Сравнительные кривые доходности
Современный финансовый инженер должен уметь ориентироваться в бесчисленном множестве разных возможностей, возникающих перед ним, и выбирать нужный ему инструмент с нужным сроком действия и в нужной валюте, притом что каждый раз ситуация осложняется различными помехами, маскирующими реальное положение дел.
Если финансовый инженер, работающий в США, может получить более дешевое финансирование с помощью краткосрочного долга в немецких марках, чем с помощью долгосрочного долга в долларах, то он должен продать краткосрочные долговые обязательства в немецких марках. Если при этом более выгодным оказывается вложение средств, полученных от продажи долговых обязательств, в покупку долгосрочных активов, деноминированных в иенах, чем в покупку краткосрочных долларовых активов, то он должен купить долгосрочные активы в иенах. Обе позиции порождают процентный и валютный риски, но этими рисками можно управлять с помощью стратегий хеджирования, использующих новейшие комбинации фьючерсов, форвардов, свопов и опционов.Кривая доходности, построенная для внутреннего рынка, всегда имела большое значение для отечественных корпораций с их традиционными, но, возможно, несколько устаревшими взглядами. Финансовые инженеры глобального масштаба должны быть знакомы с кривыми доходности для всех валют, которыми они оперируют. Завершая данную главу, мы знакомим читателя с кривыми доходности (с аргументом от двух до десяти лет) для доллара, немецкой марки, иены и фунта стерлингов, построенными на 5 октября 1991 г. (рис. 8.10). Посмотрите внимательно на кривые и отметьте их различия. Задайте себе вопрос: возможно ли то, что изображено? Это один из вопросов, который финансовый инженер всегда должен задавать себе.
Еще по теме Сравнительные кривые доходности:
- Внутреннее и угловое равновесие потребителя. Кривые «цена – потребление», «доход – потребление», Энгеля. Кривые индивидуального и рыночного спроса.
- ПРИЛОЖЕНИЕ 1 Преобразование банковской дисконтной доходности в доходность в облигационном эквиваленте
- Управление доходностью Рыулированне доходной базы коммерческого банка
- Риск и доходность изменяются в одном направлении: чем выше доходность, тем, как правило, выше риск операции.
- Кривые безразличия
- 6.5. Кривые безразличия
- Кривые средних и предельных издержек
- Маршаллианские кривые спроса
- РАЗДЕЛ 3. Кривые Энгеля
- 34. Кривые безразличия. Бюджетное ограничение. Положение равновесия потребителя в ординалистской теории полезности.
- 3.3. Кривые безразличия нестандартного вида.