БиРжевые ТеРМины

аваль — вексельное поручение, в силу которого лицо (авалист), со­вершившее его, принимает ответственность за выполнение обязательств каким-либо из обязанных по векселю лиц — акцептантом, векселедателем, индоссантом.

акция — эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владель­ца (акционера) на получение части прибыли ао в виде дивидендов, на участие в управлении ао и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

акция обыкновенная — ценная бумага, документирующая инвестиции в ао с целью получения части прибыли в виде дивиденда, обеспечения прироста курсовой стоимости, участия в получении части имущества, остающегося после ликвидации ао.

акция привилегированная (префакция) — ценная бумага, документиру­ющая инвестиции с целью гарантированного получения части прибыли ао (в виде устанавливаемого при выпуске акции дивиденда), а также преимущественного по сравнению с другими акционерами получения части имущества, остающегося после ликвидации ао.

акции роста — имеют более или менее стабильный подъем их курсов.

акции спада — характеризуются падением курса; рыночный риск до­вольно высок.

акции дохода — отличаются большими дивидендными выплатами.

акции защитные (оборонительные) — слабо реагируют на циклы деловой активности.

акционерный капитал — совокупность обыкновенных и привилегиро­ванных акций.

активные ценные бумаги — бумаги, имеющие рыночную котировку, сделки с которыми отличаются наибольшей частотой и объемом; акции

с оптимальными инвестиционными свойствами, с высокой ликвидностью и информационной открытостью для потенциальных инвесторов и про­фессиональных участников рынка — это голубые, или синие, фишки (ко­решки), а низкокачественные (часто имеют спекулятивный характер) — это многочисленные «кошки и собаки».

акцептованный вексель — имеется акцепт (согласие) плательщика (трас­сата).

Аллонж — дополнительный лист бумаги, прикрепленный к векселю, на котором совершаются передаточные надписи, если на оборотной стороне векселя они не умещаются. на аллонже может быть совершен также аваль.

Аффилированные лица — физические и юридические лица, способные оказывать влияние на деятельность эмитента. аффилированными лица­ми являются: лицо, осуществляющее функции единоличного исполни­тельного органа, член совета директоров или другого органа управления эмитента, лицо, имеющее совместно с его аффилированными лицами право распоряжаться 20 % (и более) голосующих акций, а также лица, имеющие право давать обществу обязательные для него указания. акци­онерное общество обязано вести учет его аффилированных лиц путем составления и ведения списка этих лиц, а публичные общества также должны представлять информацию об аффилированных лицах.

Андеррайтер — лицо, принявшее на себя обязанность разместить цен­ные бумаги от имени эмитента или от своего имени, но за счет и по по­ручению эмитента. андеррайтерами могут быть только профессиональные участники рынка ценных бумаг, имеющие лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской деятель­ности.

Арбитраж — сделка с одновременной покупкой/продажей одинаковых или эквивалентных ценных бумаг, товаров или фьючерсов на них на раз­личных рынках для получения дохода за счет несоответствия их цен.

Банк-кастоди — обеспечивает гарантии, предоставляемые с российской стороны банку, выпускающему ADR.

Бездокументарная форма эмиссионных ценных бумаг — форма эмисси­онных ценных бумаг, при которой владелец устанавливается на основании записи в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг или, в случае депонирования ценных бумаг, на основании записи по счету ДеПо.

Брокерская деятельность — совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера, действу­

ющего на основании договора поручения или комиссии, а также доверен­ности на совершение таких сделок при отсутствии указаний на полно­мочия поверенного или комиссионера в договоре.

валюта — термин «валюта» применяется в значении национальной денежной единицы страны; иностранных денежных средств и расчетных единиц; международных расчетных единиц (евро, СДР и пр.). Для обо­значения валют при заключении сделок применяются ISO-коды валют. код отдельной валюты состоит из нескольких букв: первые две буквы обозначают страну, третья — валюту.

валюты клиринговые — это расчетные валютные единицы, которые существуют только в безналичной форме и используются только странами- участницами платежного соглашения при проведении взаимных расчетов за поставленные товары и услуги.

валюта резервная — это национальные кредитно-денежные средства ведущих стран-участниц мировой торговли, которые используются для международных расчетов по внешнеторговым операциям и при опреде­лении мировых цен. исторически первоначально роль резервной валюты выполнял английский фунт стерлингов. Это было закономерно, потому что в англии активно развивалась промышленность и торговля. кроме того, англия располагала множеством колониальных владений, где тор­говый обмен основывался на фунте стерлингов. однако впоследствии национальная валюта СШа (доллар) стала стремительно вытеснять фунт стерлингов, выполняя роль основной резервной валюты. окончательно за долларом СШа роль резервной валюты (USD) была закреплена в 1944 г. на бреттон-вудской конференции.

в настоящее время американский доллар — основная резервная валю­та мира. в этой валюте осуществляется большая часть международных расчетов, фиксируются мировые цены по многим товарным группам. кроме того, вся мировая статистика построена на USD.

валютные интервенции — это воздействие на курс национальной де­нежной единицы путем купли или продажи значительного объема ино­странной валюты государственными органами. например, Центральный банк России (ЦбР) для укрепления рубля может продать на валютном рынке часть своих валютных резервов.

валютный курс — цена иностранной валюты в национальных денежных единицах. Кросс-курс—соотношение между двумя валютами, которое опреде­ляется на основании курсов данных валют по отношению к третьей валюте.

Валютный рынок — это рынок, на котором товаром являются объекты, имеющие валютную ценность: иностранная валюта, ценные бумаги, фондовые ценности и другие долговые обязательства, выраженные в ино­странной валюте, драгоценные металлы и природные драгоценные камни.

Внутренняя стоимость — доход держателя опциона, который он мог бы получить при немедленной реализации базисного актива по текущей рыночной цене.

Внешняя стоимость — разница между премией и внутренней стоимостью опциона.

Вид ценной бумаги — качественная определенность ценной бумаги, отличающей ее от других ценных бумаг.

Владелец — лицо, которому ценные бумаги принадлежат на праве соб­ственности или ином вещном праве.

Вексель — письменное долговое обязательство, дающее его владельцу (векселедержателю) безусловное право требовать по наступлении конца срока с лица, выдавшего или акцептовавшего обязательство, уплаты ого­воренной в нем денежной суммы. Это долговая (коммерческая, ордерная, абстрактная, краткосрочная) ценная бумага.

Вексель простой (вексель-соло) — это ничем не обусловленное обяза­тельство уплатить при наступлении срока определенную сумму денег держателю. в России это чаще всего банковские векселя или векселя предприятий и организаций, выписываемые при оформлении кредитов.

Вексель переводной (тратта) — содержит письменный приказ векселе­дателя (трассанта), адресованный плательщику (трассату) об уплате ука­занной в векселе суммы денег третьему лицу — держателю векселя (реми­тенту). трассат становится должником по векселю только после того, как акцептует вексель, т. е. согласится на его оплату, поставив на нем свою подпись (акцептованный вексель). Вексельная метка — один из реквизитов переводного векселя: включенное в текст название «вексель», написанное на том языке, на котором составлен документ. Прима-вексель — первый вексель, обозначение на тратте, когда вексель составляется в нескольких экземплярах, именуемых образцами. Секунда-вексель — второй экземпляр выпущенного переводного векселя.

