3.4. Биржевые сделки

Биржевая сделка – соглашение о взаимной передаче прав и обязанностей в отношении биржевого товара, допущенного к обращению на бирже, находящее отражение в биржевом договоре (контракте), заключенном участниками биржевой торговли в ходе биржевых торгов.

Сущностью проведения торгов на бирже является заключение сделок между продавцами и покупателями. Следует подчеркнуть, что заключение сделки затрагивает интересы не только их непосредственных участников, но и тех, кто за ними стоит (производителей и потребителей), поэтому они заслуживают тщательного анализа.

Биржевые сделки характеризуются юридической, организационной, экономической и этической сторонами.

С юридической точки зрения под сделкой понимают действие, направленное на установление, изменение или прекращение гражданских прав и обязанностей. Правовая (юридическая) сторона биржевых сделок также касается прав и обязанностей участников (контрагентов) таких сделок.

Организационная сторона биржевых сделок предполагает установление их участников, виды биржевых сделок, а также порядок (очередность) выполнения определенных действий, ведущих к заключению биржевых сделок и отражению их в конкретных документах.

Экономическая сторона показывает цель заключения биржевой сделки (удостоверение конкретных потребностей, реализация изготовленной продукции и получение прибыли, вложение денег, спекуляция и т. д.).

С этической точки зрения биржевые сделки связаны с общественным отношением к ним и биржевой торговле в целом, соблюдением традиций, норм и правил поведения, нашедших отражение в законе, но обязательных для их соблюдения. Не секрет, что в результате биржевых сделок их участники получают определенную прибыль, но не любой ценой, а в соответствии с принятым законодательством.

Для сделок, заключенных на товарных биржах, характерны следующие черты:

- сделка должна представлять собой соглашение о купле-продаже биржевого товара с немедленной поставкой или к определенному оговоренному сроку в будущем;

- порядок заключения сделки соответствует законодательству о биржевой торговле, а также правилам торговли конкретной биржи;

- участники биржевой сделки являются участниками биржевых торгов;

- сделка выполняется (совершается) вне бирж; сделка подлежит обязательной регистрации в соответствии с установленными правилами;

- биржа является гарантом выполнения сделок, зарегистрированных на ее торгах;

- биржа вправе применять санкции к участникам биржевой торговли, совершающим небиржевые сделки;

- биржевые сделки не могут совершаться от имени и за счет биржи, заключение сделок — это функция участников биржевых торгов, обычно членов биржи и брокеров, выступающих в роли профессиональных посредников.

Для того чтобы сделки имели единую правовую основу, каждой биржей разрабатываются специальные правила, регулирующие отношения между контрагентами по поводу:

- подготовки сделки;

- непосредственного совершения сделки;

- оформления заключенной сделки;

- ее выполнения;

- расчетов по сделкам;

- ответственности за их выполнение и разрешение споров по сделкам.

Таким образом, законодательные правила заключения сделок являются своеобразной борьбой против торговой (коммерческой) недобросовестности.

Подготовка к заключению сделки, как правило, ведется вне биржи, а ее совершение проводится в процессе биржевых торгов в соответствии с нормами и правилами, установленными для конкретной биржи.

Основанием для заключения сделки является устное согласие брокера, высказанное им в процессе гласно проводимых торгов, зафиксированное маклером, обслуживающим товарную секцию на бирже.

Сделка считается заключенной с момента ее регистрации на бирже. При совершении сделки стороны согласовывают между собой ее содержание, т. е. круг вопросов, решаемых при ее заключении. Условиями содержания сделки являются:

- наименование товара;

- его качество;

- количество товара (партия товара, лот);

- цена и форма оплаты за купленный товар; базис (форма) поставки (распределение расходов по транспортировке, хранению и страхованию товара, являющегося объектом сделки между покупателем и продавцом);

- местонахождение (пункт доставки) товара;

- срок исполнения сделки и условия поставки.

При совершении сделки обязательному оглашению подлежат три ее аспекта – наименование купленного товара, его количество и цена. Остальные условия содержания сделки могут не оглашаться и составлять ее коммерческую тайну.

Товар, являющийся объектом сделки на биржах России, постоянно уточняется, и все более приближается к традиционному биржевому товару, принятому в зарубежных странах.

Первоначально зарубежные биржи специализировались на торговле реальным (физическим) товаром, и только впоследствии они перешли к купле-продаже биржевых контрактов (фьючерсов и опционов).

