2. В негосударственные управляющие компании [УК)

Право работать с пенсионными накоплениями в настоящее время получили 59 управляющих компаний^[58] (например, АЛЬФА-КаПИТАЛ УК, БКС УК, Портфельные инвестиции УК, предлагающие разные типы инвестиционных портфелей).

Надежность инвестирования средств в негосударственные управляющие компании гарантируется следующими мерами.

Во-первых, четко определяются разрешенные активы (объекты инвестирования)^[59]:

- государственные ценные бумаги Российской Федерации;

- государственные ценные бумаги субъектов Российской Федерации, обращающиеся на организованном рынке;

- облигации российских эмитентов, обращающиеся на организованном рынке;

- акции российских эмитентов, созданных в форме открытых акционерных обществ, обращающиеся на организованном рынке;

- паи (акции, доли) индексных инвестиционных фондов, размещающие средства в государственные ценные бумаги иностранных государств, облигации и акции иных иностранных эмитентов;

- ипотечные ценные бумаги Российской Федерации;

- денежные средства в рублях на счетах в кредитных организациях (не более трёх кредитных организаций, соответствующих требованиям);

- депозиты в валюте Российской Федерации и в иностранной валюте в кредитных организациях (не более трёх кредитных организаций, соответствующих требованиям);

- ценные бумаги международных финансовых организаций, допущенных к размещению и (или) публичному обращению в РФ в соответствии с законодательством РФ о рынке ценных бумаг;

- иностранная валюта на счетах в кредитных организациях (не более трёх кредитных организаций, соответствующих требованиям).

Во-вторых, определяется и контролируется структура инвестиционного портфеля. Так, с 1 января 2010 г. максимальная доля в инвестиционном портфеле ценных бумаг одного эмитента или группы связанных эмитентов не должна превышать 10 % инвестиционного портфеля (за исключением определённых государственных ценных бумаг); депозиты в кредитной организации и ценные бумаги, эмитированные этой кредитной организацией, в сумме не должны превышать 25 % инвестиционного портфеля; депозиты в кредитной организации и ценные бумаги, эмитированные этой кредитной организацией, в сумме не должны превышать 25 % инвестиционного портфеля; максимальная доля в инвестиционном портфеле ценных бумаг, эмитированных аффилированными лицами управляющей компании и специализированного депозитария, не должна превышать 10% инвестиционного портфеля; Максимальная доля в инвестиционном портфеле средств, размещенных в ценные бумаги иностранных эмитентов, не должна превышать 20 % и другие нормативы.

Требования к инвестиционному портфелю регулярно меняются.

Данные о структуре инвестиционного портфеля в развитых зарубежных странах приведены в табл. 3.2.6.

В-третьих, контроль за каждым движением средств всех управляющих компаний, за состоянием и ценой активов, их соответствием инвестиционной декларации в соответствии с Законом (№111-ФЗ) должен осуществлять спецдепозитарий. Требования, утвержденные Правительством к спецдепозитарию, чрезвычайно жесткие: собственные средства не менее 600 млн руб. и размер обслуживаемых активов не менее 100 млн руб., опыт работы не менее 2 лет, наличие опытных сотрудников и отсутствие санкций, а также безотзывная банковская гарантия на сумму не менее 3 млрд руб.

Далее, предусмотрен общественный контроль за формированием и инвестированием средств пенсионных накоплений, установлены предельные размеры возможных доходов и расходов участников накопительной системы (доверительного управляющего, управляющей компании, специализированного депозитария), предусмотрено страхование риска ответственности перед Пенсионным фондом специализированного депозитария и управляющих компаний и др.

Обязательное страхование ответственности специализированного депозитария и управляющих компаний друг перед другом и Пенсионным фондом России связанно с рисками профессиональных ошибок и преступных воздействий в процессе осуществления деятельности.

Рисковые области, выделенные Законом, для финансовых институтов по статистике связаны со значительной убыточностью, и в международной практике широко страхуются уже более полувека.

Таблица 3.2.6 $9

Регулирование инвестиций пенсионных фондов в странах ОЭСР

^и Andre Laboul. Private Pensions Systems: Regulatory Polisies. OECD: W/P AWP 2.2, 2000.

Они связаны с:

- ошибками, упущениями и небрежностью сотрудников финансовых компаний в процессе исполнения ими своих профессиональных обязанностей;

- криминальными воздействиями на их деятельность как изнутри, так и извне.

