Общемировые тенденции

Устойчивая тенденция повышения роли услуг в системе международных экономических отношений (МЭО), как и в производстве, особенно отчетливо проявляется в последние десятилетия в преимущественной направленности на рынки услуг растущих потоков прямых иностранных инвестиций.

международной статистике ПИИ оцениваются как по суммарным (накопленным) объемам, так и по их годовым потокам. Поскольку годовые потоки ПИИ подвержены большим колебаниям, для оценки структурных пропорций предпочтение отдается суммарным объемам, как более точно отражающим долгосрочные тенденции. Но и показатели потока свидетельствуют о той же направленности структурных сдвигов: на долю сектора услуг к концу рассматриваемого периода приходилось примерно две трети годового притока ПИИ.

Анал из движения ПИИ за более длительный временной отрезок свидетельствует о последовательном переливе капитала в сферы его наибольшего притяжения.              В 50-60-е годы прошлого столетия основные потоки прямых

зарубежных инвестиций привлекал первичный сектор экономики - плантационное сельское хозяйство, добывающие и сырьевые отрасли. Транснационализация экономики, формирование технологических цепочек в рамках промышленных ТНК и сети их зарубежных филиалов в 70-80-е годы прошлого века вызвали перераспределение инвестиций в пользу вторичного сектора - обрабатывающих отраслей промышленности.

крупномасштабных инвестиционных ресурсов. Их внутренние источники весомо дополнялись внешними, а отрасли третичного сектора превратились в основного реципиента ПИИ. Структура накопленного фонда зарубежных инвестиций в мировой экономике за 2,5 десятилетия существенно изменилась в основном в результате перераспределения позиций между вторичным и третичным секторами (см. табл. 8.1.).

Таблица 8.1. Секторальная структура суммарного объема ввезенных ПИИ в мировой экономике (% к итогу)

Источник: Рассчитано по данным UNCTAD World Investment Report 2008.

Анализ рынка ПИИ вместе с тем показывает, что их опережающий приток на рынки услуг и повышение их доли как в годовых, так и в суммарных ПИИ, проявляется как долгосрочная тенденция, и отнюдь не носит линейный характер. Так, в докладе ЮНКТАД о мировых инвестициях за 2006г. было отмечено оживление в 2005г. прямого зарубежного инвестирования в первичный сектор экономики и некоторое повышение его доли в ПИИ. Это было связано, прежде всего, с всплеском сделок по трансграничным слияниям и поглощением (СиП) в этом секторе, преимущественно в горнодобывающей промышленности. Но отмеченное явление было кратковременным, и не меняет сложившуюся тенденцию, которая вполне отчетливо проявляется и в изменении секторальной структуры СиП.

С т о ль существенное за сравнительно короткий срок перераспределение рыночных позиций - прямое следствие высокого динамизма объемов ввезенных ПИИ в секторе услуг. Так, за период с 1990 по 2006 гг. накопленный объем ввезенных ПИИ здесь вырос в 6,4 раза, а их годовой приток - примерно в 6 раз. При этом первый показатель нарастал постоянно, из года в год, чего нельзя сказать о годовых объемах, для которых характерны заметные перепады в зависимости от рыночной конъюнктуры. Во многом это связано с изменениями в общей картине мировых потоков ПИИ. Так, во второй половине 1990-х гг. именно ПИИ были самым динамичным потоком МЭО. Они росли значительно быстрее, чем мировой ВВП, экспорт, внутренние инвестиции в основной капитал. Однако на фоне ухудшения мирохозяйственной конъюнктуры в 2001-2003 гг., объем ПИИ в мире сократился более чем вдвое, и их позитивная динамика и опережающий рост восстановились в 2004-2007 гг. По данным ЮНКТАД, в 2007г. мировой приток ПИИ вырос на 30% после роста на 47% в 2006г., и их объем, равный 1,8 трлн. долл., достиг очередного исторического максимума.

Глобальный финансовый кризис резко изменил параметры рассматриваемого рынка. В 2008г. мировой объем ПИИ, снижаясь на протяжении этого года, сократился на 14% до 1,7 трлн. долл., и еще быстрее в первой половине 2009г. Наибольший спад активности произошел на рынках развитых стран, сравнительно более благополучна ситуация в ряде развивающихся государств. Существенно меняются секторальные и отраслевые пропорции инвестирования. Об этой его стороне в отсутствии прямых данных можно судить по статистике трансграничных СиП за 2008 г.