Качество товара удостоверяется специальными документами, которые продавец обязан предъявить до начала торгов. В практике российских бирж еще не отработаны законодательные акты, касающиеся качества товара. Требования по качеству товара, предъявляемого на торгах на зарубежных биржах, строго определены, для выставления товара на торг, отличающегося по своему качеству от установленных стандартов, требуется специальное разрешение Биржевого совета.

В настоящее время современные российские биржи не имеют строго установленных требований в отношении количества товара, выставляемого на торг. В зарубежной же практике партия товара, включенного в один контракт, строго определена и учитывает потребности определенных групп покупателей и продавцов, а также ориентирована на емкость (вместимость) основных транспортных средств, используемых для перевозки данных грузов. Так, например, по пшенице в США размер партии составляет 5 тыс. бушелей (около 100 т), на Чикагской товарной бирже партия крупного рогатого скота предусматривает 34–38 голов, а на бирже Мидамерика – 17 – 19 голов.

Существенным моментом сделки является цена товара. Клиент брокерской конторы, поручающий заключить сделку, может оговорить (выставить определенные требования) в отношении цены покупки (продажи). При этом имеется в виду, что сделка может заключаться:

1) по текущей цене биржевого дня (цена, зафиксированная в момент заключения сделки, — объявленная или установленная при аукционе);

2) по заданной цене;

3) по лимитной цене (в оговоренном пределе колебания цен: «от» и «до»);

4) по цене на определенную дату (первый день, второй, последний день торга);

5) по справочной цене, зафиксированной на момент открытия или закрытия биржи.

В отношении цены товара, представленного на торги на зарубежных биржах, установлены строгие правила: цена предложения не может быть выше цены спроса более чем на установленную биржей величину. Так, например, на Лондонской бирже по:

- меди от 0,5 до 1 ф. ст. за тонну;

- олову от 1 до 2 ф. ст. за тонну;

- цинку от 0,25 до 0,5 ф. ст. за тонну.

Распределение расходов по транспортировке, хранению и страхованию определяется видом цен. В зависимости от вида франко распределяются хозяйственные обязательства и экономическая ответственность поставщика и покупателя, а также определяются расходы, включенные в продажную цену (стоимость самого товара, расходы по транспортировке и разгрузке, а также страхованию). Например, если при заключении сделки определили базис поставки как франко-склад изготовителя (продавца), то это означает, что покупатель должен организовать вывоз купленной продукции за свой счет (т.е. имеет место самовывоз) и нести дальнейшие расходы по его транспортировке, разгрузке, хранению, а также возмещению риска.

Таблица 3

Условия заключения биржевых сделок в России и в западных странах

Таким образом, содержание сделки на отечественных биржах и условия ее заключения во многом отличаются от зарубежной практики (табл. 3).

Виды биржевых сделок на товарной бирже

Биржевые сделки, заключенные на товарной бирже, классифицируются по разным признакам. Одним из признаков является наиболее часто встречаемый объект торга, который может быть представлен как в качестве реального товара, так и в качестве контракта, представляющего право на товар или на его заключение. В соответствии с данным признаком биржевые сделки принято делить на две группы:

- сделки с реальным товаром;

- сделки без реального товара.

Развитие биржевой торговли начиналось именно со сделок с реальным товаром, целью которых была действительная поставка реально существующего товара. Эволюция биржевой торговли выработала своеобразный биржевой механизм, позволяющий заключать сделки в отсутствие товара на товар, который будет произведен в будущем и реальная поставка которого будет осуществляться не на биржевом, а на так называемом наличном (реальном) рынке.

На современных биржах России в основном заключаются сделки с реальным товаром, которые могут иметь несколько разновидностей (схема 7).

Схема 7. Виды сделок с реальным товаром

Простейшим видом сделок с реальным товаром считают сделки с немедленной поставкой (с коротким сроком поставки). Сделки на наличный товар – такие сделки, которые совершаются на товар, находящийся во время торга на территории биржи в принадлежащих ей складах или ожидаемый к прибытию на биржу в день торга до окончания Биржевого собрания, а также на товар, находящийся на момент заключения сделки в пути; на отгруженный или готовый к отгрузке товар, находящийся на складе продавца. Согласно законодательству РФ, сделки с наличным товаром могут осуществляться на основе предварительного осмотра товара (по внешнему виду, данным биржевой или независимой экспертизы) и без предварительного осмотра (по образцам, стандартам, обусловленному среднему или минимальному качеству товара).

Целью сделок с немедленной поставкой (коротким сроком поставки) является физический переход товара от продавца к покупателю на условиях, оговоренных в договоре купли-продажи.