Трассировать — выставлять переводный вексель-тратту.

Вексель банковский — имеет в своей основе депозитную природу в от­личие от кредитной по классическим векселям. Єго цель — привлечение

дополнительных ресурсов, а для покупателя векселя — возможность раз­мещения временно свободных денежных средств с целью получения до­хода. банковские векселя включаются в расчет обязательных резервов. Среди банковских векселей преобладают простые соло-векселя, однако некоторые банки практикуют выпуск переводных векселей. При протесте векселя или чека применяется регресс — обратное требование о возмеще­нии уплаченной суммы.

Внебиржевой рынок — охватывает обычно первичные размещения, вторичные облигационные займы, обращение прочих долговых инстру­ментов и акции компаний, которые не соответствуют требованиям бир­жевого листинга. Соотношение долей биржевого и внебиржевого рынков в общем объеме сделок с эмиссионными ценными бумагами составляет свыше 90 % в пользу внебиржевого рынка.

Выпуск ценных бумаг — совокупность всех ценных бумаг одного эми­тента, предоставляющих одинаковый объем прав их владельцам и имею­щих одинаковую номинальную стоимость в предусмотренных законом случаях.

Государственное регулирование рынка ценных бумаг — осуществляется путем

установления обязательных требований к деятельности эмитентов, профессиональных участников рынка ценных бумаг и ее стандартов;

регистрации выпусков (дополнительных выпусков) эмиссионных ценных бумаг и проспектов эмиссии и контроля за соблюдением эмитен­тами условий и обязательств, предусмотренных в них;

лицензирования деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг;

создания системы защиты прав владельцев и контроля за соблюдени­ем их прав эмитентами и профессиональными участниками рынка ценных бумаг;

запрещения и пресечения деятельности лиц, осуществляющих пред­принимательскую деятельность на рынке ценных бумаг без соответству­ющей лицензии.

государственная пошлина за государственную регистрацию выпуска цен­ных бумаг — уплачивают эмитенты ценных бумаг. В зависимости от харак­тера того или иного действия взимается пошлина в размере от 35 000 до 325 000 руб., за государственную регистрацию выпуска путем подписки взимается пошлина в размере 0,2 % от номинальной суммы выпуска, но не более 200 000 руб. Пошлина не возвращается в случае мотивированно­го отказа в регистрации эмиссии ценных бумаг.

Департаменты Службы Банка России по финансовым рынкам — институт на финансовом рынке, контролирующий деятельность участников фи­нансового рынка.

Девизы (фр. devises) — используемые в международных расчетах пла­тежные средства (переводы, чеки, аккредитивы), выставленные на ино­странные банки.

Деривативная ценная бумага — финансовая ценная бумага, стоимость которой является производной от стоимости и характеристики другой ценной бумаги (базового актива).

Документарная форма эмиссионных ценных бумаг — форма эмиссионных ценных бумаг, при которой владелец устанавливается на основании предъ­явления оформленного надлежащим образом сертификата ценной бумаги или, в случае депонирования такового, на основании записи по счету депо.

Дилинговый центр (dealing center) — это название брокера или посред­ника между инвестором-клиентом и мировым валютным рынком. Функ­ционально дилинговый центр является компанией, предлагающей кли­ентам доступ на различные финансовые рынки (FOREX, STOCK и др.) с помощью предоставления специального помещения (dealing room, trading room), в котором трейдеры занимаются совершением сделок с валютой, ценными бумагами и другими финансовыми инструментами через сеть интернет, по телефону или с помощью других средств связи.

Дебенчурные облигации — бумаги, обеспеченные лишь письменным обязательством компании.

Депозитарные расписки (свидетельства) — документный эквивалент ценной бумаги иностранного эмитента для обращения на международных фондовых рынках. Это свидетельство о депонировании иностранных акций. Существует два вида депозитарных расписок: ADR (American Depository Receipts) и GDR (Global Depository Receipts), обращающиеся на рынке СШа (имеют долларовый эквивалент) либо на неамериканском рынке. на фондовом рынке СШа существует только два варианта деятель­ности иностранного эмитента: выпуск своих ценных бумаг в СШа в виде ADS (американские депозитарные сертификаты акций) или ADR. При этом депозитарная расписка не является ценной бумагой, но является сертификатом, подтверждающим право на определенное количество де­понированных ценных бумаг иностранного частного эмитента. что же касается ADS, они аналогичны российским бездокументарным ценным бумагам. Для России использование производных бумаг на ADR хороший способ хеджирования портфелей. Для большинства российских предпри­

ятий, на акции которых выпущены депозитарные расписки, акции суще­ствуют в электронной форме и физических сертификатов нет. гарантии, предоставляемые с российской стороны банку, выпускающему ADR, вы­полняет банк-кастоди. кастодиан подтверждает, что акции перешли на имя банка, выпускающего ADR, и это служит основанием для выпуска депози­тарных расписок. кастодианом может быть иностранный банк, работающий в стране, или местный банк с прекрасной репутацией. банки коммерческие эмитируют не только акции и облигации, но и инструменты денежного рынка — депозитные и сберегательные сертификаты, векселя.

Депозитный (сберегательный) сертификат — это денежный документ, удостоверяющий внесение средств на определенное время, имеющий обычно фиксированную ставку процента. Разница между депозитным и сберегательным сертификатами заключается только в том, что сберегатель­ные сертификаты предназначены для физических лиц, а депозитные — для юридических лиц. Депозитные сертификаты рассматриваются как управ­ляемые пассивы, которые банк в состоянии привлечь самостоятельно, путем предложения более высокой нормы процента. Средства, привле­ченные таким образом, являются ликвидными активами банка для осу­ществления непредвиденных платежей. в российской практике депозит­ные сертификаты выдаются сроком до 1 года, сберегательные — от года до трех лет, сумма не ограничена. Процентные ставки по депозитным (сберегательным) сертификатам напрямую зависят от размера и срока вклада. Сертификаты не могут служить расчетным или платежным до­кументом.

Дисконт векселей — в банковской практике учетный процент, взимае­мый банками при учете векселей; представляет собой выраженную в про­центах разницу между суммой векселя и суммой, уплачиваемой банком при покупке векселя до наступления срока платежа. Дисконт, взимаемый центральным банком с кредитных учреждений при переучете коммерче­ских векселей, является официальной учетной ставкой.

Домицилированный вексель — вексель, имеющий оговорку о том, что он подлежит оплате третьим лицом (домицилиатом) в месте жительства плательщика или в другом месте.

Дизажио — отклонение биржевого курса ценных бумаг в сторону по­нижения по сравнению с их номинальной стоимостью.

