4.1. Денежный рынок и его структура. Спрос на деньги и его количественный анализ

Функционирование денежной системы опосредуется рыночным механизмом. Для поддержки и нормального протекания процесса денежного обращения главная роль отводится денежному рынку

Денежный рынок рассматривается как часть финансового рынка.

· рынок евровалют, т. е. часть денежного рынка, на котором осуществляется торговля краткосрочными финансовыми инструментами, номинированными в евровалютах;

· рынок межбанковских кредитов, т. е. часть денежного рынка, на котором коммерческие банки кредитуют друг друга (собственно, кредитный рынок);

· рынок депозитарных сертификатов. Депозитарные сертификаты представляют собой свидетельства о крупных срочных вкладах в банках и являются ценными бумагами. Но поскольку срок обращения депозитарных сертификатов, как правило, не превышает 1 год, то эти сертификаты рассматриваются как финансовые активы денежного рынка;

· дисконтный рынок, т. е.

Совокупный спрос на деньги в национальной экономике определяется спросом хозяйствующих субъектов населения и государства на денежные средства в функциях средства обращения, платежа и накопления.

Предложение денег формируется за счет эмиссии денег, которая определяется размерами государственного долга, объемами кредитования национальной экономики и населения, золотовалютными резервами государства.

Количественный анализ спроса на деньги осуществляется на основе положений количественной теории. По количественной теории, спрос на деньги классически выражен уравнением Фишера:

М ´ V = P ´ Y,

где: М – количество денег в обращении;

V – скорость оборота денег;

Р – уровень цен;

Y – уровень реального объема производства.

По этому уравнению выведено уравнение обмена, в котором сделано допущение, что скорость обращения денег и реальный объем производства не зависят от количества денег, находящихся в обращении:

Р = М ´ V/Y.

Из этого уравнения следует, что изменение абсолютного уровня цен приводит к пропорциональному изменению номинального количества денег и наоборот. Это же уравнение выражено и в единицах приращений, т. е. в дифференциальной форме.

А именно:

dM/M + dV/V = dP/P + dY/Y.

Такая форма представления уравнения показывает, что изменения в проведении денежной политики определяются вариацией темпов роста количества денег, находящихся в обращении (dM/M), а не изменением их общего количества в обращении. Параметр dP/P характеризует годовой темп инфляции, параметр dY/Y – годовые темпы роста реального объема производства, параметр dV/V – ускорение обращения денег за рассматриваемый период времени.