Оплата товара может производиться как в момент передачи товара, так и в соответствии с договоренностью (предоплата или оплата после получения товара). Исполнение сделки начинается с момента заключения, что делает невозможным биржевую игру на движении цен. Поэтому эти сделки считают наиболее надежными. По условиям договора немедленная поставка может занимать от 1 до 5 дней. При совершении таких сделок обращают внимание на распределение расходов по хранению товара на складе биржи. Имеется в виду, что до совершения сделки расходы по хранению оплачивает продавец, а после заключения сделки – покупатель.

Второй разновидностью сделок с реальным товаром считают форвардные или срочные сделки, т. е. взаимная передача прав и обязанностей в отношении реального товара с отсроченным сроком поставки. Такая сделка оформляется договором поставки. Она заключается в том, что организация-продавец обязуется поставить (передать в собственность) закупленные товары организации-покупателю в срок, оговоренный в договоре (контракте). В свою очередь, организация-покупатель обязуется принять и оплатить приобретенный товар по установленным договором условиям и ценам. Отличительной особенностью срочных сделок является то, что момент заключения обязательств (сделок) не совпадает с моментом их выполнения. Кроме того, объектом таких сделок может выступать как наличный товар, так и товар, который будет произведен к сроку, установленному договором.

По мере развития рыночных отношений форвардные сделки должны стать основным видом сделок. Преимущественное их развитие объясняется тем, что большие партии товара (готовой продукции) могут быть реализованы только посредством сделок через какой-то определенный срок. Согласно теории маркетинга производство ориентируется на выявленный спрос. Срочные, или форвардные, сделки становятся той формой хозяйственных отношений, посредством которой могут быть осуществлены крупные экономические операции.

Сделка с залогом – договор, в котором один контрагент выплачивает другому контрагенту в момент его заключения сумму, взаимоопределенную договором между ними в качестве гарантии исполнения своих обязательств. Залог может обеспечивать как интересы продавца, так и интересы покупателя. Поэтому различают:

- сделки с залогом на покупку;

- сделки с залогом на продажу.

При сделке с залогом на покупку его плательщиком является покупатель, и в этом случае залог обеспечивает интересы продавца.

При сделке с залогом на продажу его плательщиком выступает продавец, и в этом случае залог обеспечивает интересы покупателей. При сделке с залогом на продажу в качестве залога может выступать часть товара, подлежащего продаже. Размер залога устанавливается соглашением сторон. Он может колебаться от 1 до 100% стоимости сделки.

Сделка с премией – договор, при котором один из контрагентов на основании особого заявления до определенного дня за установленное вознаграждение (премию) получает право потребовать от своего контрагента либо выполнение обязательств по договору, либо полностью отказаться от сделки. Сделка с премией не изменяет ее содержания, а только уменьшает риск для контрагентов, вступающих в биржевую торговлю. В случае, когда продавцу выгоднее уплатить премию, чем выполнить обязательства по поставке товаров, используются форвардные, или срочные, сделки с премией.

На биржах могут вводиться различные ограничения для сделок с премией. Например, право выбора, имеющее отношение к исполнению сделки (выполнение сделки или отказ от нее), может принадлежать только покупателю. Если такие ограничения не вводятся, то право выбора может принадлежать двоим контрагентам.

Различают несколько видов сделок с премией:

1. Простые сделки с премией.

При этих сделках сторона-плательщик премии получает так называемое право отступного, т. е. контрагент за уплату ранее установленной суммы отступает от выполнения договора в случае его невыгодности или теряет определенную сумму в случае исполнения договора. Этот вид сделок с премией в зависимости от того, кто является плательщиком премии (продавец или покупатель), бывает двух видов:

- сделки с условной продажей;

- сделки с условной покупкой.

При сделке с условной продажей продавец готов уплатить премию за то, что в момент, когда наступит день поставки, найдется более выгодный покупатель или цена возрастет. Продавец считает, что ему выгоднее уплатить премию за условную продажу своего товара и при этом иметь покупателя. Если в день поставки товара покупателю продавец найдет более выгодного потребителя или цена товара возрастет, продавец вправе отказать в поставке продукции первому покупателю (потеряв при этом оговоренную премию) и продать более выгодному потребителю (за вычетом издержек, т. е. премии первого покупателя).

Сделка с условной покупкой заключается в интересах покупателя и возможна в том случае, когда потребитель не уверен, потребуется ли ему заказанный товар или он может найти более выгодного поставщика того товара, на который была заключена простая сделка с премией. Позицию покупателя в этом случае можно представить следующим образом: уплачу премию, но у данного поставщика заказанный товар не куплю; если не найду более выгодного поставщика, товар куплю у оговоренного поставщика, но уплачу за него больше, чем он стоит, на величину премии.