Специально для удовлетворения требований Закона и содействия его реализации страховыми компаниями разрабатываются программы комплексного страхования участников системы инвестирования пенсионных средств, основанные на всемирно известных страховых продуктах, проверенных многолетней практикой большинства цивилизованных стран.

- страхование криминальных рисков финансовых институтов (Bankers Blanket Bond);

- страхование от электронных и компьютерных преступлений (Electronic & Computer Crime Policy);

- страхование профессиональной ответственности (Professional Indemnity).

Такое комплексное покрытие обеспечивает возмещение убытков управляющих компаний и спецдепозитария, явившихся результатом:

- нечестных мошеннических действий собственных сотрудников;

- хищения, повреждения или уничтожения ценного имущества (ценных бумаг, наличности, драгметаллов и т.д.) в помещениях компании и при перевозке инкассаторами;

- подделки любых письменных документов, инструкций, используемых при совершении операций;

- работы с поддельными ценными бумагами, фальшивой валютой;

- взлома компьютерных систем компании хакерами и манипуляций со счетами, воздействия компьютерного вируса;

• хищения, повреждения или уничтожения электронных данных;

- осуществления операций (в том числе, с бездокументарными ценными бумагами) на основании мошеннических поручений, полученных по системам электронной связи;

- профессиональных ошибок и упущений, небрежностей сотрудников компаний в ходе выполнения ими своих обязанностей.

Следует отметить, что обычному гражданину сложно сориентироваться в выборе управляющей компании. Необходимо наличие специальных знаний, сопоставимой по управляющим компаниям сравнительной информации. Вероятно, произойдет всплеск платных консультаци-

онных услуг. Потенциальному инвестору при выборе управляющей компании для сравнения можно использовать следующие позиции:

- возраст компании, дата получения лицензии;

- учредители и прочие родственные структуры;

• размер собственного капитала;

- объем средств под управлением;

- количество ПИФов и НПФов, которым управляет УК;

- доходность при управлении активами за несколько последних лет;

- инвестиционная декларация предлагаемого портфеля^[60].

По данным ПФР на 30 сентября 2008 г., общий объем пенсионных накоплений в частных управляющих компаниях составил 10,5 млрд рублей или 3 % от общего объема этих средств (400,5 млрд рублей). Остальными средствами управляют ВЭБ (350 млрд рублей) и негосударственные пенсионные фонды (39,9 млрд рублей).

Доходность ГУК и УК во многом определяется динамикой фондового рынка и разрешенными направлениями инвестирования средств. Так, в связи с финансовым кризисом, в 2008 г. согласно отчетности из 55 компаний лишь одна сумела показать положительную доходность - управляющая компания «Вика» заработала 2,2 % годовых. Средняя доходность остальных компаний составила минус 25,5 % годовых. Худшие результаты по доходности продемонстрировали «Металлинвесттраст» (минус 55,06 %) и «Тройка Диалог» (минус 52,64 %). У большинства компаний отрицательный результат управления пенсионными накоплениями за 2008 г. перекрыл доходность, показанную в предыдущие два года. Средняя доходность негосударственных управляющих компаний с 2002 по 2007 г. составила 4,15 %^[61].

Также впервые отрицательную доходность за прошлый год показал и ВЭБ, управляющий пенсионными накоплениями «молчунов» (тех, кто не воспользовался правом передать свои пенсионные накопления в УК). Его результат за 2008 г. составил минус 0,46% годовых (3,71 % годовых за три года)^[62].

По предварительным оценкам, совокупный объем пенсионных резервов НПФов за 2009 г. составил примерно 580 млрд руб., пенсионных накоплений - около 150 млрд руб.

Низкий уровень доходности вложений средств ГУК связан с тем, что она не имеет права выхода на свободный фондовый рынок и выбор ценных бумаг, в которые ПФР может вкладывать деньги, находится в ведении Минфина^[63]. Для изменения сложившейся ситуации и были приняты законопроекты, направленные на либерализацию рынка пенсионных накоплений в соответствии с которыми накопления, поступившие во Внешкономбанк «по умолчанию», можно будет вкладывать в акции и облигации компаний, в том числе распределяя их по конкурсу между несколькими частными управляющими компаниями.