ПРОИЗВОДСТВЕННЫЙ И ФИНАНСОВЫЙ ЦИКЛЫ ПРЕДПРИЯТИЯ И ИХ ВЗАИМОСВЯЗЬ

Анализ структуры собственных оборотных средств демон­стрирует важность временных характеристик для управления обо­ротным капиталом. В этом отношении особое значение приобре­тает распределение потребности в оборотных активах во времени.

Длительность финансово-эксплуатационного цикла в производ­ственной сфере включает продолжительность поставки, изготов­ления и сборки изделий, а также период их сбыта, ожидания пога- шениядебиторской задолженности.

В производстве цикл начинается с момента отпуска материалов со склада предприятия и заканчивается отгрузкой готовой продук­ции покупателю, которая была изготовлена из этих материалов. Полный цикл оборота оборотных активов в производстве характе­ризуется скоростью производства и реализации продукции:

∏→m∏3→hπ→γπ→∏',

где Д — денежные средства, авансированные в оборотные акти­вы; МПЗ — материально-производственные запасы; НП — незавершенное производство; ГП — готовая продукция на складе ив отгрузке; Д’ — денежные средства в форме выручки от продажи товаров, включая прибыть:

Д'=Д + АД,

где АД — изменение величины оборотных активов (средств), причем при АД < 0 предприятие убыточно, а при АД > 0 обо­ротные активы увеличиваются.

Промежуток времени, в течение которого текущие акпгвы пред­приятия (оборотные активы) совершают полный оборот, называ­ется операционным циклом:

ОЦ=ПЦ + ПО_ДЗ,

где ОЦ — операционный цикл, дней; ПЦ — производственный цикл, дней; ПО_дз — период оборачиваемости дебиторской за­долженности, дней.

Финансовый цикл начинается с момента перечисления денежных средств поставщикам при погашении кредиторской задолженности и заканчивается в момент получения денег от покупателей за от­груженную продукцию при погашении дебиторской задолженно­сти, т.е.

Финансовый цикл, или цикл обращения денежной наличности, представляет собой время, в течение которого денежные средства извлечены из оборота. Продолжительность финансового цикла в днях оборота можно рассчитать как разницу между продолжитель­ностью операционного цикла и временем обращения кредиторской задолженности. Целью управления оборотным капиталом являет­ся сокращение финансового цикла. Уменьшение длительности финансового цикла означает уменьшение периода оборота соб­ственных оборотных средств. При этом сохраняют определенный баланс между дебиторской и кредиторской задолженностями:

где

Г_аванс — период оборота авансов, дней (знак «плюс» — авансы вьщанные, знак «минус» — авансы полученные);

∏O_κ — период оборачиваемости кредиторской задолженности, дней.

Длительность финансового цикла — период времени, в течение которого собственные оборотные средства совершают один оборот. В тех случаях, когда собственные оборотные средства отрицатель­ны, понятия финансового цикла не существует.

Таким образом, средняя длительность оборота оборотных средств, т.е. время, необходимое для превращения средств, вло­женных в запасы и дебиторскую задолженность, в деньги на рас­четном счете, определяется по формуле

где Т₃ — период оборачиваемости запасов, дней; 7"_цз — период оборачиваемости дебиторской задолженности, дней; Г — период оборачиваемости прочих оборотных активов, дней;

224

T_γ3 — период оборачиваемости (средний срок оплаты) креди­торской задолженности, дней.

Для анализа структуры оборотных средств необходимо рассмот­реть соотношение длительности операционного и финансового циклов и сравнить периоды оборота отдельных составляющих — запасов сырья, материалов, комплектующих, полуфабрикатов, незавершенного производства, готовой продукции и товара, деби­торской и кредиторской задолженности.

6.5.