Дисконт — разница между ценой приобретения и ценой погашения ценной бумаги; процентная ставка, взимаемая банками при учете прави­тельственных ценных бумаг или при предоставлении кредита под обе­

спечение в виде этих бумаг. также представляет собой процентную ставку, которой пользуется Цб, представляя средства на короткий срок депозит­ным учреждениям. Дилерская деятельность — совершение сделок купли- продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и/или продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и/или продажи этих ценных бумаг по объявлен­ным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам. Профессио­нальный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий дилерскую деятельность, именуется дилером. Дилером может быть только юридиче­ское лицо, являющееся коммерческой организацией.

Деятельность по управлению ценными бумагами — осуществление юри­дическим лицом или индивидуальным предпринимателем от своего име­ни за вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц: ценными бумагами; денежными средствами, предназначенными для ин­вестирования в ценные бумаги; денежными средствами и ценными бума­гами, получаемыми в процессе управления ценными бумагами.

Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по управлению ценными бумагами, именуется управляющим.

Деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг — сбор, фик­сация, обработка, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг. лицо, осуществляющее деятельность по ведению реестра — регистратор. Лицо, зарегистрирован­ное в системе ведения реестра, в том числе являющееся депонентом депо­зитария и не являющееся владельцем в отношении этих ценных бумаг — номинальный держатель ценных бумаг.

Деятельность по определению взаимных обязательств (клиринг) — деятель­ность по определению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректи­ровка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгал­терских документов по ним) и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним.

Депозитарная деятельность — оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету и переходу прав на ценные бумаги. Профессио­нальный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий депозитарную деятельность, именуется депозитарием. Депозитарием может быть только юридическое лицо.

Депозитарий — особое хранилище, в которое владельцы ценных бумаг могут отдать их на сохранение. выступает в роли передаточного звена от

продавца покупателю. гарантирует наличие и подлинность продаваемых ценных бумаг. в обязанности депозитария входят: регистрация фактов обременения ценных бумаг депонента обязательствами; ведение отдель­ного счета ДеПо депонента; передача депоненту всей информации о ценных бумагах, полученных от эмитента или держателя реестра владель­цев ценных бумаг. Депозитарий в соответствии с депозитарным договором имеет право на поступление на свой счет доходов по ценным бумагам, хранящихся с целью перечисления на счета депонентов. в ФЗ «о рынке ценных бумаг»: «Депозитарной деятельностью признается оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету и переходу прав на ценные бумаги». Депозитарием может быть только юридическое лицо.

Депонент — лицо, пользующееся услугами депозитария.

Деятельность по организации торговли на рынках ценных бумаг — предо­ставление услуг, непосредственно способствующих заключению граждан­ско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками рынка ценных бумаг. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осу­ществляющий деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг, называется организатором торговли на рынке ценных бумаг.

Дистрингас — наложение судом ареста на ценные бумаги или выплату дивидендов, если какое-то лицо предъявляет на них претензии.

ежеквартальный отчет эмитента — представляется коммерческими организациями, государственная регистрация хотя бы одного выпуска ценных бумаг которых сопровождалась регистрацией Проспекта эмиссии.

Заинтересованность в совершении сделки — признается за теми лицами, которые занимают должности в органах управления эмитента, или владе­ют совместно со своим аффилированным лицом 20 % и более голосующих акций, или владеют 20 % и более голосующих акций юридического лица, выступающего стороной сделки, или занимают должности в органах управления этого юридического лица.

Инвестор — вкладчик, осуществляющий инвестиции с целью извлече­ния дохода, увеличения капитала и т. п. в качестве инвестора могут вы­ступать: частное лицо, организация или государство. Стратегические инвесторы ставят целью не получение дивидендов от владения акциями, а возможности воздействия на функционирование акционерного обще­ства. Институциональные инвесторы — это портфельные инвесторы, т. е. не осуществляющие прямых инвестиций, а покупающие ценные бумаги компаний (банки, инвестиционные фонды, компании, страховые компа­нии, пенсионные фонды).

Десять заповедей инвестора (выдержки из фольклора биржевого рынка):

Думайте, прежде чем покупать.

ведите дела только с теми фирмами, занимающимися операциями с ценными бумагами, репутация которых вам хорошо известна.

относитесь скептически к любым ценным бумагам, предлагаемым по телефону фирмой или торговцем, которого не знаете.

остерегайтесь покупать, когда на вас сильно давят. не доверяйте обещаниям о резком взлете цены.

Ясно представляйте себе как риск понести убытки, так и возможность получения прибыли.

Доверяйте фактам, не совершайте покупок на основании конфиден­циальной информации о курсах ценных бумаг или слухов.

требуйте у лица, предлагающего вам покупку, письменную информа­цию о фирме, ее операциях, чистой прибыли, управлении, финансовом положении и видах на будущее.

если вам непонятна письменная информация, проконсультируйтесь у компетентного лица.

Приобретая ценные бумаги, платите столько же, сколько и при по­купке любого другого вида собственности.

Ипотечные ценные бумаги — связанные с недвижимым имуществом.

Индоссамент — специальная передаточная надпись на переводном векселе при переходе от одного держателя другому.

Инкассо — банковская операция, посредством которой банк по пору­чению своего клиента получает деньги на основании расчетных докумен­тов за оплаченные ценности и оказанные услуги и зачисляет эти средства на счет клиента в банке.

Информация о выпуске ценных бумаг — раскрывается в случае открытой (публичной) эмиссии, требующей регистрации Проспекта эмиссии. Рас­крытие информации о существенных фактах (событиях и действиях), затра­гивающих финансово-хозяйственную деятельность эмитента, обязатель­но для коммерческих организаций, представляющих ежеквартальный отчет эмитента.

Инициатор сделки — участник торгов, обратившийся к другому участ­нику с целью заключения сделки.

Индекс — статистический показатель, выраженный в процентах базис­ного года или базисных лет (например, составной индекс нью-йоркской фондовой биржи). индекс не является средней величиной. Самые из­вестные из индексов: FT-SE, группа индексов и подиндексов газеты «Файнэншл таймс» и лондонской биржи, используемых в великобрита­нии; Доу-Джонса, американский индекс по 30 ведущим акциям СШа;

S&P, индексы агентства «Стандарт энд Пауэрс», охватывающие более широкий спектр американских акций (индексы 100 и 500 акций); никкей, не взвешенный индекс ведущих японских акций; РтС и ММвб.

Индексы деловой активности — выступают в качестве обобщающих характеристик макроэкономической ситуации и инве­

стиционного климата;

инструмента анализа и прогнозирования конъюнктуры рынка ценных бумаг;

основы для инструментов хеджирования на финансовых рынках — фьючерсных и опционных контрактов;

ориентира при оценке эффективности управления портфелем клиента. набор акций-представителей образует список индекса. критерий от­бора: репрезентативность и надежность корпораций-эмитентов. Базисное значение индекса (кроме индексов с ценовым взвешиванием) — величина индекса, принимаемая за базу. Для удобства расчетные базовые значения

индекса округляют до 10, 50 или 100.

Индикатор — расчетный показатель изменений.

Инсайд — использование конфиденциальной информации, которой об­ладают биржевые сотрудники. такие операции являются противозаконными.

