Анализ подходов к реформированию современной мировой валютной системы

Вопрос реформирования МВС продиктован существующей уязвимостью и неустойчивостью структуры МВС, создающие угрозы гармоничному развитию международных экономических и валютно-финансовых отношений.

перебалансирования распределения сил на глобальных рынках- валютных, товарных, технологических, капитальных, ресурсных и обеспечить устойчивое

29 развитие мировой экономической системы и отдельных ее элементов^[29].

Подходы и предложения по перестройке МВС твердо увязаны с вопросами глобального реформирования экономики на основе перехода к новому технологическому укладу и мобилизации долгосрочных масштабных источников инвестирования как предпосылок для устойчивого роста и справедливого миропорядка, коллективной выработки и всеобщего соблюдения транспарентных правил системы.

Исследователи при анализе современной МВС рассматривают ее: 1)как децентрализованную структуру МВС, в которой нет формального центрального

элемента (якорной страны, золота, международной организации), так как все страны имеют независимо свободно плавающие режимы валют^[30][31]; 2) как систему, в которой сложился асимметричный однополярный режим, создавая перекосы в управлении и стабилизации, доминирующую роль играют США как

31

эмитент ключевой валюты ; 3) как систему полудолларового стандарта, в которой свободно обращаются многие валюты, но доминирующая роль принадлежит доллару США^[32].

В качестве критериев, являющихся качественной характеристикой устойчивости структуры МВС на базе которых можно проводить поиск подходов к реформированию, можно предложить следующие^[33]:

1) экономическая и финансовая стабильность, т.е.

2) справедливый характер МВС- система должна способствовать развитию симметричной корректировки и адаптации платежных балансов, не создавать перекосов в сторону дефицитных стран, а также устранять асимметрии в извлечении «чрезмерных преимуществ»;

3) эффективность системы - для минимизации транзакционных издержек устранять стремление странам накапливать излишние резервы, создающие перекосы в текущих счетах, глобальные дисбалансы и асимметрию в мировых капитальных потоках, способствовать соответствию реальных валютных курсов своей фундаментальной базе, а также увеличивать роль региональных валют.

4) издержки перехода к новому порядку- трансформация МВС должна оставлять возможность сохранения маневренность в сотрудничестве и суверенности в области денежно-кредитной политики; доминирующая роль в процессе трансформации должна отдаваться рыночным факторам.

Анализ исследований^[34] вопроса реформирования МВС привел к выводу о доминировании нескольких подходов в поиске наиболее устойчивой формы МВС, которая будет способствовать стабильности, справедливости и эффективному развитию мировой экономической системы: первая концепция опирается на классические подходы денежных концепций и перспективу поиска нового денежного стандарта (фундаменталистский, неоклассический, неокейнсианский и либеральный), который в большей степени можно связать с

рассмотрением мировой резервной системы; второй подход связан с вопросом перераспределения сил в МВС с точки зрения политико-экономического учения о теории баланса сил- валюта как самостоятельный элемент МВС обладает собственной силой и механизмами влияния, а, следовательно, отражает поиск наиболее устойчивой формы МВС (однополярный порядок -гегемония одной валюты-статус-кво, биполярный режим или мультиполярный порядок МВС как совокупность валютных регионов).

Анализ подходов реформирования с точки зрения классических денежных концепций можно классифицировать следующим образом: ^фундаменталистский подход- «Товарный» (золотой) стандарт, т.е. за денежную единицу принимается стоимость товарной корзины;2) неоклассический подход- отражает вариант «Долларового» стандарта, т.е. доллар имеет официальный статус мировой валюты или стандарта СДР с доминированием доллара США в базе; 3)неокейнсианский подход может описывать и стандарт СДР как синтетической корзины валюты, так и стандарт новых «Синтетических денег» таких, как План Манделла DEY (доллар, евро, иена) или другие искусственные валюты^[35]; 4)либеральный подход, который с одной стороны определяет стандарт «Синтетических денег», с другой стороны может вводить новые деньги- выбранные самостоятельно обществом в качестве наиболее стабильных в ходе валютной конкуренции^[36]. Автор предпринял попытку систематизировать подходы к реформированию МВС следующим образом в таблице 1.2.

Таблица 1.2.