Пока мировой кризис не преодолен, и эксперты UNCTAD осторожны в прогнозах, оценивая объем рынка ПИИ в 2009г. в 1,2 трлн. долл. с последующим медленным его восстановлением - к 2011г. до предкризисного уровня 2007г. в 1,8 млрд. долл. Среднесрочные прогнозы более оптимистичны. Специалисты крупных ТНК считают, что кризис расчистит почву для нового бума ПИИ, а движущими силами их роста будут отрасли, менее уязвимые к циклическим колебаниям, и с устойчивым спросом, такие как агробизнес и многие отрасли услуг. Наибольший вклад в восстановление рынка внесут, по их мнению, США и Страны БРИК [194]Можно полагать, что долговременные стимулы привлечения ПИИ в сектор услуг, формирующие тенденцию их опережающего роста, сохранится и в перспективе. К тому же доля сектора услуг в общем объеме и притоке ПИИ по-прежнему ниже, чем в ВВП, а дальнейшее расширение сектора услуг во всех группах стран потребует вовлечения дополнительных инвестиционных ресурсов, в том числе из внешних источников, включая ПИИ.              Следует              также              учитывать, что многие

услуги не поступают во внешнеторговый оборот, поскольку их производство и потребление совпадают во времени и пространстве, и основным способом их поставок на внешние рынки остается прямое зарубежное инвестирование в странах-потребителях. К тому же меры по либерализации режимов ПИИ во многих странах в первую очередь распространяются на рынки услуг, что увеличивает их привлекательность для иностранных инвесторов.

Нарастание притока ПИИ в сектор услуг, как абсолютное, так и относительное, наблюдается в последние десятилетия по всем группам стран. И хотя этот процесс идет отнюдь не равномерно, он также приводит к заметным структурным сдвигам в их общем объеме (см. табл.8.2.).

Таблица 8.2. Структура суммарного объема ввезенных ПИИ

в сектор услуг по группам стран (% к итогу)

1 Страны Юго-Восточной Европы и ' СНГ.

Источник: рассчитано по данным UNCTAD World Investment Report. 2009. P. 220.

Не трудно заметить, что позиции ведущих мировых реципиентов ПИИ в сфере услуг прочно удерживают развитые страны, хотя их доля снижается, а прежние резкие контрасты в распределении              ПИИ между этими группами стран

сглаживаются. Наиболее динамичный рост притока ПИИ отмечен в Западной Европе и США и отражает стремление инвесторов закрепиться на самых емких, развитых и перспективных рынках. Ведущей принимающей страной по суммарному объему ПИИ, ввезенных в отрасли услуг, остаются США. Но мировой бум ПИИ в рассматриваемый сектор не обошел и другие страны; укреплялись позиции новых инвесторов, среди которых быстро прогрессирует Китай.

Ч т о касается структуры годового притока ПИИ в сектор услуг по группам стран, то в 2004-2006гг. на долю развитых стран приходилось 70% их объема, развивающихся стран - 28%, государств с переходной экономикой - 2%. Эти данные несколько отличаются от показателей структуры их суммарного объема, но не меняют общей картины распределения ПИИ между указанными группами стран, хотя и подтверждают сдвиг в пользу стран с развивающимися рынками.

Главное воздействие на развитие сектора услуг и экономический рост в целом оказывает привлечение ПИИ, их ввоз в страну. Что касается вывоза ПИИ, то его структура представляет интерес с точки зрения оценки роли групп стран в международном движении прямых инвестиций на рынках услуг. Здесь доминирующие позиции развитых стран еще прочнее, хотя их доля в мировом суммарном объеме вывезенных ПИИ несколько сократилась - с 99% в 1990г. до 85% в 2005г. Доля развивающихся стран возросла за тот же период с 1% до 14%, государств с переходной экономикой составила всего 1%.

В месте с тем и здесь прослеживаются вполне определенные структурные изменения. По оценке экспертов ЮНКТАД, несколько десятков лет тому назад почти весь суммарный объем вывоза ПИИ в данном секторе приходился на долю США. В начале 2000-х гг. крупными экспортерами капитала стали Япония и страны ЕС, укрепляются позиции и развивающихся стран. Незначительно участие на этом рынке государств с переходной экономикой.

Еще более значимыми и весьма заметными были сдвиги в отраслевом распределении ПИИ, поступающих на рынки услуг. По данным, приведенным в упомянутом выше докладе ЮНКТАД, посвященном переориентации ПИИ на отрасли услуг, ПИИ до недавнего времени направлялись в основном в торговлю и

181

финансовую сферу: на их долю в 1990г. приходилось 65% суммарного объема ПИИ и 39% их годового притока на рынки услуг. В первые годы нового века в результате динамичного расширения рынков других отраслей эти показатели сократились соответственно до 47% и 35%. Все более заметное место в накопленном фонде ПИИ стали занимать              электро-газо-водоснабжение, телекоммуникации,

профессиональные и деловые, в том числе услуги корпоративному сектору, а также сервисные операции, входящие в состав информационных технологий (ИТ). [195]Так, в период с 1990 по 2006 гг. суммарный объем ввезенных ПИИ в производство и распределение электроэнергии, а также в транспорт, складское хозяйство и телекоммуникации вырос в 1,3 раза, тогда как в сферу профессиональных и деловых услуг - в 2,5 раз. Долговременные структурные сдвиги в распределении ПИИ по отраслям сектора услуг показаны в табл. 8.3.

