Виды привилегированных акций

Привилегированные акции классифицируются по множеству признаков.

По возможности накопления дивидендов привилегированные акции делятся на кумулятивные и некумулятивные. Некумулятив­ные привилегированные акции - это акции, невыплаченные по ко­торым дивиденды не выплачиваются в последующие годы.

По видам дивидендов привилегированные акции делятся на следующие виды. Первым видом являются привилегированные

акции с фиксированной ставкой дивиденда. Второй вид - привиле­гированные акции «с участием», по которым выплачиваются ди­виденды по фиксированной небольшой ставке, а при определен­ных условиях (например, если ставка дивидендов по обыкновен­ным акциям превышает ставку дивидендов по привилегированным акциям) - дополнительные дивиденды. Третий вид - привилегиро­ванные акции с плавающей (корректируемой) ставкой дивиденда. Ставка дивиденда привязывается к ставке дохода по какому-либо финансовому инструменту (в нашей стране - часто по государ­ственным краткосрочным облигациям) и периодически пересмат­ривается. Смысл выпуска такого рода привилегированных акций состоит в необходимости привлечь инвесторов при возникновении у них больших сомнений в том, что у акционерного общества бу­дет прибыль для выплаты дивидендов. Ставка дивиденда обычно колеблется в определенном коридоре и не может упасть ниже или возрасти выше установленных пороговых значений. Установление «коридора» преследует своей целью защиту как интересов самого акционерного общества, так и акционеров. Так, если ставка доход­ности по финансовому инструменту, к которому привязана доход­ность по привилегированным акциям, упадет слишком сильно, то при установлении коридора инвесторы получат доход по акциям по более высокой ставке (одновременно акционерное общество сохранит инвесторов). А если ставка доходности по финансовому инструменту сильно вырастет, то акционерному обществу (кото­рое выплачивает по данным акциям дивиденды по ставке, не зави­сящей от его прибыли) будет сложно выполнить свои обязатель­ства перед владельцами привилегированных акций с плавающей ставкой дивиденда, особенно если прибыль низка.

По возможности отзыва выделяют безотзывные (бессрочные) и отзывные привилегированные акции. Безотзывные привилегиро­ванные акции акционерные общества не предполагается отзывать у акционеров. А отзывные привилегированные акции отзываются и погашаются, как облигации. За право отзыва акционерное общество выплачивает держателям премию. Отзывные привилегированные акции выгодны акционерному обществу тем, что, погашая отозван­ные акции, оно экономит в дальнейшем на дивидендах (которые

выплачиваются вне зависимости от размера прибыли). Момент от­зыва нередко зависит от ставок по кредитам. Если ставка по креди­там ниже ставки дивидендов по привилегированным акциям, то вы­годно выкупить акции и занять средства у банка. Возможность от­зыва акций должна быть предусмотрена в проспекте эмиссии.

По возможности конверсии привилегированные акции делят на конвертируемые и неконвертируемые. Неконвертируемые приви­легированные акции не могут обмениваться на обыкновенные, а конвертируемые - могут. Период обмена, как правило, составляет не более 3 лет.

По обеспеченности выделяют обеспеченные и необеспеченные привилегированные акции. Под выпуск первых закладываются какие-либо активы, а под выпуск вторых - нет.

1.3.