6. ЗАКЛЮЧИТЕЛЬНЫЕ КОММЕНТАРИИ

В этой лекции мы выяснили, что воздействия налогообложения на уровень инвестиций и время их осуществления могут быть более сложными, чем представляется обычно (или предполагается в эконометрических работах).

Возможно, существенным является влияние налоговой политики не только на изменение уровня инвестиций, но и на изменение модели (структуры) инвестиций, которое мы не рассматривали. Налоговые положения могут оказывать влияние и на решения о сроке использования капитальных благ, причем для разных фирм это влияние может быть различно. Если рынок капиталов несовершенен и доступность финансовых средств ограничивает инвестиции, фирмы, находящиеся на различных стадиях развития или имеющие различные рисковые показатели, могут реагировать по-разному, даже выходить за рамки моделей, описанных в данной лекции.

Приняв во внимание все эти сложности, можно заметить, что существует огромное количество путей развития этого анализа. В последующих лекциях мы однако будем базироваться на упрощенном варианте эффектов установления налога на прибыль корпораций, и это станет издержками нашего движения к рассмотрению проблем общего равновесия.

ЛИТЕРАТУРА

Подчеркивая важность финансовой структуры фирмы, лекционный материал выходит за рамки тем, обычно охватываемых в учебниках по теории фирмы. Рассмотрение воздействий налогообложения было приведено, основываясь на работах Стиглица [Stiglitz, 1973, 1976а)] и Кинга [King, 1974, 1977]. Хороший обзор теоретических и эмпирических доказательств дается в трудах Никкелла [Nickell, 1978]. Эконометрический анализ инвестиций рассматривается в подборке работ Хеллиуэлла [Helliwell, 1976], чья вступительная статья представляет особый интерес.