Премия в этих случаях обусловливается либо как отдельная от стоимости сделки сумма, либо как величина в ней учитываемая.

В первом случае премия уплачивается при заключении сделки.

Во втором – сумма сделки с условной покупкой увеличивается на величину премии, а сумма сделки с условной продажей уменьшается на сумму премии. Оплата премии отсрочивается: в случае отхода от сделки до дня заявления об этом (в форме отступной премии), и наоборот, – до дня исполнения сделки.

Сделки с премией на покупку и продажу имеют существенное отличие от сделок с залогом на покупку и продажу. Главное их отличие в том, что сделки с залогом являются так называемыми «твердыми сделками», т.е. залог выступает гарантией ее выполнения, а сделки с премией относятся к условным сделкам: они могут быть выполнены, а могут и не выполняться.

2. Двойные сделки с премией – это договоры, в которых плательщик премии получает право на выбор между позицией покупателя и позицией продавца, а также право (если на то есть согласие его контрагентов) отступиться от сделки.

Поскольку права плательщика премии увеличиваются при таких сделках вдвое по сравнению с его правами в простых сделках, то величина премии устанавливается также вдвое.

Эта премия может учитываться как величина, отдельная от суммы сделки, или же включаться в сумму сделки.

При учете двойной премии в стоимости товара последняя, как сумма сделки на покупку, увеличивается и, наоборот, как сумма сделки на продажу, уменьшается на размер этой премии.

З. Сложные сделки с премией – это договоры, которые представляют собой соединение двух противоположных сделок с премией, заключаемых одной и той же брокерской фирмой с двумя другими участниками биржевой торговли.

В зависимости от того, является ли данная брокерская фирма, заключающая сложную сделку с премией, плательщиком или получателем последней, сделка принимает двойственный характер:

- в первом случае право отхода от сделок принадлежит данной брокерской фирме;

- во втором — право отхода принадлежит ее контрагентам.

4. Кратные сделки с премией – это договоры, при которых один из контрагентов получает право (за определенную премию в пользу другой стороны) увеличить во столько-то раз количество товара, подлежащего в соответствии с существом сделки к передаче или приему.

Кратные сделки с премией бывают двух видов:

- сделки с выбором покупателя;

- сделки с выбором продавца.

Они представляют собой соединение твердой сделки с условной, так как некоторое минимальное количество товара в любом случае должно быть передано или принято.

Кратность выражается в том, что большее количество товара, которое уполномоченный контрагент может объявить объектом исполнения, должно находиться в кратном отношении к обязательному (твердому) минимуму, т. е. превосходить его в два, три, четыре и т. д. раз в пределах максимума, установленного договором.

Премия учитывается в сумме сделки, которая увеличивается при продаже, но выплачивается в случае отказа контрагента, обладающего правом на увеличение количества, подлежащего передаче или приему товара.

Премия выплачивается только за непринятое или переданное количество товара.

Форвардные сделки имеют еще одну разновидность – это сделки с кредитом, представляющие собой соглашение между брокером и клиентом, по которому брокер обязуется в обмен на товар, предложенный клиентом, предоставить ему интересующий его товар. С этим соглашением брокер обращается в банк, где получает кредит на осуществление сделки. Используя кредит, брокер покупает на торгах товар, интересующий клиента, после этого получает тот товар, который предлагался клиентом вначале. Полученный товар, как правило, дефицитный, брокер самостоятельно продает на бирже и возвращает кредит в банк.

Сделка с кредитом позволяет законно осуществлять чисто бартерные операции, деньги в этом случае для клиента фактически теряют функцию средства платежа и служат лишь мерой стоимости.

Сделки с условием – это соглашения, при заключении которых брокер должен выполнить определенные поручения клиента. Чаще всего при сделках с условием клиент дает поручение продать реальный товар при условии одновременной покупки для него другого реального товара.

При этом брокер имеет право отказаться от такого поручения. Если же условие (поручение) принято, но не исполнено в части покупки другого товара, то брокер лишается права на вознаграждение по сделке с условием.

Бартерные сделки – соглашение на товарообменные сделки с передачей права собственности на товар без платежа деньгами (натуральный обмен), т. е. сделки, при которых «товар» меняется на «товар» или «товар + деньги». Такие сделки на биржах отражали сложившийся в хозяйстве принцип товарообмена при заключении хозяйственных договоров. Для бирж подобные сделки не должны быть характерными, однако в процессе проведения торгов приходится учитывать требования продавцов по встречному приобретению необходимой им продукции. Поэтому многие товарно-сырьевые биржи уже при своем создании ориентировались на бартерные сделки, другие вынужденно прибегали к ним.

