 1,525 • |0,10 — 0,08| • 90 / 360 = 0,007625.

Так как процентная ставка в США ниже, то фунт стерлингов должен продаваться по более низкому курсу и курс фунт стерлингов / доллар будет:

1,525 – 0,007625 = 1,5174 долл.

При форвардной сделке фирма получит

1,5174 • 10 000 = 15 174 долл.

2б). Наращенная сумма в банке Англии за 3 месяца:

S2 = 10000 • (1+3/12 • 0,10) =10250 фунтов

или 10 250 • 1,5174 =15 553 долл.

Выводы:

Форвардная сделка фирме не выгодна. Фирме выгоднее осуществить кассовую сделку, а не форвардную.

Производственная ситуация 2.5.

Исходные данные:

Текущий курс евро/доллар - 1,3680. Годовые процентные ставки для евро - 10%, для доллара - 8%.

Задание:

Предприниматель должен приобрести доллары США на 100 евро. Сколько долларов получит предприниматель при форвардной сделке через месяц?

Ход выполнения:

Премия (дисконт) = 1,3680 • (0,1 – 0,08) • 30/360 = 0,00228.

Так как процентная ставка для доллара ниже, то для евро кассовый курс через месяц должен быть ниже и равен 1,3680 – 0,00228 = 1,36572.

Выводы:

Предприниматель получит 100 • 1,36572 = 136,57 долларов.

В предыдущих примерах рассмотрены расчеты форвардных курсов валют. Между тем на валютном рынке могут совершаться сделки, основанных на разнице курсов валют в разных странах, или в одной и той же стране, но через некоторое время. Это фьючерсные сделки – вид сделки на фондовой или товарной бирже, предполагающий передачу товара, валюты через определенный срок по цене, указанной в контракте.

Пример типичного фьючерсного контракта, заключенного 10 июля 2008г. Клиент соглашается принять поставку 10 т кофе по цене 1500 фунтов стерлингов 25 апреля 2009 г.

Суть фьючерсного контракта – зафиксировать в данный момент цену, по которой состоится сделка в будущем. Фактическая поставка товарва обычно случается редко. Фьючерсные контракты легко перепродаются, что удобно для расчетов фирм.

Одним из инструментов финансового рынка являются опционы - договорные обязательства, позволяющие владельцу опциона за предварительную оплату (премию) купить у банка или продать ему валюту по оговоренной в момент заключения сделки цене.

Опционы заключаются на согласованный участниками сделки, период времени. Если цена валюты повысилась, то владельцу опциона выплачивается разница. При понижении цены валюты владелец опциона может отказаться от покупки валюты, но этом он теряет премию.

Процентный арбитраж - сделка с целью получения прибыли за счет разницы в процентных ставках по различным валютам.

Производственная ситуация 2.6.

Исходные данные:

Клиент купил рубли на сумму 500 долл. и разместил их на срочный депозит сроком на 2 месяца.

Курс покупки долларов 2800 руб./дол. Через 2 месяца курс продажи доллара составлял 2850 руб./долл.

Рублевая процентная ставка депозита 20% годовых. Валютная процентная ставка – 10%.

Задание:

Определить наращенную сумму валюты и эффективную процентную ставку такого наращения.

Ход выполнения:

Условные обозначения:

Рв = 500 долл.

К1= 2800 руб./долл.

n = 2/12

ip = 0,2

iв = 0,1

К2 = 2850 руб./долл.

Sв, iэф - ?

Прямое наращение валюты приведет к величине

S' в = Рв (1 + niв) = 500 • (1+2/12 • 0,1) = 508,33 долл.

Наращенная рублевая сумма за 2 месяца:

Sp = Pв • K1 • (1+ nip) = 500 • 2800 • (1 + 0,2 • 2/12) = 1 446 667 руб.

Наращенная валютная сумма за 2 месяца:

Sв = Pв • К1/K2 • (1 + nip).

Sв =500 • 2800 • (1 + 2/12 • 0,2)/2850 = 507,6 долл.

Эффективная процентная ставка такой сделки:

iэф= (Sв/Рв – 1) • 1/n = [К1/K2 • (1 + nip) – 1]/n

iэф= [2800/2850 • (1 + 2/12 • 0,2) - 1] : 2/12 = 0,091.