Инфраструктура рынка — совокупность технологий, используемых на рынке для заключения и исполнения сделок. Задачи инфраструктуры сводятся к двум основным группам: управление рисками на рынке ценных бумаг; снижение удельной стоимости проведения операций. инфраструк­тура рынка ценных бумаг содержит ряд подсистем, в их числе следующие подсистемы: учета прав на ценные бумаги (регистраторы и депозитарии), торговые системы (биржи и внебиржевые), клиринг, системы платежа (банковская система), системы раскрытия информации (информационные агентства, рейтинговые агентства и др.), страховые системы.

Клиринговая система — устанавливает и подтверждает параметры всех заключенных в данной системе сделок и подводит итоги.

Клиринг непрерывный — осуществляется в режиме реального времени. Система применяется при не очень больших потоках сделок или при на­личии мощного аппаратно-программного обеспечения.

Клиринг периодический — проводится регулярно с известным периодом. Реально периодический клиринг проводится в конце каждой торговой сессии.

Клиринг двусторонний (двусторонний неттинг) — проводится таким об­разом, что в итоге выясняется, кто из участников и какие сделки заключил, выясняется нетто-позиция каждого из участников сделки.

Клиринг многосторонний (неттинг) — суммирует все сделки каждого участника торгов с разными контрагентами, в результате каждый полу­чает одну (по каждому виду ценных бумаг) позицию. Многосторонний клиринг используется для непрерывного зачетного исполнения, и все открытые к концу дня позиции засчитываются против сделок следующе­го рабочего дня. Данная система обеспечивает максимальное использо­вание зачета при обработке сделок по ценным бумагам. Путем сведения воедино наибольшего числа сделок система уменьшает до минимума обязательства по поставке ценных бумаг и тем самым снижает риск недо­поставки. Стороны сделки получают уверенность в том, что сверенная сделка будет исполнена.

Конверсия — операция по увязке двух опционов и одного фьючерса с целью совместного определения размера маржи по ним.

Конверсионная цена — часть рыночной стоимости облигации, обмени­ваемой на одну ценную бумагу, например, акцию.

Конверсионная премия — разница между конверсионной ценой и теку­щей рыночной ценой ценной бумаги. выплачивается за выкуп облигаций до наступления срока их погашения.

Конвертируемые ценные бумаги — бумаги, обратимые в другие виды или разновидности финансовых инструментов.

Коэффициент конверсии — пропорция, в соответствии с которой осу­ществляется обмен облигации на акции. обычно это твердая величина, устанавливаемая на весь конверсионный период.

Контокоррент — использование ценных бумаг в качестве залога при креди­товании. При этом сумма кредита (лимит) зависит от качества ценных бумаг.

Курс — цена, по которой происходит купля-продажа ценных бумаг. классическая формула курса акций:

К.А. = Див.: Д_б._д х 100 % = (Р.ч. х Н) : Д_б._д х 100 %, где К.А. — курс акций; Див. — дивиденд; Д_бд — доходность банковских депозитов; Р.Ч — чистая прибыль; Н — норма дивидендных выплат.

Курс облигации — выражается в пунктах. Продажа «с премией» означа­ет курс выше номинала, продажа «с дисконтом (скидкой)» имеет противо­положный смысл.

Рыночный курс облигации можно представить в следующем виде:

Р. к = Р.Ц : Ном х 100 %,

где Р.К — рыночный курс, %; Р.Ц — рыночная цена.

Купон (купонный процент) — фиксированный процент, устанавливаемый в момент эмиссии. оформляется обычно как отрывная часть облигации. Формула определения размера купонных выплат:

К.В = (Ном х к.П) : 100 %,

где К.В — размер купонных выплат; Ном — номинал; К.П — купонный процент.

Кумулятивные префакции — акции, на которые накопленные дивиден­ды выплачиваются впоследствии.

Крупная сделка — сделка (в том числе заем, кредит, залог, поручительство) или несколько взаимосвязанных сделок, связанных с приобретением, от­чуждением или возможностью отчуждения обществом прямо либо косвен­но имущества, стоимость которого составляет 25 % и более балансовой стоимости активов общества, определенной по данным его бухгалтерской отчетности на последнюю отчетную дату, за исключением сделок, совер­шаемых в процессе обычной хозяйственной деятельности общества, сделок, связанных с размещением посредством подписки (реализацией) обыкно­венных акций общества, и сделок, связанных с размещением эмиссионных ценных бумаг, конвертируемых в обыкновенные акции общества.

Котировка — цена, по которой данный дилер готов купить (продать) лот ценных бумаг.

Комиссия — договор, по которому одна сторона (комиссионер) обязу­ется по поручению другой стороны (комитента) за вознаграждение за­ключить сделку от своего имени, но в интересах и за счет комитента.

Куртаж — вознаграждение брокеру за посредничество при совершении биржевой сделки.

Леверидж — соотношение. Финансовый леверидж — соотношение вло­жений капитала в ценные бумаги с фиксированным доходом и вложений в ценные бумаги с нефиксированным доходом; соотношение между об­лигациями и префакциями с одной стороны и обыкновенными акциями с другой. Это показатель финансовой устойчивости ао, что отражается и на доходности портфельных инвестиций.

леверидж = (облигации + префакции) : обыкновенные акции. высокий уровень левериджа — явление опасное, так как ведет к фи­

нансовой неустойчивости.

Листинг — включение ценных бумаг в котировальный список; исклю­чение ценных бумаг из котировального списка — делистинг.

Маржа — залог, вносимый участником рынка в денежной форме, либо в форме ценных бумаг при заключении сделки для открытия позиции на рынке.

Маржа первоначальная — как правило, составляет небольшой процент от суммы контракта.

Маржа вариационная — сумма маржи, вносимая для поддержания от­крытой позиции на рынке в соответствии с рыночными колебаниями.

Маржа поддержания — минимально возможная величина первоначаль­ной маржи, ниже которой значение первоначальной маржи не может опускаться на протяжении всего срока открытой позиции.

Маржинальная торговля ценными бумагами — использование банками цен­ных бумаг в качестве залога в брокерской деятельности. По договору купли ценных бумаг в кредит клиент должен до полного погашения ссуды и уплаты процентов оставить купленные по его поручению ценные бумаги под залог в банке. При этом рыночная стоимость ценных бумаг (стоимость обеспечения) должна превышать сумму кредита на определенную величину — маржу.

Маржинальная сделка — на бирже, при заключении которой клиент опла­чивает 50 % всей суммы стоимости ценных бумаг, а остальные может взять в долг у брокера, при этом ценные бумаги выполняют функцию залога.

Мониторинг — элемент управления портфелем ценных бумаг.

Маркет-мейкеры и маркет-тейкеры. Первые принимают на себя обяза­тельства поддерживать котировки ценных бумаг, т. е. публичные обяза­тельства покупать и продавать данные бумаги по объявленным ими ценам, а остальные участники (маркет-тейкеры) имеют право заключать сделки только с маркет-мейкерами.

Модели финансовых рынков: континентальная модель — финансовая система, ориентированная на банковское финансирование, англо-амери­канская моДель — финансовая система, ориентированная на рынок ценных бумаг и систему институциональных инвесторов.