Таблица 8.3. Структура суммарного объема ввезенных ПИИ по отраслям услуг (% к итогу)1             

T              1              1             

1 По ряду услуг, не выделенных в таблице, доля не превышала 0,5%. Источник: рассчитано по данным UNCTAD World Investment Report 2008. Transnational Corporations and Infrastructure Changes. Annex table A1.5.

П р иведенные в таблице данные показывают, что наиболее активно шло накопление ПИИ на транспорте, в складском хозяйстве и в коммуникациях, а также в профессиональных и деловых услугах; их поступления в строительство, торговлю, гостиничный и ресторанный бизнес, как и в финансовую сферу, увеличивались темпами ниже средних. Хотя доля ПИИ в группе инфраструктурных отраслей, растет, как и их абсолютные объемы, в докладе ЮНКТАД отмечается, что их развитие требует новых масштабных инвестиционных вливаний.

В классификации, используемой в докладах ЮНКТАД, не выделяются услуги так называемого «четвертичного» сектора, в который включается комплекс информационно-коммуникационных технологий (ИКТ),              составляющий ядро

современной инновационной экономики. Вместе с тем данные таблицы 8.3 косвенно свидетельствуют о том, что значительный рост ПИИ в ряде выделенных в данной классификации отраслей связан с крупными объемами закупаемой ими информационной техники и услуг, то есть с расширением прямого зарубежного инвестирования в ИКТ. Так, доля транспорта, складского хозяйства и коммуникаций в притоке ПИИ за рассматриваемый период более чем утроилась, доля профессиональных и деловых услуг удвоилась, причем, как реципиент ПИИ эта отрасль услуг вышла на 2-е место, уступая лишь финансовой сфере, а в этих отраслях, как известно, информационные технологии получили широчайшее применение.

В отраслевом распределении ПИИ, поступающих в сектор услуг, имеются определенные различия между группами стран. В развитых странах выше среднемирового был удельный вес их поступлений в торговлю и финансы, в развивающихся - в сферу профессиональных и деловых услуг, электро-газо- водоснабжение, а также в строительство. В странах с переходной экономикой выделяются транспорт, складское хозяйство и коммуникации, а также строительство, но намного ниже среднемировой доля поступлений ПИИ в профессиональные и деловые услуги.

Н ередко отмечаются разнонаправленные тенденции изменений структуры ПИИ по группам стран. Так, в 1990г. доля финансов в притоке ПИИ в сферу услуг развивающихся стран была более высокой (26%), чем в развитых (19%). Однако в 2006г. это соотношение изменилось на обратное, и составило соответственно 23% и 34% в пользу развитых стран.

Б олее полное представление о структурных пропорциях в распределении ПИИ в отдельных отраслях сектора услуг по группам стран дают расчеты, приведенные в табл. 8.4.

Таблица 8.4. Структура суммарных объемов ввезенных ПИИ в отрасли сферы услуг по группам стран в 2006г. (% к мировому итогу

Источник: рассчитано по данным UNCTAD World Investment Report 2008. Transnational Corporations and Infrastructure Changes.

Annex table A1.5.

Как видно из таблицы, отмеченное ранее доминирование развитых стран, как ведущих мировых реципиентов ПИИ в секторе услуг, прослеживается и на уровне его отраслей. Роль развивающихся стран как реципиентов ПИИ наиболее заметна в сфере профессиональных и деловых услуг. При общем весьма незначительном участии в накопленном фонде ПИИ государств с переходной экономикой практически во всех отраслях, именно они удерживают лидерство по ПИИ в сферу образования.

Ч т о касается структуры по группам стран вывоза ПИИ, то здесь рыночное господство западных стран носит абсолютный характер. Во всех без исключения отраслях их доля в оттоке ПИИ не ниже 80%, в большинстве из них - 90%.