Выводы:

Сделка выгодна при iэфgt; iв ,

В данном случае 0,091 lt; 0,1, значит процентный арбитраж не выгоден.

Предельное значение курса продажи доллара, при котором еще выгоден процентный арбитраж:

К'2 lt; [К1 • (1+niр)] / (1+niв)

К'2lt; [2800 • (1 + 2/12 • 0,2)]/(1 + 2/12 • 0,1) = 2845,8 руб./долл.

Производственная ситуация 2.7.

Исходные данные:

Клиент купил 500 долл. и разместил на срочный депозит на 2 месяца под 10% годовых. Рублевая процентная ставка депозита на 2 месяца 20% годовых. Курс продажи банком долларов 2800 руб./долл. Через 2 месяца курс покупки банком долларов 2850 руб./долл.

На наращенную валютную сумму клиент через 2 месяца купил белорусские рубли.

Задание:

Определить наращенную рублевую сумму и эффективную ставку такого наращения.

Ход выполнения:

1). На покупку валюты клиент затратил рублями Рр = 1,4 млн. руб.

2). Наращенная сумма валюты за 2 месяца:

Sв = Рв • (1 + niв) = 500 • (1 + 2/6 • 0,1) = 508,33 долл.

Наращенная рублевая сумма после продажи валюты:

Sр = Se• К2 = 508,33 • 2850 = 1,449 млн руб.

3). Эффективная процентная ставка такого наращения:

iэф= (Sр/Рр – 1) • 1/n = (1 448 741/1 400 000 - 1) • 12/2 = 0,21.

Выводы:

Прямое наращение рублевой суммы происходит по процентной ставке 20%, что меньше, чем при рассмотренной сделке 21%.

3. ИСХОДНЫЕ ДАННЫЕ К ВЫПОЛНЕНИЮ ЗАДАНИЯ

1. Определить доход банка, получаемый при обмене клиентом 1000 долл. на фунты стерлингов. Курс покупки/продажи евро Е$1/Е$2 долл.; фунта стерлингов EF1/EF2.

2. Определить, сколько получит клиент банка долларов в результате обмена 100 швейцарских франков. Курс евро/доллар Е$1/Е$2; курс евро / швейцарский франк: Еfr1/Еfr2.

3. Определить, сколько долларов получит фирма при размещении 10000 долл. на депозит в банке США и в банке Англии. Курс валют фунт стерлингов / доллар F$1/F$2. Процентные ставки по депозитам в США i$%, в Англии iF% годовых.

4. Фирма намерена продать в Англии товар на сумму 5000 фунтов стерлингов и купить в США партию компьютеров. Для этого фирма заключает форвардную сделку на срок 4 месяца. Кассовый курс фунт стерлингов/доллар — F$1. Процентные ставки на 4 месяца в США - i$%, в Англии - iF% годовых.

5. Предприниматель должен приобрести доллары США на 500 евро. Сколько долларов получит предприниматель при форвардной сделке через месяц? Текущий курс евро/доллар – E$1. Годовые процентные ставки для евро - iF%, для доллара - i$%.

6. Определить наращенную сумму валюты и эффективную процентную ставку такого наращения, если клиент купил рубли на сумму 500 долл. и разместил их на срочный депозит сроком на 3 месяца. Курс покупки долларов $R1 руб./дол. Через 3 месяца курс продажи доллара составлял $R2 руб./долл. Рублевая процентная ставка депозита iр% годовых. Валютная процентная ставка – iв%.

7. Определить наращенную рублевую сумму и эффективную ставку такого наращения, если клиент купил 300 долл. и разместил на срочный депозит на 6 месяцев под iв% годовых. На наращенную валютную сумму клиент через 6 месяцев купил белорусские рубли. Рублевая процентная ставка депозита на 6 месяцев iр% годовых. Курс продажи банком долларов $R1 руб./долл. Через 6 месяцев курс покупки банком долларов $R2 руб./долл.

Задачи решаются индивидуально по вариантам. Приложение. Исходные данные к задачам