налог на доходы в виде материальной выгоды, полученной от приобрете­ния ценных бумаг — налоговая база определяется как превышение рыноч­ной стоимости ценных бумаг над суммой фактических расходов налого­плательщика на их приобретение.

Налог на доходы от источников в РФ в виде дивидендов — ставка 9 %.

Обращение ценных бумаг — заключение гражданско-правовых сделок, влекущих переход прав собственности на ценные бумаги.

Облигация — долговая ценная бумага, серийное долговое обязательство.

Облигация корпоративная — это долговая (каузальная, эмиссионная, котируемая, фондовая, биржевая, рыночная, срочная) ценная бумага, выражающая отношения займа между ее владельцем (кредитором) и эми­тентом Ао (заемщиком).

Облигации фундированные — это закладные, обеспеченные имуществом третьих лиц, имеющие залог.

Облигации субординированные — самые малообеспеченные. Джанк- облигации — необеспеченные облигации, представляющие рисковый (венчурный) капитал.

Номинал облигации (принципал) — сумма, обозначенная на облигации и удостоверяющая размеры основного долга по ней (во многих зарубежных странах обычная его величина — 1000 долларов).

Облигации закладные, обеспеченные недвижимостью, называют ипо­текой.

Опцион — право покупки или продажи конкретного количества и вида ценных бумаг по определенной цене в течение установленного срока. опционный сертификат удостоверяет соответствующие права его вла­дельца. Опционный контракт — типизированный стандартный документ, имеющий курсовую стоимость, первичный и вторичный рынки и другие характеристики, свойственные ценной бумаге. Это производная (срочная, долговая, рыночная, котируемая, биржевая массовая, курсовая, коммер­ческая, спекулятивная) ценная бумага. Цена опциона (премия) — сумма, уплачиваемая покупателем опционного контракта его продавцу. Покупа­тель опциона — лицо, которое приобрело право заключения опционной сделки или отхода от нее. Продавец опциона (надписант и райтер) — лицо, обязанное продать (купить) оговоренное в контракте количество базис­ного актива по фиксированной цене в определенный срок. Надписать — это значит продать опцион.

Ордерные ценные бумаги—ценные бумаги, подразумевающие возможность их передачи другому лицу путем передаточной подписи (индоссамента).

Овербот — ситуация, когда цены на ценные бумаги (или вообще на финансовом рынке) резко поднялись вверх на весьма значительную ве­личину.

Оверсолд — ситуация, когда цены на ценные бумаги (или вообще на финансовом рынке) резко упали вниз на весьма значительную величину.

Отчет о сделке — сообщение о факте сделки, направляемое в торговую систему участником сделки.

Обращение ценных бумаг — заключение гражданско-правовых сделок, влекущих переход прав собственности на ценные бумаги.

Ограничения на обращение эмиссионных ценных бумаг — запрещается обращение эмиссионных ценных бумаг до полной их оплаты. При этом публичное обращение эмиссионных ценных бумаг, в том числе ценных бумаг иностранных эмитентов, до регистрации Проспекта ценных бумаг запрещается.

Оферта — формальное предложение определенному лицу заключить сделку с указанием всех необходимых для ее заключения условий.

Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) — финансовый институт, специ­ализирующийся на инвестициях в ценные бумаги в интересах держателей их пая. Подтверждение сделки — электронный документ, содержащий все условия заключения сделки, а также информацию о покупателе, необхо­димую для подготовки договора продавцом. Приказ — сделка, когда брокер получает поручение о покупке или продаже на бирже. Может быть лими­тированный приказ (сделка без ограничения какими-либо условиями), неограниченный (сделка по рыночным ценам), приказ по рынку (сделка по рыночным ценам), приказ по переносу (передача обязательств по по­ставке на другой срок на определенных условиях).

Поставка — передача финансового актива или наличных от продавца фьючерсного контракта его покупателю при ликвидации фьючерсной сделки. Лишь около 2—5 % всех фьючерсных контрактов непосредственно завершаются физической поставкой или выплатой наличных денег. остальные просто погашаются, что означает «закрытие позиций». По­зиции сводятся посредством выплаты наличными.

Портфель — совокупность ценных бумаг инвестора. выбор инвестицион­ного портфеля связан с ожидаемой доходностью и мерой риска. имеет боль­шое значение учет концепции правительства в экономической (отраслевой) политике. Принципы формирования инвестиционного портфеля:

принцип консервативности; принцип диверсификации; принцип достаточной ликвидности.

Портфель роста — формируется из акций компаний, курсовая стоимость которых растет. Цель данного типа портфеля — рост капитальной стоимо­сти портфеля вместе с получением дивидендов.

Портфель агрессивного роста — нацелен на максимальный прирост капитала. в состав данного типа портфеля входят акции молодых, быстро растущих компаний. инвестиции достаточно рискованны, но вместе с тем могут приносить самый высокий доход.

Портфель консервативного роста — наименее рискованный среди порт­фелей данной группы. Состоит из акций крупных, хорошо известных компаний с устойчивым ростом курсовой стоимости.

Портфель среднего роста — представляет сочетание инвестиционных свойств портфелей агрессивного и консервативного роста.

Портфель дохода — ориентирован на получение высокого текущего дохода (процентных и дивидендных выплат). Составляется в основном из акций дохода, характеризующихся умеренным ростом курсовой стоимости и высокими дивидендами, облигаций и других ценных бумаг, инвестици­онным свойством которых являются высокие текущие выплаты.

Портфель регулярного дохода — формируется из высоконадежных цен­ных бумаг и приносит средний доход при минимальном уровне риска.

Портфель доходных бумаг — состоит из высокодоходных облигаций корпораций, ценных бумаг, приносящих высокий доход при среднем уровне риска.

Портфель роста и дохода — формируется во избежание возможных по­терь на фондовом рынке как от падения курсовой стоимости, так и от низких доходов. одна часть финансовых активов приносит владельцу рост капитальной стоимости, а другая — доход. Потеря одной части может компенсироваться возрастанием другой.

Портфель ценных бумаг, освобожденных от налога — содержит в основ­ном государственные долговые обязательства.

Ревальвация — повышение курса национальной валюты по отношению к валютам других стран, международным счетным денежным едини­цам, золоту (действие, противоположное девальвации). До отмены золо­тых паритетов ревальвация сопровождалась одновременным повышением золотого содержания валюты. Для страны, ревальвирующей свою валюту, возникает возможность приобретения иностранной валюты по более низким ценам. Поэтому к ревальвации прибегают, когда интересы экс­портеров капитала и импортеров товаров берут верх над интересами должников и экспортеров товаров. Ревальвация используется также для борьбы с инфляцией и с целью сдерживания роста активного сальдо пла­тежного баланса. в условиях бумажно-денежного обращения девальва­

ция и ревальвация используются в основном для регулирования курса национальных валют. На внутреннем рынке под влиянием инфля­ции ее покупательная способность может и снижаться, хотя и в меньшей степени, чем в других странах.

Размещение эмиссионных ценных бумаг — отчуждение эмиссионных ценных бумаг эмитентом (первым владельцем) путем заключения граж­данско-правовых сделок.

