4. Облигации предприятий как долгосрочная форма кредитования

Облигация – ценная бумага, подтверждающая обязательство эмитента возместить владельцу ценной бумаги ее номинальную стоимость в установленный срок с уплатой фиксированного процента, если иное не предусмотрено условиями выпуска.

Облигации выпускаются юридическими лицами под залог имущества с согласия собственника.

Акционерное общество может принять решение о выпуске облигаций только после полной оплаты акционерами стоимости всех акций. При выпуске облигаций между компанией (держателем облигаций) и учредителем, выполняющим функции доверенного лица, подписывается письменное соглашение о выпуске облигаций, где оговариваются условия выпуска.

В мировой практике существуют следующие виды облигаций:

n необеспеченные облигации – долговые обязательства, которые выпускаются надежными финансовыми компаниями, имеющими высокий рейтинг кредитоспособности.

n субординированные облигации – необеспеченные облигации с более низким статусом по сравнению с другими долговыми обязательствами эмитента.

n облигации, обеспеченные другими ценными бумагами, хранящимися на условиях траста (доверительное управление имуществом).

n конвертируемые облигации – облигации, которые позднее могут конвертироваться в акции на основе специального коэффициента пересчета.

n облигации, процентные доходы по которым выплачиваются только из прибыли, т.е. проценты могут выплачиваться, а могут и не выплачиваться.

n еврооблигации – облигации, выпускаемые за пределами той страны, в чьей валюте они обозначены. Например, еврооблигации выраженные в USD, не могут быть проданы американским эмитентом американскому инвестору. Они могут быть проданы только иностранному инвестору.

Преимущества финансирования за счет облигаций:

1. Управление компанией не претерпевает изменений.

2. Долговые обязательства в условиях инфляции погашаются более дешевыми деньгами.

3.

Недостатки:

1. Как бы плохо мы не работали, необходимо выплатить начисляемые проценты.

2. Условия облигационного договора могут наложить строгие ограничения на деятельность компании.

Погашение может осуществляться двумя путями:

n корпорация перечисляет в адрес доверенного лица деньги, которое выдвигает требование о предъявлении облигации для выкупа;

n корпорация покупает облигации на открытом рынке и передает доверенному лицу.

Рефинансирование – замена одного выпуска облигаций другим, обычно с целью погашения предыдущего или с целью реализовать менее высокие процентные ставки. 5. Лизинг и факторинг

Лизинг – операции по размещению движимого и недвижимого имущества, которое специально закупается лизинговой фирмой и остается в ее собственности, но отдается в аренду предпринимателю.

В лизинговой операции участвуют три стороны: поставщик, лизинговая фирма и потребитель. Объектом лизинга может быть любое имущество, относимое к основным фондам, а также некоторые другие. Приняв решение о проведении лизинговых операций, заключается договор купли-продажи и договор лизинга. По результатам поставки имущества потребитель, лизингодатель и производитель подписывают акт сдачи-приемки. На основании этого акта лизингодатель переводит на счет поставщика покупную цену имущества и договор лизинга вступает в силу.

За право пользования объектом лизинга лизингодатель ежемесячно получает от потребителя лизинговые платежи, размер которых определяется договором.

Основные виды лизинга:

n финансовый лизинг – характеризуется тем, что срок аренды совпадает по продолжительности со сроком его полной амортизации. Обязанности по страхованию, техническому обслуживанию и ремонту возлагаются на пользователя имуществом.

n оперативный лизинг – передается арендатору на короткий срок имущество, т.е. меньше нормативного срока службы и по истечению этого срока имущество передается лизингодателю.

Права собственности на имущество в течении срока действия договора, сохраняются у лизингодателя.

Лизинговые платежи входят в состав себестоимости продукции.

Если приобретать имущество в кредит, то проценты по кредиту выплачиваются из прибыли.

Финансовые преимущества лизинга:

n лизинг не приводит к утечке ликвидности во время инвестирования, как это происходит при покупке оборудования;

n при лизинге можно использовать заемное финансирование, не имея собственных средств;

Этапы проведения лизинговой сделки

· Подготовительный этап:

· Оформление лизингополучателем заявки.

· Заключение лизинговой компании о платежеспособности лизингополучателя и эффективности лизинговой сделки.

Основной этап:

· Оформление лизингополучателем документов в соответствии со стандартными требованиями лизингодателя.

· Принятие решения лизингового комитета.

Лизинговый комитет, проанализировав документы потенциального клиента, принимает решение о финансировании проекта. После утверждения финансирования идет подготовка документов для подписания.

Юридическое оформление сделки:

Подписание договора лизинга.

Подписание договора поставки.

Подписание договоров залога и поручительства (при необходимости). Подписание договора страхования.

Подписание акта приема-передачи оборудования в лизинг.

Необходимые документы для рассмотрения возможности заключения договора лизинга:

Паспорт предприятия.

Копии учредительных документов и документов о регистрации.

Документы, подтверждающие назначение на должность и полномочия лиц, заключающих и подписывающих лизинговый договор.

Протокол на заключение крупной сделки (договор лизинга, договор залога).

Личные анкеты руководителей предприятия - заявителя /прилагается/.

Копии личных паспортов руководителей /первый, второй лист и сведения о прописке/.

Бухгалтерскую отчетность (расшифровку кредит/дебиторской задолженности на отчетную дату. расшифровку состава основных средств)

Для предприятий: копии балансов с приложениями /Ф.2, Ф.5.

Факторинг – прямая продажа дебиторской задолженности банку или факторинговой компании. Доходы, получаемые продавцом, равны номинальной стоимости дебиторской задолженности за минусом комиссионных, которые обычно на 2-4 процента выше, чем процентная ставка для надежных заемщиков.