Налоги

Это второй, наиболее мощный рычаг государственного воздействия на инвестиционный процесс. Увеличение или снижение налогов, взимаемых с предпринимателей, снижает или увеличивает норму их чистой прибыли, а значит, стимулирует рост или снижение инвестиций.

Процентные ставки и налоги, как инструменты государственного регулирования инвестиционной деятельности, относятся к экономическим методам. Однако у государства есть мощный административный рычаг воздействия на инвестиционный процесс. Дело в том, что желание предпринимателя получить от инвестиций максимально возможную прибыль часто вступает с противоречиями с общественным интересом: загрязняется окружающая среда, нерационально используются природные ресурсы, создается угроза здоровью и жизни людей и т. д. Поэтому государство наряду с экономическими использует волевые (административные) методы: ограничивает или вообще запрещает те инвестиционные проекты, которые наносят ущерб обществу.

Что касается регулирования иностранных инвестиций, то любое государство в период перехода к новой системе хозяйствования и отсутствия собственных инвестиционных источников заинтересовано в привлечении иностранных инвесторов.

Какими же критериями руководствуется иностранный инвестор, принимая решение о капиталовложениях в какую-либо страну, и что должно учитывать государство для создания ему благоприятного инвестиционного климата? Мировая практика показывает, что такими критериями являются.

Привлекательность рынка товаров и услуг. Сюда относят: размеры местного рынка, покупательная возможность населения, возможность роста этих показателей в будущем, природные ресурсы и географическое положение страны.

Доступность рынка. Местные законы и нормативные положения не должны препятствовать доступу на местные рынки и создавать равные возможности для конкурентной борьбы с местными компаниями.

Наличие качественной рабочей силы и ее дешевизна. Иностранный инвестор, как правило, перемещает через границу более совершенные оборудование и технологии с целью получить большую выгоду, чем в собственной стране. Поэтому наличие квалифицированной рабочей силы и ее дешевизна являются обязательными условиями при принятии решения иностранными инвесторами об инвестировании капитала в ту или иную страну.

Валютный риск. Стоимость местной валюты по отношению к основным твердым валютам (доллар США, немецкая марка, японская иена и др.) напрямую связана с уровнем затрат и прибыли иностранного инвестора, который суммарно оценивает результаты своей экономической позиции инвестора по отношению к основным мировым валютам. Девальвация местной валюты или слишком завышенный ее курс могут подрывать экономические позиции инвестора и делать инвестиции в данной стране не привлекательными.

Возвращение капитала. Страны, ограничивающие с помощью законов и нормативных актов вывоз инвестированного капитала и прибыли из страны-получателя, менее привлекательны для иностранного инвестора, чем страны, которые разрешают свободное движение капитала и прибыли.

Налоговое законодательство в стране приложения капитала. Чрезмерное налоговое бремя на капиталовложения и прибыль могут отталкивать иностранного инвестора от инвестирования капитала в ту или иную страну. Под налоговым бременем понимаются не только ставки налогообложения, но и налоговый режим в отношении дивидендов, гонораров, банковских переводов и других банковских операций.

Государственное регулирование предпринимательской деятельности. Чрезмерно узкие рамки, в которые ставит государство иностранного предпринимателя (например, ограничение прав на увольнение рабочих), могут вызвать перекосы, ведущих к увеличению издержек и снижению эффективности предпринимательской деятельности, а значит и оттоку инвестиций из страны.

Политическая стабильность. Это условие имеет фундаментальное значение в принятии решения об инвестициях: инвесторы просто не станут рисковать своим капиталом, вкладывая их в политически нестабильные страны, поскольку риск потерять капитал слишком высок.

Кроме вышеперечисленных, есть ряд других факторов, которые определяют инвестиционный климат для иностранного инвестора. Это защита прав интеллектуальной собственности; макроэкономическая и торговая политика страны приложения капитала; наличие соответствующей рыночной инфраструктуры и др.

Следует заметить, что государственное регулирование иностранных инвестиций должно строится на разумной политике, а не по принципу "чем больше, тем лучше". Как показывает мировой опыт, политика "открытых дверей" должна привести страну к опасной зависимости от иностранного капитала. Яркий пример тому — Мексика, где отмечавшееся в последние годы "экономическое чудо" чуть было не обернулось "экономической катастрофой".

Мировые эксперты в вопросе привлечения иностранных инвестиций исходят из следующего:

— в странах, не имеющих адекватной системы регулирования притока иностранного капитала, финансовая система может получить настолько гипертрофированное развитие, что возможен банковский крах, как это случилось в Чили в начале 80-х годов;

• государства, недавно реформировавшие свою внешнеторговую политику в направлении стимулирования экспорта, могут столкнуться с тем, что массированный приток иностранного капитала будет сдерживать экспорт в результате неизбежного роста курса национальной валюты и стимулировать импорт со всеми вытекающими политическими последствиями для правительства;
• заметный рост иностранных инвестиций вызывает, как правило, экспансию финансовой сферы и одновременное свертывание собственного материального производства; в случае резкого сокращения иностранных инвестиций национальное правительство будет вынужденно предпринимать болезненные меры по стабилизации экономики;
• приток иностранных инвестиций может быть настолько значителен, что обострит проблему платежного баланса по текущим операциям, подрывая кредитоспособность страны и даже содействуя вследствие этого оттоку иностранных инвесторов.

В связи с этими обстоятельствами эксперты Мирового банка основное место в подъеме национальной экономики отводят собственной эффективной экономической политике.

Анализ инвестиционных процессов показывает, что незначительное увеличение инвестиций в какую-либо выгодную отрасль автоматически вызывает рост инвестиций и производства в других сопутствующих отраслях. Например, если повышается спрос на легковые автомобили и увеличивается объем инвестиций в эту отрасль, то повышается спрос на металл, резину, пластмассу и др. Увеличивается объем инвестиций в эти отрасли, растут доходы работников этих отраслей, которые, в свою очередь, предъявляют повышенный спрос на товары и услуги других отраслей. В конечном итоге все это приводит к росту валового национального продукта и национального дохода страны, причем на величину, значительно большую, чем первоначальный рост инвестиций.

Инвестиционные деньги - это деньги "повышенной мощности". Они напоминают камень, брошенный в воду, от которого круги расходятся во все стороны. Инвестиционные деньги, брошенные в экономику, вызывают цепную реакцию в виде роста дохода и занятости. Этот экономический эффект в экономической науке получил название эффекта мультипликатора, или просто мультипликатора (мультипликатор - от лат. миШрНсаШг - умножающий). Он рассчитывается

Изменение объема ВНП

Мультипликатор =              

Первоначальное изменение

инвестиций

Мультипликатор дает возможность заранее, зная время и экономическую силу конкретного воздействия, выгодно использовать эту информацию: прекратить инвестирование и заблаговременно заняться новым бизнесом. Предприниматель может перепрофилировать производство, перепродать акции и т. д.

Рост доходов в обществе и оживление на этой основе деловой активности приводят к повышению склонности к инвестированию у различных групп предпринимателей, ибо деньги приносят доход только тогда, когда они "работают". Рост инвестиций в экономику и ускорение этого экономического роста получило название эффекта акселератора (акселератор - от лат. ассеїего - ускоряю). Он рассчитывается

Прирост инвестиций

Акселератор =              

Относительный прирост дохода или

потребительского спроса, или готовой продукции, вызвавших прирост инвестиций