Размещение эмиссионных ценных бумаг — отчуждение эмиссионных ценных бумаг первым владельцам путем заключения гражданско-правовых сделок. способы размещения: распределение акций среди учредителей (приобретения акций единственным учредителем); распределение среди акционеров общества; подписка (закрытая — для закрытых обществ, за­крытая и открытая — для открытых обществ); конвертация. Подписка — раз­мещение ценных бумаг на основании договоров (купли-продажи, мены). Открытая подписка (публичное размещение, публичная эмиссия) — раз­мещение ценных бумаг среди неограниченного заранее круга лиц. Пуб­личное размещение ценных бумаг — размещение ценных бумаг путем от­крытой подписки, в том числе размещение ценных бумаг на торгах фондовых бирж и/или иных организаторов торговли на рынке ценных бумаг. Закрытая подписка (частное размещение) — размещение среди за­ранее определенного круга лиц.

Регресс (регрессивный риск) — обратное требование о возмещении уплаченной суммы, предъявленное одним физическим лицом другому обязанному лицу; применяется при протесте векселя или чека.

Ремитент — лицо, в пользу которого выписан переводный вексель, первый векселедержатель.

Риск «песо» — получил название в связи с политическими событиями в Мексике, когда валютные рынки ожидали значительную девальвацию мексиканского песо.

Российская торговая система (РТС) — крупнейшая в России электрон­ная площадка, объединяющая инвестиционные компании и банки. За­ключаются сделки с государственными и муниципальными ценными бумагами, с ценными бумагами коммерческих предприятий. участники торгов для подтверждения факта заключения сделки направляют в торго­вую систему сообщение — подтверждение отчета.

индекс РтС является официальным индикатором Российской торго­вой системы (расчет ведется ежедневно, начиная с 1 сентября 1995 г. С января 1998 г. он рассчитывается каждые полчаса торговой сессии на

основании информации о сделках по наиболее ликвидным ценным бума­гам). некоммерческое партнерство «Фондовая биржа РТс» учреждено в январе 1997 г. брокерско-дилерскими компаниями и банками. Партнер­ство — организатор торговли в РТС. Совет Партнерства состоит из всех членов РтС. в период между заседаниями Совета Партнерства работой биржи руководит Совет директоров. Для реализации уставных целей и задач Совет директоров формирует подотчетные ему комитеты и комиссии. Дисциплинарная комиссия рассматривает вопросы, связанные с нарушени­ем требований документов Партнерства, применение мер дисциплинарного порядка (разработан кодекс мер дисциплинарного воздействия). в ведении информационного комитета находится выработка концепции и порядка раскрытия и распространения рыночной информации. комитет по расчетам и риск-менеджменту организует расчеты по сделкам с ценными бумагами в РтС и разрабатывает системы управления рисками в РтС. комитет по ре­гламенту проводит юридическую экспертизу нормативных документов Партнерства. контрольная комиссия осуществляет контрольные функции осуществления операций с ценными бумагами. котировальный комитет занят выработкой правил и осуществлением листинга и делистинга в РтС. в 2012 г. в результате слияния двух крупнейших биржевых групп РтС и ММвб была образована группа «Московская биржа».

в соответствии с ФЗ «о рынке ценных бумаг» фондовые биржи, явля­ющиеся некоммерческими партнерствами, могут быть преобразованы в акционерные общества.

Рыночная стоимость ценных бумаг — цена, по которой продавец, име­ющий полную информацию о предмете сделки, согласен был бы продать, а покупатель соответственно — купить. если цена покупки или цена спроса и цена предложения на эти ценные бумаги регулярно публикуют­ся, для определения их рыночной стоимости должна быть принята эта цена. Для определения рыночной стоимости обыкновенных акций может быть принят во внимание размер чистых активов общества.

Свинг — колебание курсов ценных бумаг на бирже.

Свитч — ликвидация обязательств по одним ценным бумагам и заклю­чение сделок по другим; на бирже — операции по продаже ненадежных ценных бумаг с целью покупки других с более стабильным курсом.

Своп — операция по обмену обязательствами или активами с целью улучшения их структуры, снижения рисков и издержек, получения при­были. Является своего рода бартером контрактов, осуществляемым через брокеров.

Свопы на основе активов — привязаны к каким-либо активам или порт­фелям и модифицируют потоки денежных средств по поставке процента, срокам, валюте или по комбинации этих параметров.

Свопы на основе обязательств — обеспечивают эмитенту необходимую гибкость для снижения затрат на финансирование с одновременным из­влечением выгоды от изменяющейся ситуации на рынке.

Сделка РЄПО — представляет собой контракт, состоящий из двух ча­стей:

продажа одним дилером другому бумаг в объеме по цене, указанной в контракте;

обратный выкуп того же объема ценных бумаг и по цене, указанной в контракте и в указанный в контракте срок.

Параметром, по которому ведется торговля, является процентная ставка, предметом торговли являются денежные средства, обеспечением исполнения обратной сделки являются ценные бумаги, функции регули­рования рисков неисполнения обратной сделки выполняет размер дис­конта. в банковской сфере сделку РеПо можно рассматривать как завуа­лированное кредитование.

Сделки с реальным товаром (для фондовых бирж) — это сделки с цен­ными бумагами с их немедленной поставкой (в соответствии с установ­ленной процедурой оплаты и перерегистрации права собственности на них); для России «немедленная поставка» означает поставку через три дня, т. е.(т+3).

Секъюритизация — замещение традиционных форм кредитования эмиссией ценных бумаг, обеспечиваемых лизинговыми договорами, за­кладными на имущество и т. д., с переходом к покупателю ценных бумаг на права получения долга и начисляемых по нему процентов.

Сертификат эмиссионной ценной бумаги — документ, выпускаемый эмитентом и удостоверяющий совокупность прав на указанное в серти­фикате количество ценных бумаг. Подписной сертификат, или ордер, дает право покупки (подписки) дополнительных ценных бумаг по оговоренной цене и в определенное время.

Система аукционная — применяется чаще всего для первичного раз­мещения или продажи не очень ликвидных бумаг. Существуют варианты, различающиеся условиями подачи и заключения сделок. например, за­крытый аукцион предполагает предварительный сбор заявок с последую­щим выбором из них наиболее привлекательной.

Система с маркет-мейкерами — применяется обычно для бумаг с огра­ниченной ликвидностью, при этом маркет-мейкеры обязуются поддер­живать котировки, а остальные участники торгов (маркет-тейкеры) имеют право заключать сделки только с маркет-мейкерами.

Система, основанная на заявках — предполагает подачу на торги одно­временно заявок на покупку и на продажу. если цены двух заявок совпа­дут, сделка исполняется. Система используется для наиболее ликвидных бумаг, когда нет недостатка в заявках.

Система со специалистами — предполагает посредников (специалистов) между брокерами. Специалисты заключают сделки от своего имени со всеми участниками торгов. их прибыль появляется в результате игры на мелких колебаниях курса, которые они в обмен обязаны сглаживать.