Так, например, по уставу на Всесоюзной товарной бирже агропромышленного комплекса (Рязань) основным видом сделок должны были быть фьючерсные сделки. Однако в силу экономической нестабильности основным видом сделок на бирже стали бартерные, при которых рубль выступал в качестве меры стоимости.

Бартерные сделки и сделки с условием имеют общие черты и существенные различия. Основной отличительной чертой является то, что при бартерных сделках деньги, как правило, не используются, а при сделках с условием они выполняют свои обычные функции платежа. Кроме того, при сделках с условием имеется разрыв не менее одного месяца между продажей и покупкой нового товара, которого нет при бартерных сделках.

Следует еще раз подчеркнуть, что бартерные сделки противоречат сущности биржевой торговли. Это выражается в том, что:

- пропускная способность бирж резко снижается;

- выключение нормального механизма аукционных торгов в практическое отсутствие обмена информацией между множеством мелких бирж приводят к огромным (десятки процентов) разбросам по ценам на одни и те же виды товаров;

- существенная доля доходов от продажи не поступает непосредственным товаропроизводителям и не включается в процесс расширенного воспроизводства;

- частичное снятие ограничений на бартерные сделки по продовольственным и ряду потребительских товаров не приводит к существенному увеличению товарообмена из-за несовпадения встречных интересов участников обмена;

- практически все товаропроизводители оказываются поневоле вовлеченными в процесс торговли не свойственными им видами товаров, отвлекая на это огромные ресурсы;

- катастрофически растет число «стихийных» складов дефицитных товаров, фактически выведенных из товарооборота, которые были единственным видом признаваемой валюты. Процесс длительного развития биржевой торговли привел к использованию на бирже сделок без реального товара, которые в настоящее время делятся на фьючерсные и опционные.

Фьючерсные сделки – взаимная передача прав и обязанностей в отношении стандартных контрактов на поставку биржевого товара.

Их задачей, как правило, является не покупка или продажа, а выявление цены, страхование (хеджирование) сделок с наличным (реальным) товаром или получение в ходе перепродажи или после ликвидации сделки разницы от благоприятного изменения цен.

Фьючерсные сделки становятся возможными при росте и концентрации биржевой торговли, расширении биржевого оборота, увеличении объема разовых сделок. Они являются логическим развитием форвардных сделок в отношении товара, который будет произведен в будущем.

Широкое использование форвардных контрактов не гарантирует производителям, потребителям и торговцам благоприятных изменений цен в будущем. В настоящее время в России законотворческий процесс отстает от развития биржевого дела; до сих пор четко не разработан механизм своеобразного страхования возможного риска при заключении форвардных сделок. Оставляет желать лучшего и стандартизация форвардных контрактов в соответствии с количеством и качеством товаров и условиями их поставок. Кроме того, отсутствие совершенного законодательства создает условия для нарушения одной из сторон контракта взятых на себя обязательств. Так, в условиях падения фермерских цен торговцы зерном уклонялись от выполнения форвардных контрактов, оставляя фермеров с их продукцией. Соответственно в периоды значительного роста цен на сельскохозяйственную продукцию фермеры часто предпочитали перепродать зерно более выгодному покупателю по высокой цене, чем это было оговорено в форвардном контракте. Таким образом, с одной стороны, возникли риски непредвиденных потерь, а с другой – возможность получения прибыли от изменения цен или спекулятивной прибыли, фьючерсные сделки были характерны для сельскохозяйственной продукции. Они заключались задолго до сбора урожая. Здесь потребитель должен был предугадать будущий возможный урожай, спрос и цену на реализуемую продукцию. Затем фьючерсные сделки распространились на продукцию, цена которой постоянно менялась и зависела от множества факторов.

Отличительной особенностью фьючерсной сделки является то, что объектом выступает не товар, а биржевой контракт, предусматривающий куплю-продажу строго согласованного количества товара установленного сорта (марки) с минимально допустимыми отклонениями, поставляемого на определенных условиях оплаты транспортных средств. Фьючерсные сделки заключаются по стандартам еще не произведенного товара. Контракты по фьючерсным сделкам многократно заключаются и ликвидируются до тех пор, пока не подойдет срок поставки или указанный товаропроизводителем срок продажи.