Сравнительная таблица вариантов реформирования МВС согласно первому подходу на базе денежных концепций

³⁸ Валюты сильных экономик будут вытеснять валюты слабых в международной торговле, что будет создавать перекосы структуры торгового баланса- слабые экономики будут кредитоваться в банках сильных экономик и резервировать средства в их валютах для возврата долгов;

³⁹ Официальные валютные регионы :1)Западная Африка-франк Западноафриканского финансового союза (франк

КФА ВСЕАО);2)Центральная Африка-Франк Центрально-африканского финансового сообщества(1917); 3)Западная часть Атлантического океана (р-н о.Доминика) -Восточно-карибский доллар(1935); 4)Восточная часть Тихого океана (р-н о. Таити) -Тихоокеанский франк(1945);5)Европа-евро(1999).Де-факто существующие валютные регионы:1)Центральная Америка-доллар США(Панама,Сальвадор,Палау,Микронезия,Маршаловы, Брит. и Виргинские, Теркс, Кайкос о-ва; 2)Восточный Тихий океан: -автр.долл.(Крибати,Науру,Тувалу);- новозел.долл(Ниуэ,Кашевар,Токелау,Питкайм);3)ЮВА:-гонкон.долл(Макао);-брун. и

синг.долл(Бруней,Сингапур);4)Ю.Азия-инд.рупия(Брутан,Непал);5)Ю.Африка:-южно-африк. рэнд

(Свазиленд,.Лесото,Намибия); 6)Европа:-евро(Андорра,Косово,Черногория);-швейц.франк(Лихтенштейн);- тур.лира(Самопровозгл.тур.респ.сев.Кипра);6)постсоветское пространство:-росс.рубль(Абзазия,Ю.Осетия, Приднестровье);-армянский драм (Нагорный Карабах).

Анализ вариантов реформирования с точки зрения критериев устойчивости МВС можно представить в сравнительной таблице 1.3.

Таблица 1.3.

Анализ вариантов реформирования МВС согласно подходам, основанных на денежных концепциях

Согласно данному синтезированному подходу будущая конфигурация МВС, способная сформировать эффективный и структурно-устойчивый порядок МВС, возможен только при варианте формирования мультиполярного порядка с доминированием нескольких региональных валютных зон с возможностью добровольного закрепления наиболее привлекательной валюты региона. В рамках этой модели возможен переход к единой мировой валюте^[38].

Тем не менее, автор полагает, что наиболее вероятным и целесообразным в среднесрочной перспективе представляется формирование МВС как совокупности нескольких валютных систем регионов.

Второй подход к реформированию МВС опирается на политико­экономическое учение о теории баланса сил, где большее внимание уделяется силовой составляющей и распределению властных полномочий в рамках мировой политико-экономической системы, роли в принятии решений и распределению преимуществ в рамках структуры взаимоотношений МВС и международных экономических отношений. Данный подход в большей степени отражает теоретическую концепцию, наделяющую феномен валюты определенной силой как отдельного элемента МВС.

Опираясь на теорию о балансе сил можно выделить три возможных варианта трансформации МВС: 1) сохранение статуса кво, т.е. поддержание системы де-факто долларового стандарта (гегемонистический тип); 2)

биполярное противостояние зон влияния валют (в качестве потенциальных полюсов силы могут быть, напрмер, зоны влияния евро-доллар, юань-доллар и противостояние других мировых валют); 3) переход к полицентрической системе с доминированием нескольких региональных валютных систем и полюсов силы.

Гегемонистический тип, при котором существует одна ключевая валюта, принимаемая в качестве якоря и меры ценности, платежа и стоимости. Угрозу создает отсутствие ответственности у страны-эмитента ключевой валюты по поддержанию стабильности всей системы валютно-финансовых отношений в противовес национальным интересам^[39]. Статус гегемона поддерживается размером экономики и финансового сектора, способностью устанавливать «правила игры» и качеством исполнения роли поставщика резервных активов и кредитора последней инстанции в случае кризиса.

Биполярный тип-режим МВС, в котором доминируют две ключевые валюты, система по своей сути симметрична, но также способна накапливать глобальные дисбалансы и извлекать «чрезмерные» преимущества. Необходимое условие- два равновесных участника МВС, иначе возможен перекос в сторону гегемонии. Жесткое противостояние двух блоков может усиливать эскалацию конфликтов, создавать угрозу всему миру.