Складские свидетельства (простое и двойное). как и другие виды ценных бумаг, складские свидетельства удостоверяют определенные имуществен­ные права, вытекающие из отношений, связанных с хранением и залогом. они удостоверяют переуступку прав распоряжения, владения и пользо­вания. Поскольку простое складское свидетельство — это ценная бумага на предъявителя, переуступка прав осуществляется путем простого вру­чения этой ценной бумаги другому лицу без каких-либо передаточных надписей. Двойное складское свидетельство состоит из собственно складского свидетельства и залогового свидетельства (варранта); они могут существовать самостоятельно. варрант в качестве самостоятельно­го звена двойного складского свидетельства выступает производной бу­магой по отношению к складскому свидетельству. они не являются эмиссионными ценными бумагами и не требуют государственной реги­страции. Складские свидетельства способны «расшить» неплатежи, по­теснив бартер и всевозможные денежные суррогаты.

Скрипофилия — коллекционирование образцов устаревших ценных бумаг.

Спекулянты — заключают сделки лишь исключительно с целью зара­ботать на благоприятном движении курсов. у них нет намерения страховать имеющиеся или будущие позиции от курсового риска. Для них движение курсов, наоборот, является наиболее желанным, так как они покупают (продают) контракты только затем, чтобы позднее продать (купить) их по более высокой (низкой) цене.

Существенные факты — изменения в списке лиц, входящих в органы управления эмитента; изменения в размере участия в уставном капитале эмитента; изменения в списке владельцев (акционеров) эмитента; изме­

нения в списке лиц, которые обладают двумя и более процентами голосов в высшем органе управления эмитента; появление в реестре эмитента лица, владеющего более чем 25 % его эмиссионных ценных бумаг; сделки на сумму, превышающую 2 миллиона размеров оплаты труда; изменение стои­мости активов эмитента более, чем на 10 %; изменение прибыли эмитента более, чем на 10 %; реорганизация эмитента; начисленные и/или выплачен­ные доходы по ценным бумагам эмитента; решения общих собраний, Со­вета директоров (по существенным фактам, событиям, действиям); погаше­ние ценных бумаг эмитента; даты закрытия реестра; возбуждение в отношении эмитента процедуры банкротства; предъявление эмитенту ис­ковых заявлений, могущих существенно повлиять на его финансовое поло­жение; сделка, в совершении которой является заинтересованность.

Стеллаж — форма срочных сделок с ценными бумагами, при которой одна из сторон (покупатель) приобретает право при наступлении срока исполнения сделки осуществить выбор между положением продавца и покупателя; биржевая операция с двойным опционом.

Страйк — фиксированная цена, при которой приобретается позиция на фьючерсные контракты при реализации опционов.

Стринг — единица аукционных торгов, представляющая собой объеди­нение сходных по качеству лотов.

Стрип — опционный стрэдл, заключающийся в покупке большего числа опционов на покупку, чем опционов на продажу.

Стрэдл — соглашение, представляющее его держателю право продавать или покупать ценные бумаги по определенной цене; при сделках с опци­оном — двойной опцион или стеллаж.

Стрэнгл — двойной опцион с одновременной покупкой-продажей оп­циона на покупку и опциона на продажу с разными ценами реализации; при этом цена реализации опциона на продажу обычно ниже цены реа­лизации опциона на покупку.

Стеллаж — форма срочных сделок с ценными бумагами, при которой одна из сторон (покупатель) приобретает право при наступлении срока исполнения сделки осуществить выбор между положением продавца и покупателя; биржевая операция с двойным опционом.

Сэтлемент — расчеты по биржевым операциям; частота, с которой под­считываются расчетные цены и взимается маржа.

Статистическая база — результаты торгов на фондовой бирже или на торгах внебиржевого института рынка ценных бумаг.

Саморегулируемые организации — добровольное объединение профес­сиональных участников рынка ценных бумаг, функционирующее на принципах некоммерческой организации. учреждаются для обеспечения условий деятельности на рынке ценных бумаг, соблюдения стандартов профессиональной деятельности, защиты интересов владельцев ценных бумаг и иных клиентов профессиональных участников рынка ценных бумаг, являющихся членами саморегулируемой организации, установле­ния правил и стандартов проведения операций с ценными бумагами, обеспечивающих эффективную деятельность на рынке ценных бумаг. основные саморегулируемые организации: науФоР, ПауФоР, науРаг, ПаРтаД, СФб (Союз фондовых бирж), нФа (национальная фондовая ассоциация) и др.

Тикер (англ. ticker symbol) — краткое название в биржевой информации котируемых инструментов (акций, облигаций, индексов). Является уни­кальным идентификатором в рамках одной биржи или информационной системы. используется для того, чтобы постоянно не печатать в сводках полное наименование ценных бумаг.

Трейдер, биржевой маклер — лицо, совершающее сделки по купле-про­даже за свой собственный счет для извлечения краткосрочной прибыли. чаще всего выступает в роли продавца. Это может быть служащий брокера или дилера или финансовой организации, специализирующийся на купле­продаже ценных бумаг для фирмы и/или ее клиентов. Своей деятельностью они способствуют повышению ликвидности рынка срочных контрактов, обеспечивая, таким образом, способность рынка функционировать.

Траст — активы, хранимые и управляемые доверенным лицом в инте­ресах индивида или группы. в великобритании траст использовался для уменьшения воздействия налогов на доход и богатство.

Транш — одна или несколько групп взаимосвязанных ценных бумаг, эмитированных в одно и то же время. Разные транши одной эмиссии имеют различные характеристики риска, доходности и/или срока пога­шения. Сделка — договор купли-продажи, цессии и иные, заключенные в устной форме, или достижение договоренности о заключении письмен­ного договора. Заключительное исполнение сделки — проведение платежа и передача ценной бумаги.

Торговая система — совокупность технических, технологических и организационных средств, позволяющих заключить договор о сделке, провести сверку, клиринг. Установление рыночной цены и обеспечение сделки — основная задача биржи; для этих целей используются следующие

механизмы: аукционы; система с котировками и маркет-майкерами; си­стема, основанная на заявках; система со специалистами.

Управление портфелем: активная модель управления — предполагает тщательное отслеживание и немедленное приобретение инструментов, отвечающих инвестиционным целям портфеля. Пассивная модель управ­ления предполагает создание хорошо диверсифицированных портфелей с заранее определенным уровнем риска, рассчитанным на длительную перспективу. такая модель возможна при достаточной эффективности рынка, насыщенности его ценными бумагами хорошего качества.

Финансы — экономические отношения, которые связаны с формиро­ванием, распределением, а также с использованием фондов и денежных средств для выполнения задач, поставленных государством и для создания условий расширенного воспроизводства в экономике.

Финансовая система — представляет собой совокупность различных звеньев финансовых отношений, каждое из которых характеризуется особенностями в формировании и использовании фондов денежных средств, различной ролью в общественном воспроизводстве.

Форфейтинг — кредитование внешнеэкономических операций в форме покупки у экспортера векселей, акцептованных импортером.