Обороты по фьючерсным сделкам, как правило, во много раз превышают реальные объемы поставок. Этот факт указывает не только на развитие спекуляции, но и на живость обмена, являющегося одним из условий развития биржевой торговли.

Сделка по продаже фьючерсного контракта одной из сторон обязательно регистрируется Расчетной палатой биржи. Порядок и условия заключения фьючерсных сделок определяются отдельным положением, утверждаемым Биржевым советом конкретной биржи.

Опционные сделки – логическое продолжение фьючерсных сделок. Отличительной их особенностью является то, что объектом сделок становится обязательство (право) купить или продать некоторое число фьючерсных или наличных контрактов по заданной цене в течение оговоренного срока в будущем (т. е. уступка прав на будущую передачу прав и обязанностей в отношении биржевого товара или контракта на его поставку. Такое право приобретается за относительно небольшую сумму (премию опцион) и дает возможность выполнить сделку по фиксированной цене при благоприятных условиях (получить прибыль) или отказаться от нее (потерять премию).

Сам принцип опционных сделок известен очень давно, но применение его в биржевой торговле почти всегда было ограниченным. В настоящее время этот процесс широко используется в биржевой торговле. Опцион — это, по существу, дополнительная мера для уменьшения фьючерсного риска. Опционы представляют собой право (но никак не обязательство в отличие от фьючерсов) купли или продажи фьючерсного капитала или контракта на поставку реального товара по согласованной цене в определенный момент времени в течение указанного срока. Если цены движутся в благоприятном направлении, то покупатель использует право купить (опцион-колл) или продать (опцион-пут) фьючерсные контракты. Напротив, если цена движется в неблагоприятном направлении, то он использует право отказаться от их заключения, теряя при этом лишь небольшую премию, уплаченную за опцион.

Важно отметить, что и опцион-колл, и опцион-пут покупаются и продаются, они не могут взаимно компенсировать друг друга. Другими словами, если кто-либо покупает опцион-колл, то для того чтобы закрыть опцион, он должен продать также опцион-пут.

Распределение ценовых рисков у продавцов и покупателей опционов прямо противоположно. У продавцов опциона прибыль не может быть больше величины премии, а убытки возможны любые. Допустим, продавец продал опцион с правом заключения сделки по данной цене. Но за время действия опциона реальные цены возросли, этот выигрыш продавец опциона уже не получит, весь его барыш — опционная премия. Напротив, у покупателей опционов убытки не превысят размера премии, прибыль же может быть любой. Как отмечалось, покупатели опционов имеют возможность отказаться от невыгодного контракта. Они не подвергаются финансовому риску после того, как выплачена премия.

В правилах торговли, которые разрабатываются каждой биржей, в обязательном порядке учитываются виды биржевых сделок, которые могут совершаться на ней. По мере развития биржевой торговли их состав меняется.

В Законе РФ «О товарных биржах и биржевой торговле» (ст. 8) отмечено, что на товарных биржах могут совершаться следующие виды сделок, связанные с взаимной передачей прав и обязанностей в отношении:

- реального товара с немедленным сроком исполнения;

- реального товара с отсроченным сроком его поставки (форвардные сделки);

- стандартных контрактов на поставку биржевого товара (фьючерсные сделки).

На товарных биржах заключаются и сделки, связанные с уступкой прав на будущую передачу прав и обязанностей в отношении биржевого товара или контракта на поставку биржевого товара (опционные сделки), а также другие сделки в отношении биржевого товара, контрактов или прав, установленные в правилах биржевой торговли.

Порядок заключения и выполнения биржевых сделок

Биржа от своего имени сделки не заключает, она только создает условия, необходимые для их совершения, обслуживает процесс купли-продажи. Заключение сделок – это функция членов биржи или профессиональных посредников – брокеров, которые могут заключать сделки от имени клиента и за его счет; от имени клиента, но за свой счет; от своего имени, но за счет клиента. Сделками, заключающимися от своего имени и за свой счет, занимаются дилеры.

Предположим, что имеется продавец (производитель) продукции А и покупатель (потребитель) продукции А, которые не являются членами биржи, но хотели бы один продать, а другой купить продукцию А на бирже. Что для этого нужно сделать?

1. Клиент (продавец и покупатель) ищет брокерскую фирму, которая могла бы представить его интересы на бирже. Какую брокерскую фирму ему выбрать? Клиент может воспользоваться рекламой, советами родственных фирм-предприятий (как продавцов, так и покупателей), может и сам оценить предложения различных брокерских фирм.

