Плавающие курсы — преимущества и противоречия

На практике плавающие или, как иногда говорят, гибкие валютные курсы использовались в развитых странах в 30-е годы.

Введение плавающих валютных ресурсов позволило проводить более эффективную денежную политику. Увеличение денежного предложения при плавающем валютном курсе, как и при фиксированном, понижает процентные ставки и приводит к оттоку капитала. Но уже нет необходимости поддерживать валютный курс в жестких пределах. Поэтому валютные резервы не уменьшаются. Соответственно, остается на прежнем уровне денежная база. Ее стабильность обеспечивает высокий совокупный спрос в экономике. Снижение курса национальной валюты стимулирует экспорт и тем самым воздействует на производство. Введение плавающих курсов позволило европейским странам снизить влияние на их экономики расширения денежного предложения в США. Плавающие курсы традиционно использовала Швейцария, а также Австралия и Новая Зеландия.

Опыт валютных потрясений конца 90-х годов показал, что ора-ны с плавающими валютными курсами способны более эффективно противостоять давлению международных спекулянтов. Это подтверждает относительная устойчивость плавающих валют Чили, Перу и Южной Африки в условиях валютного кризиса.

Выбор между фиксированным и плавающим курсом в значительной степени предопределяется выбором между умеренной или мягкой бюджетной политикой. Если власти не уверены в стабильном состоянии бюджета, то использование фиксированного курса не может продолжаться долго.

Обычно считается, что фиксированные курсы в большей мере, чем плавающие, побуждают власти проводить жесткую финансовую политику. При мягкой финансовой политике поддержка фиксированного курса приводит к уменьшению валютных резервов.

Использование плавающего курса способно предотвратить снижение валютных резервов. Поэтому последствия мягкой финансовой политики в краткосрочном плане не так заметны. Но при стремлении денежных властей к взвешенной финансовой политике колебания плавающего курса сами по себе являются симптомом неблагоприятных явлений и должны побуждать к принятию мер, в частности, и в сфере финансовой политики.