Форвардный контракт — соглашение между контрагентами о будущей поставке предмета контракта (актива). Заключается вне фондовой биржи, условия сделки оговариваются в момент заключения сделки. обычно за­ключается для реальной продажи или покупки и преследует цель страхо­вания поставщика или покупателя от возможного неблагоприятного для него изменения цены на рынке. Немедленная поставка актива называет­ся «спотовой». Форвардный контракт может заключаться не только с целью страхования (хеджирования) от возможных убытков, но и с целью игры на разнице рыночной (курсовой) стоимости активов.

Форекс (Forex, иногда FX, от англ. FOReign EXchange — «зарубежный обмен») — рынок межбанковского обмена валюты по свободным ценам. в русском языке термин Форекс обычно используют в более узком смыс­ле (подразумевается спекулятивная торговля валютой через коммерческие банки или дилинговые центры).

Финансовый фьючерс — договорное обязательство купить или продать в стандартизированную дату исполнения контракта определенное коли­чество финансовых инструментов по заранее определенной (согласован­ной) цене. как правило, сроки исполнения контракта устанавливаются

поквартально (например, третья пятница марта, сентября и декабря теку­щего, иногда следующего года). Стандартизация в данном случае имеет существенное значение для создания достаточно ликвидного, подвижно­го рынка. к финансовым фьючерсам с конкретной базой относятся ва­лютные и процентные фьючерсы. Индексный фьючерс — договорное обязательство продать или, соответственно, купить стандартизированную величину одного из индексов по заранее уторгованному курсу (величине) этого индекса в будущую, стандартизированную дату исполнения обяза­тельств.

отличительные черты форварда и фьючерса.

1. Форвардный контракт чаще всего заключается с целью реальной про­дажи или покупки базисного актива и страхует как поставщика, так и по­купателя от возможного изменения цен. Фьючерсному контракту нередко свойственен оттенок спекулятивности — важна не собственно продажа или покупка базисного актива, а получение выигрыша от изменения цен.

2. твердых гарантий обязательного исполнения форвардного контрак­та не существует. если изменение цен будет существенным, поставщик может отказаться от поставки даже под угрозой выплаты крупных штраф­ных санкций. Подобные контракты в немалой степени базируются на доверительном отношении контрагентов.

3. Форвардный контракт привязан к точной дате его исполнения, а фьючерсный — к месяцу исполнения.

4. Поскольку фьючерсных контрактов, а также участников операций много, конкретные продавцы и покупатели, как правило, не привязаны друг к другу. Это означает, что какой-то поставщик, готовый исполнить контракт, сообщает об этом в клиринговую палату биржи, организующую исполнение фьючерсов; последняя случайным образом выбирает поку­пателя из всех покупателей, ожидающих исполнения контракта, и уведом­ляет его о грядущей в течение ближайших дней поставке объекта сделки.

5. в отличие от форвардных контрактов, которые обычно продаются на внебиржевом рынке, фьючерсы свободно обращаются на фондовых биржах, т. е. существует постоянный ликвидный рынок этих ценных бумаг. Поэтому продавец при необходимости всегда может отрегулировать соб­ственные обязательства по поставке финансовых инструментов путем выкупа своих фьючерсов.

6. главной отличительной чертой фьючерсов является то, что измене­ние цен по финансовым инструментам, указанным в контракте, осущест­вляется ежедневно, в течение всего периода до момента их исполнения.

Финансовый рынок является составной частью финансовой системы. Это механизм перераспределения капитала между кредиторами и заем­

щиками при помощи посредников на основе спроса и предложения на капитал. Это организованная, или неформальная, система торговли фи­нансовыми ресурсами.

Фондовая биржа — организатор торговли на рынке ценных бумаг, не совмещающий деятельность по организации торговли с иными видами деятельности, за исключением депозитарной и деятельности по опреде­лению взаимных обязательств. По российскому законодательству созда­ется в форме некоммерческого партнерства или акционерного общества. Рынок, на котором курсы растут, называют «бычий рынок». «бык» — участ­ник торгов, ожидающий повышения цен (спекулянт, играющий на повы­шении цен). биржевая операция, которую «бык» использует для реализа­ции своих целей — репорт. Рынок, на котором курсы падают, называют «медвежий рынок». «Медведь» — участник торгов, считающий, что цены будут снижаться (спекулянт, играющий на понижение цен).

биржевая операция, которую «медведь» использует для реализации своих целей — депорт.

Функции клиринговых организаций — условно можно выделить функции операционной и финансовой частей процесса клиринга. операционная часть, например, выполняет функции: вхождения на рынок (фиксация сделок); сверка и сопоставление параметров сделок; регистрация сделок и взаимозачет открытых позиций.

Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР) — федеральный орган исполнительной власти по проведению государственной политики в области рынка ценных бумаг. Заменен Службой Цб РФ.

Фьючерсные сделки — сделки, совершаемые как правило с целью хед­жирования.

Хеджирование — страхование ценовых рисков. Это схема управления, позволяющая исключить или минимизировать степень риска. Среди наи­более популярных методов хеджирования — страхование, форвардные и фьючерсные контракты, опционы, процентные и валютные свопы и др.

Ценная бумага — документ, удостоверяющий с соблюдением установ­ленной формы и обязательных реквизитов имущественные и обязатель­ственные права, осуществление или передача которых возможны только при их предъявлении. Тип ценной бумаги — сочетание различных комби­наций видов ценных бумаг, объединяемых каким-либо общим признаком. Рыночные ценные бумаги — свободно обращаются на биржевом и внебир­жевом рынках. нерыночные ценные бумаги имеют только первичный рынок, не имеют рыночных котировок. Рыночные котировки — установ­

ление курса ценной бумаги на фондовой бирже или в рамках какой-то другой торговой внебиржевой системы.

Эмиссионная ценная бумага — любая ценная бумага, в том числе бездо­кументарная, которая характеризуется одновременно следующими при­знаками:

закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных Федеральным законом формы и порядка;

размещается выпусками;

имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного вы­пуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.

Эмитент — юридическое лицо или органы исполнительной власти либо органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ими.

Эмиссия ценных бумаг — последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг. Недобросовестная эмиссия — действия, выражающиеся в нарушении процедуры эмиссии. Процедура эмиссии эмиссионных ценных бумаг включает этапы:

принятие решения о размещении эмиссионных ценных бумаг; утверждение Решения о выпуске (дополнительном выпуске) эмис­сионных ценных бумаг;

государственную регистрацию выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг; размещение эмиссионных ценных бумаг;

государственную регистрацию отчета об итогах выпуска (дополни­тельного выпуска) ценных бумаг.

Решение о выпуске (дополнительном выпуске) эмиссионных ценных бумаг — документ, содержащий данные, достаточные для установления объема прав, закрепленных ценной бумагой. Решение о выпуске ценных бумаг утверждается Советом директоров (общим собранием акционеров, если уставом общества не предусмотрен Совет директоров) не позднее шести месяцев с момента принятия решения об их размещении.

Проспект ценных бумаг — составляется и регистрируется в случае раз­мещения эмиссионных ценных бумаг путем открытой подписки или путем закрытой подписки среди круга лиц, число которых превышает 500.

Отчет об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных цен­ных бумаг — представляется в регистрирующий орган (Служба Цб) не

позднее 30 дней после завершения размещения эмиссионных ценных бумаг.