При выборе брокерской фирмы для клиента важно:

- на каких биржах работает данная брокерская фирма (одной или нескольких, центральных, межрегиональных или локальных, универсальных или специализированных и т. д.);

- какой комиссионный сбор за услуги берет та или иная брокерская фирма;

- как оперативно выполняет взятые на себя обязательства;

- гарантирует или нет выполнение заключенных сделок. Если же клиенту затруднительно оценить достоинства той или иной брокерской фирмы, он может обратиться на биржу, которая либо порекомендует клиенту конкретную брокерскую фирму, либо устроит распродажу на аукционной основе так называемых клиентских заявок.

2. После выбора брокерской фирмы клиент заключает с ней договор на оказание брокерских услуг (на брокерское обслуживание), которые может предоставить брокерская фирма клиенту. В частности, она берет на себя обязанности:

- совершать сделки для клиента по его усмотрению и на установленных им условиях;

- предоставить клиенту информационные услуги, связанные с приобретением и продажей товаров на бирже;

- оказывать любые другие посреднические услуги.

Существенным условием договора на брокерское обслуживание считают определение видов сделок, по которым брокеры будут исполнять поручения клиента, а также установление цены на покупку или продажу товара на бирже. Как правило, договор на оказание брокерских услуг содержит семь разделов:

- предмет договора;

- порядок исполнения поручений;

- гарантии;

- условия расчетов;

- порядок осуществления связей между сторонами;

- ответственность сторон и порядок рассмотрения споров;

- срок действия, основания к изменению и прекращению договора.

3. В соответствии с договором на оказание брокерских услуг между клиентом, с одной стороны, и брокерской фирмой – с другой, заключается договор-поручение или договор-комиссия на продажу или покупку конкретного товара. Договор-поручение заключается в том случае, если брокерская фирма действует на бирже от имени клиента и за его счет; договор-комиссия — если она действует на бирже в интересах клиента от своего имени за свой счет (или за счет клиента).

При заключении договора-поручения устанавливается, что по сделке, заключенной брокером, клиент приобретает права и обязанности стороны по договору; при заключении договора-комиссии они (права и обязанности) остаются за брокерской фирмой.

Поэтому по договору-поручению брокер не отвечает перед клиентом за исполнение третьим лицом сделки, заключенной им от имени клиента.

По договору-комиссии брокер обязан (в случае нарушения третьим лицом сделки оговоренных условий) без промедления уведомить об этом клиента, собрать и обеспечить необходимые доказательства. При заключении договора-поручения или договора-комиссии стороны особое внимание обращают на:

- местонахождение товара (склад продавца (изготовителя), биржи, товар в пути);

- порядок и форму оплаты товара;

- распределение расходов по транспортировке и страхованию между покупателем и продавцом (базис поставки или вид франко цены).

4. Наряду или вместо договора-поручения (договора-комиссии) клиент может использовать заявку-предложение на покупку (продажу) реального (наличного) товара.

5. Если между клиентом и брокерской фирмой заключен договор-поручение, то к нему обязательно оформляется разовая или постоянная доверенность для проведения дел на бирже в интересах клиента.

Разовая доверенность, как правило, выдается на совершение определенной сделки (одного поручения), постоянная на срок заключения договора-поручения (договора на оказание брокерских услуг) – для выполнения всех видов услуг, оказываемых клиенту брокерской фирмой.

6. Брокерская фирма должна иметь определенные гарантии от клиента, которые зависят от того, в качестве кого выступают клиенты (продавца или покупателя) и какой договор заключен между клиентом и брокерской фирмой (поручение или комиссия).

Если клиент является продавцом, он должен гарантировать наличие у него товара, который будет являться объектом сделки на бирже. Поэтому к договору-поручению клиент обязан представить складскую расписку о наличии товара или транспортный документ, удостоверяющий его отгрузку. Кроме того, продавец может представить опытный образец, рекламный проспект, сертификат качества и т. д. В случае отсутствия складской расписки брокер имеет право оговорить неустойку за недоставку или недопоставку товара (например, в размере не менее 15% от стоимости партии товара).

При заключении договора-комиссии указывается, что при исполнении поручения по продаже наличного товара клиент обязуется отгрузить товар по указанному в договоре поставки адресу покупателя. В случае просрочки отгрузки или неотгрузки товара клиент уплачивает брокеру штраф в размере установленного процента от стоимости партии товара.