Мультиполярный тип -режим МВС, в котором доминирует несколько ключевых валют. Ключевые валюты могут служить якорем и резервным средством на региональном уровне, допускаются незначительные ограничения на капитальные потоки, когда денежно-кредитная согласованность не очень высока (в условиях долларизации или единого валютного союза). Основной риск режима-«стремление формального лидерства», т.е. борьба государственно-ориентированных императивов нежели рыночно-

42

ориентированных^[40], что приводит к увеличению противостоянию между различными валютными блоками и угрозам военных конфликтов за ресурсы^[41].

Первые два варианта не смогут кардинально устранить слабость и структурные дисбалансы текущего порядка МВС, а предполагают лишь частичную «реставрацию» современных принципов МВС и консервируют угрозу безопасности. Третья система предполагает переход к регионализации МВС и многополярному порядку. Усиление регионализации может привести либо к жесткой стратификации либо к новому порядку единого мирового управления, справедливости, стабильности и ответственности отдельных стран в рамках единой интегрированной структуры с несколькими устойчивыми точками опоры^[42]. В результате за счет действия мультипликативного эффекта могут быть созданы предпосылки для перехода к новой платформе существования посткапиталистической системы, достижение устойчивого и справедливого развития мировой экономики и эффективности деятельности.

Сравним три типа МВС- гегемонистический, биполярный и мультиполярный, чтобы выявить какой порядок является наиболее целесообразным с точки экономического роста, валютной стабильности и равных условий развития для всех участников валютного рынка, способного гарантировать устойчивости МВС. Результаты в таблице 1. Приложения 1.

Из таблицы видно, что наибольшими преимуществами, согласно базовым критериям МВС обладает мультиполярный тип МВС. Выводы перехода от однополярного к многополярному порядку конструкции МВС:1)возможно ограничить транзакционные издержки в условиях плавающего режима валютных курсов между валютными блоками; извлечь дополнительные преимущества при перераспределении капитальных потоков вследствие

сокращения объема накопления дорогостоящих и рисковых официальных валютных резервов, способствуя увеличению мотивации к резервированию в валюте блока, а также сокращая пределы волатильности реальных курсов; 2) поливалютный порядок может смягчить проблему «дилеммы Триффина», ограничить причины некоторых структурных дисбалансов вследствие сокращения внешних эффектов, воздействующих на двусторонние курсы;3)в условиях реально свободного плавания ключевых валют можно уменьшить издержки асимметричной адаптации и достичь более справедливого распределения чрезмерных преимуществ, усилить финансовую эффективность, снизить угрозы «валютных войн» и перейти устойчивому экономическому росту. Переход к новой системе возможен посредством усиления степени обращаемости нескольких валют, способных в будущем играть роль потенциальных мировых валют. Сравнительная оценка наиболее вероятных

45

участников валютного пространства⁴⁵ и перспективы перераспределения сил в МВС в среднесрочном периоде представлена в таблице 2 приложения 1. Исходя из анализа перспектив мировой экономики, перебалансирование сил может выглядеть следующим образом, представленного ниже в таблице 1.4

Таблица 1.4. Оценка сценариев перебалансирования сил в МВС с доминированием нескольких ключевых мировых валют: доллара США, евро, юаня

⁴⁵ Euro,Dollar,Yuan Uncertaities.Scenarios on the Future of the International Monetary System.[Electronic source]∕∕World Economic Forum.-June 2012.-36P.-URL: www3.weforum.org/docs/WEF_FS_EuroDollarYuanUncertainties_Report_2012.pdf (дата обращения: 02.02.2013)

Исходя из анализа сценариев, очевидным представляется вывод о том, что будущая архитектура МВС становиться мультиполярной. Вопрос, который предстоит решать- уровень баланса сил ключевых валют в процессе согласования наднациональных целей стабильности МВС и национальных

интересов обеспечения собственной финансово-экономической безопасности. Обоснованным представляется наделение самостоятельности феномена валюты как элемента МВС, обладающего силой при разработке национальной стратегии и объяснения стремлений страны усилить зону валютного влияния. В новом, трансформирующемся мире перераспределения властных полномочий для защиты национальных интересов в условиях перехода к новому технологическому укладу обеспечение экономической безопасности требует включение страны в процесс трансформации архитектуры МВС. Главным принципом новой системы может стать принцип справедливости, который позволит достичь симметрии МВС и устойчивости, а переход к поливалютному стандарту позволит сочетать две тенденции- интеграции и сохранение приоритета национальных интересов. Для России в обеспечении национальных интересов и финансово-экономической безопасности важным является включение в процесс перераспределения сил в рамках МВС и в процесс принятия решений относительно будущей конструкции.

1.3.