5.1. Фактор времени и дисконтирование.

Принятие любого инвестиционного решения включает в себя сравнение издержек и ожидаемой прибыли, рассматриваемые в течение определенного временного интервала. Иными словами, основой является сравнение стоимости единицы капитала в настоящий момент с будущей прибылью, обеспеченной этой единицей вложений.

Положим, некое деловое предприятие пускает свой капитал в оборот с целью извлечения прибыли. Существует обширный спектр возможностей: можно поместить средства на банковский счет, предоставить ссуду, приобрести ценные бумаги, дающие процентный доход, и т. д. Первоначально вложенная сумма будет увеличиваться с каждым годом; так, при норме процента, равной 10% годовых, 100 долларов через год принесут 110 долларов, через два— 121доллар, через три— 133,1 доллара и т. д.

Прирост капитала в 11 долларов в течение второго года обусловлен десятью процентами от первоначального капитала и одним долларом от десятипроцентной прибыли, полученной в первый год. Поскольку доход, обусловленный ссудным процентом, распространяется на всю накопленную сумму, его расчет ведется по формуле сложных процентов.

В экономической действительности, включающей в себя выплату сложных процентов, выгоднее получать причитающиеся суммы в наиболее краткие сроки. Альтернативной стоимостью временного разрыва между выплатой и получением средств является норма процента, которая предоставляет иную возможность использования этих сумм. Рассмотрим, например, альтернативную стоимость получения 100 долларов через год, а не сегодня, предполагая, что норма процента установлена на уровне 10% годовых. Откладывание и сбережение этой суммы означает потерю годового процента: инвестирование сегодня суммы, несколько меньшей 100 долларов, эквивалентно получению 100 долларов через год. Конкретно говоря, 91 доллар сегодня эквивалентен 100 долларам через год, поскольку 91 доллар, размещенный под 10% годовых, и даст исходную сумму (плюс-минус несколько центов). Таким же образом 83 доллара сегодня эквивалентны 100 долларам через два года, 75 долларов— это 100 долларов через три года и т; д.

Процедура, с помощью которой вычисляется сегодняшнее значение любой суммы,   которая  может  быть  получена  в  будущем,  называется дисконтированием.

При расчетах и анализе целесообразности приобретения капитального оборудования применяется формула дисконтирования. Действительно, зная цену покупки оборудования, норму процента, уровень годового дохода от приобретения оборудования и стоимость его как утиля в конце срока службы, возможно, точно рассчитать все последствия соответствующей инвестиции