Если клиент выступает в роли покупателя, то он должен гарантировать свою платежеспособность. По договору-поручению гарантией оплаты товара может выступать:

- гарантия банка на оплату товара (оригинал) — срочная банковская гарантия;

- справка, заверенная банком о наличии средств на расчетном счете клиента;

- гарантийный взнос;

- залог, внесенный на расчетный счет брокерской фирмы, представляющей интересы покупателя (может быть установлен в виде определенного процента от суммы сделки);

- расчетный счет, открытый брокерской фирме, как правило, в сумме 30% от суммы сделки;

- аккредитив, выданный брокерской фирме на всю сумму сделки и на срок ее осуществления;

- страховой полис;

- вексель.

По договору-комиссии на покупку клиент также выставляет гарантии брокерской фирме. Ими служит аванс, перечисляемый брокерской фирме, для исполнения сделки в установленной сумме.

7. Условия связи между брокерской фирмой и клиентом. Чтобы повысить ликвидность сделок, необходима оперативная связь между клиентом и брокером. Для этого составляется специальный протокол о средствах связи.

8. Договор между брокерской фирмой и биржей на участие в биржевых торгах.

9. Заявка (предложение) брокера (брокерской фирмы) на продажу (покупку) определенного товара. Она должна быть введена в биржевой информационный канал не позднее 2–3 дней до начала торгов.

Наличный товар, требующий незамедлительной реализации (в течение одного биржевого дня), выставляется на торги без предварительного ввода заявки в биржевой информационный канал путем непосредственной подачи маклеру, обслуживающему торги в соответствующей товарной секции, за один час до их начала.

10. Экспертиза товара и разрешение на допуск товара к торгам.

11. Информация о товарах, выставленных на торги по соответствующим товарным секциям, выдается брокерам за 24 часа до начала торгов и вывешивается в день торгов в биржевом зале сотрудниками отдела организации торговли. Она содержит следующие данные:

- наименование товара, выставляемого на торги;

- его цена;

- количество;

- номер брокерской конторы, предлагающей товар для продажи;

- его местонахождение;

- условия расчетов;

- сроки поставки.

12. Регистрация брокеров и допуск их в торговый зал. Для регистрации брокер обязан предъявить доверенность, выданную ему брокерской фирмой, на право представлять интересы фирмы в торговом зале биржи. Брокерская фирма может направлять на торги в биржевой зал нескольких брокеров.

13. Заключение сделки в процессе гласно проводимых биржевых торгов.

14. Регистрация сделки. Заключенная сделка на бирже должна быть зарегистрирована в отделе регистрации сделок (организации торгов) как во время ведения торгов, так и в течение трех часов после их окончания. Сделка считается заключенной после ее регистрации.

15. Оформление сделки. Юридическую силу сделка получает после ее оформления, т.е. составления биржевого договора (контракта). Биржевой договор оформляется и подписывается сторонами в З экземплярах. Регистратор присваивает ему номер (соответствующий номеру регистрации сделки), ставит на всех экземплярах штампы биржи и расписывается на них. Биржевой договор может быть оформлен и вне стен биржи. В этом случае он подлежит обязательной регистрации в отделе регистрации сделок (организации торговли) в трехдневный срок после заключения сделок. Оформленная сделка может быть расторгнута в порядке, установленном Правилами биржевой торговли.

16. Информация брокеров о заключенных сделках на бирже.

17. Регистрация заключенных сделок в брокерской фирме ведется либо ручным способом (на карточках, в книге), либо с помощью автоматизированной системы.

Учет заключенных сделок проводится по определенным клиентам (путем перечисления всех заключенных для них сделок) или по отдельным группам товаров (перечисляются все клиенты, для которых заключены те или иные сделки).

18. Оплата комиссионных бирже. Размер комиссионных устанавливается каждой биржей отдельно. Как правило, брокерская фирма обязана перечислить бирже причитающиеся ей комиссионные в течение 15 дней в валюте сделки.

С конца 1992 г. по настоящее время брокерские фирмы ежеквартально перечисляют целевые и паевые взносы в качестве комиссионных за совершение сделок на бирже.

19. Отчет брокера (извещение о заключенной сделке). Отчет представляется, как правило, в трехдневный срок. К отчету прилагаются документы, подтверждающие заключение сделки: при срочной (форвардной) сделке — договор поставки; при сделке с немедленной поставкой — договор купли-продажи.

20. Расчеты клиента с брокерской фирмой. Как правило, клиент в трехдневный срок уплачивает брокеру оговоренное вознаграждение за исполненное поручение.

21. Отгрузка (отправка) проданного товара покупателю. По получении отчета брокера клиент обязан приступить к исполнению договора купли-продажи или поставки.

22. Расчет покупателя с продавцом.