Одновременная покупка путов и коллов

390

Одновременная покупка путов и коллов

пут. Эта покупка пута служит фиксации части прибыли по коллу, сохраняя при этом возможность дальнейшего повышения стоимости позиции при продолжении роста цены акции.

Пример. Инвестор с самого начала купил колл «XYZ, октябрь, 50» за 3 пункта, когда акции стоили 48. Некоторое время спустя, после того как акции поднялись в цене до 58, колл мог бы стоить около 9 пунктов. Если бы существовал пут «октябрь, 60», он мог бы стоить 4 пункта, и держатель колла мог бы этот пут купить с целью фиксации некоторой своей прибыли. Его позиция после покупки пута была бы следующей:

длинный 1 колл «октябрь, 50» за 3 пункта

длинный 1 пут «октябрь, 60» за 4 пункта

- чистые затраты - 7 пунктов.

В таком случае инвестор будет владельцем «комбинации» (под комбинацией понимают любую позицию, состоящую одновременно из пута и колла с разными параметрами), которая всегда стоит не меньше 10 пунктов. Эта комбинация будет стоить при истечении срока в точности 10 пунктов, если цена акции будет любой между 50 и 60 пунктами.

Спекулянт таким образом создает позицию, по которой он не может потерять деньги, так как он заплатил за комбинацию всего 7 пунктов (3 пункта за колл и 4 пункта за пут). Что бы ни случилось, комбинация будет стоить при истечении срока, по меньшей мере, 10 пунктов, и таким образом фиксируется прибыль в 3 пункта. Если цена акции будет продолжать свой рост,

Покупка стрэддла

391

инвестор сможет получить прибыль, превышающую 3 пункта, как только цена акции окажется при истечении срока выше 60. Более того, если вдруг цена акции испытает резкое падение, он также сможет получить прибыль, превышающую 3 пункта, при цене акции при истечении срока ниже 50, Читатель должен понимать, что такая позиция не может быть организована как начальная позиция. Такая благоприятная ситуация возникла только из-за того, что существенная прибыль по коллу образовалась перед покупкой пута. Аналогичная стратегия для покупателя пута — который мог бы купить колл для защиты своей нереализованной прибыли по путу — была описана в главе 16.