Сжатие

Сжатие, как это следует из самого термина, приводит к образованию фирмы меньшего размера, а не большего. Если мы не будем рассматривать вариант с отказом от прав на актив (что, по-видимому, разумно), то сжатие корпораций происходит вследствие избавления от активов.

При «отпочковании» родительская компания передает часть своих активов и обязательств новой, специально для этого созданной фирме. Акционерам исходной фирмы передаются акции новой фирмы на пропорциональной основе по отношению к их собственности в исходной фирме. После «отпочкования» акционеры исходной фирмы владеют тем же капиталом, только теперь разделенным между двумя отдельными единицами. В дальнейшем акционеры смогут избавиться от своих акций или сохранить их по своему усмотрению. «Отпочкование» представляет собой фактическую передачу контроля за счет создания новой фирмы со своими активами, своим управлением и своей собственностью. Этот вид преобразования был применен, когда компания American Telephon amp; Telegraph (ATamp;T) разделилась на группу отдельных региональных телефонных компаний.

Существует большое количество вариаций «отпочкования», из которых мы отметим две — «отщепление» (split-off) и «расщепление» (split-up). При «отщеплении» некоторым акционерам предоставляется часть капитала в новой фирме в обмен на их акции родительской компании. При «расщеплении» все активы родительской компании распределяются между компаниями, построенными по принципу «отпочкования», и исходная родительская компания прекращает существовать. «Отпочкование», независимо от вида, может рассматриваться как дивиденды в форме акций.

В противоположность безналичной передаче активов при «отпочковании» «отторжение» предполагает полноценную продажу активов, обычно за наличные деньги. Иными словами, родительская компания продает некоторые свои активы за деньги другой фирме. В большинстве случаев активы продаются уже существующей фирме, так что в результате сделки новая легальная единица не возникает.

«Выделение» является промежуточной формой сжатия между «отпочкованием» и «отторжением». Эта сделка приносит исходной фирме наличные деньги, но в результате происходит также и передача активов исходной фирмы и прав собственности на них тем, кто не являлся собственником исходной фирмы. При этом исходная фирма образует новую фирму и передает ей часть своих активов. Затем исходная фирма продает участие в капитале новой фирмы. Покупатели акций могут и не быть прежними собственниками исходной фирмы. Подобно «отторжению», «выделение» приносит исходной фирме наличные деньги, а подобно «отпочкованию», — создает новую легальную единицу.