5.3. Анализ финансовой устойчивости предприятия

Важнейшим показателем финансового состояния предприятия является обеспеченность материальных оборотных средств (запасов и затрат) необходимыми источниками финансирования. Излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат определяется в виде разницы величины источников средств и величин запасов и затрат.

Методика оценки финансовой устойчивости предприятия предложена А.Д. Шереметом и Р.С. Сайфулиным [26, с. 54-64] и получила развитие в работах Т.В. Савицкой [21] и других авторов.

Различают следующие источники формирования запасов и затрат:

1. Наличие собственных оборотных средств СОС, которое определяется как разность величины источников собственных средств (итог раздела III пассива баланса «Капитал и резервы» СК) и внеоборотных активов, т.е. итог раздела I актива «Внеоборотные активы» ВА, т.е. СОС = СК - ВА.

2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат или функционирующего капитала КФ определяется как сумма собственных оборотных средств и долгосрочных обязательств ДО, т.е. КФ = СОС + ДО.

3. Общая величина основных источников формирования запасов и затрат ОВ, равная сумме функционирующего капитала КФ и величины краткосрочных кредитов и заемных средств (без учета краткосрочных ссуд, не погашенных в срок КЗ, т.е. ОВ = КФ + КЗ.

Сравнение наличия источников формирования запасов и затрат с величиной запасов и затрат Z позволяет получить три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками формирования:

1. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств :

где Z - сумма запасов и затрат.

2. Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат:

3. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников для формирования запасов и затрат :

.

На основе этих показателей определяется трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации. При этом если , то ситуация обозначается 1, а если , то ситуация - 0.

На основе этих данных выделяют четыре типа финансовых ситуаций, показанных в табл. 5.7.

Таблица 5.7

Сводная таблица показателей по типам финансовых ситуаций

Абсолютная устойчивость финансового состояния, - это когда запасы и затраты меньше суммы собственных оборотных средств. При этом трехкомпонентный показатель типа ситуации S = (1,1,1).

Нормальная устойчивость финансового состояния предприятия, при которой гарантируется его платежеспособность, это когда трехкомпонентный показатель типа ситуации S = (0,1,1).

Неустойчивое (предкризисное) финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, но при котором все же сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств путем сокращения дебиторской задолженности, ускорения оборачиваемости запасов, когда трехкомпонентный показатель типа ситуации S = (0,0,1).

Кризисное финансовое состояние, при котором предприятие находится на грани банкротства, поскольку ему не хватает собственных оборотных средств и долго- и краткосрочных кредитов и займов для финансирования запасов и затрат, т.е. S = (0,0,0).

Определение трехкомпонентного показателя по типографии показано в табл. 5.8. При этом расчеты следует делать исходя из реальной стоимости собственного капитала.

Таблица 5.8

Классификация типа финансового состояния предприятия

Трехкомпонентный показатель на начало и конец года S, равный 0,1,1, характеризует второй тип финансовой ситуации, т.е. у предприятия нормальная устойчивость финансового состояния, при котором гарантируется его платежеспособность.

При анализе финансовой устойчивости предприятия целесообразно рассчитывать следующие показатели:

1. Коэффициент концентрации собственного капитала (автономии, независимости) , который показывает удельный вес собственного капитала СК в общей сумме валюты баланса ВБ, т.е. . Нормальное ограничение составляет 0,4 - 0,6, т.е.

2. Коэффициент концентрации заемного капитала (финансовой зависимости) который указывает удельный вес заемного капитала КЗ в общей сумме валюты баланса, т.е. .

3. Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала (коэффициент капитализации) , который показывает, сколько заемных средств предприятие привлекает на 1 руб. вложенных в активы собственных средств, т.е. . Нормальное ограничение не должно быть выше 1,5.

4. Коэффициент маневренности собственных средств , который показывает, какая часть собственного капитала предприятия находится в мобильной форме, позволяющей относительно маневрировать капиталом. Он определяется как отношение собственных оборотных средств СОС к сумме собственного капитала, т.е. . Нормальное ограничение составляет

5. Коэффициент финансовой устойчивости , который показывает, какая часть активов финансируется за счет устойчивых источников (собственного капитала и долгосрочных кредитов и займов (ДО)), т.е. . Нормальное ограничение

6. Коэффициент финансирования , который показывает, какая часть деятельности предприятия финансируется за счет собственных средств, т.е. . Нормальное ограничение - , оптимальное = 1,5.

7. Коэффициент обеспеченности собственными средствами , который показывает, какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных источников, т.е. Нижняя граница - 0,1, а оптимальное - .

Если коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец отчетного года имеет значение 0,1, то структура баланса организации считается неудовлетворительной.

8. Коэффициент инвестирования , который показывает, в какой степени собственный капитал покрывает производственные инвестиции и определяется как отношение собственного капитала СК к внеоборотным активам ВА, т.е.

Коэффициенты финансовой устойчивости следует определять исходя из реального собственного капитала и скорректированной суммы заемных средств.

Расчет коэффициентов финансовой устойчивости показан в табл. 5.9.

Таблица 5.9

Коэффициенты финансовой устойчивости

Данные табл. 5.9 свидетельствуют о том, что коэффициенты концентрации собственного капитала, концентрации заемного капитала, капитализации, финансовой устойчивости и финансирования в пределах установленных нормальных ограничений. В то же время очень низкий коэффициент маневренности собственных средств и коэффициент обеспеченности собственными средствами. Это свидетельствует о недостатке собственных оборотных средств у типографии.

Следовательно, важнейшим фактором улучшения финансовой устойчивости предприятия является пополнение собственных оборотных средств за счет использования части прибыли.