Ведущие позиции развитых стран в международном движении ПИИ на рынках услуг, как и других секторов, во многом определяются базированием на их территории крупнейших мировых ТНК, а ТНК являются, как известно, главными субъектами международного движения ПИИ и в отраслях услуг, и в мировой экономике в целом. Однако освоение транснациональными корпорациями рынков рассматриваемого сектора началось позднее, чем других секторов. Сильное ускорение этот процесс получил от реализации программ дерегулирования и массовой приватизации предприятий многих отраслей услуг и прежде всего в странах Азии, Латинской Америки и Карибского бассейна, а также в государствах ЦВЕ с переходной экономикой. ТНК оперативно оценили перспективы зарубежных рынков, открывшихся для их экспансии. Статистика отмечает быстрое расширение позиций ТНК услуг в общей численности крупных корпораций: число ТНК относящихся к сектору услуг в списке 100 крупнейших международных корпораций выросло с 14 в 1995 г. до 26 в 2005 г.[196]

. Для проникновения на рынки услуг ТНК чаще использовали механизм трансграничных СиП, чем ПИИ в создание новых структур (greenfield projects), особенно в таких отраслях, как банковское дело, телекоммуникации, водоснабжение. Практикуются и другие формы их рыночной экспансии, не связанные с приобретением активов; это прежде всего франчайзинг, договоры о доверительном управлении и другие типы контрактов. Прежде всего они распространяются на услуги, основанные на так называемых «мягких» технологиях, «неосязаемых» активах, которые обеспечивают ТНК конкурентные преимущества.

Однако, по оценке специалистов ЮНКТАД, глобальные «цепочки» создания добавочной стоимости в рамках ТНК на рынках услуг, хотя и развиваются высокими темпами, находятся на начальной стадии формирования, и корпорации этого сектора по степени транснационализации уступают действующим в обрабатывающей промышленности. Этот вывод подтверждается сравнением индекса их транснациональности, определяемого как средняя величина из следующих параметров:

• доля зарубежных активов во всех активах компании;
• доля зарубежных продаж в их общем объеме;
• доля занятых в зарубежных филиалах ТНК в их общей численности.

По расчетам экспертов UNCTAD, у ТНК сектора услуг США этот индекс в начале 2000-х гг. был ровно в два раза ниже, чем у корпораций обрабатывающей промышленности и составлял соответственно 20 и 40%. Однако в последующие годы положение заметно меняется. Так, ТНК, работающие на рынках услуг и входящие в ежегодно публикуемый в докладах ЮНКТАД перечень 100 крупнейших мировых нефинансовых ТНК, постепенно догоняют по этому и другим параметрам «старожилов» этого списка - крупнейшие корпорации, представляющие промышленность и другие секторы экономики. Статистика показывает, что ТНК отраслей услуг, неуклонно пробиваются в круг ведущих глобальных корпораций: к середине текущего десятилетия две из них - Vodafone (отрасль телекоммуникаций, Великобритания) и Electricite' de France (электро-газо-водоснабжение, Франция) вошли в первую десятку мировых лидеров. Среди 50 крупнейших к сектору услуг относятся 12, а среди 100 - их насчитывается около 30. Что касается страновой принадлежности 10 ведущих ТНК услуг, то здесь наблюдается абсолютное преобладание европейских компаний - их 8 при полном отсутствии американских. Лидирует в этом списке Германия с 4-мя ТНК; по 2 компании базируются во Франции и Японии, по одной - в Великобритании и Италии. В число 30 ТНК сектора услуг входят также 2 компании из США, по одной - из Норвегии и Сингапура.

Представляет интерес отраслевое распределение ведущих ТНК сектора услуг. В десятке лидеров 4 - заняты в сфере телекоммуникаций, 3 - в электро - газо- водоснабжении, 2 - в оптовой торговле, 1 - на транспорте и складском хозяйстве. К этим отраслям, а также к профессиональным и деловым услугам относятся около 30 ТНК сферы услуг, вошедших в список ЮНКТАД.[197]

Для ТНК рассматриваемого сектора, создающих зарубежные филиалы и использующих ПИИ в целях закрепления на новых рынках, характерна довольно сильная привязка к местным рынкам сбыта. Так, филиалами американских ТНК услуг на местных рынках было реализовано 84% продаж, тогда как для ТНК, производящих товары, этот показатель составил 61%.

Привлечение ПИИ в отрасли услуг приносит выгоды принимающим странам по целому ряду направлений: обеспечивается вливание крупных финансовых ресурсов в экономику по более низким процентным ставкам, чем у местных коммерческих банков; улучшается предложение услуг с точки зрения их цен, качества и ассортимента. Хотя усиление иностранной конкуренции может привести к вытеснению с рынка ряда национальных компаний и особенно банков, но действующий бизнес может рассчитывать на целый ряд существенных преимуществ. С притоком ПИИ в экономику поступают новые технологии и не только материализованные в продуктах и процессах, но и так называемые «мягкие» в виде информации, знаний, опыта, навыков, роль которых в современной экономике непрерывно возрастает. Далеко не последний по значению эффект ПИИ - рост занятости в отраслях услуг принимающей страны, а также повышение оплаты труда рабочей силы. Ставки оплаты работников в «иностранном секторе» ТНК сферы услуг, как правило, выше, чем в отечественном, и разрыв между ними меньше, чем наблюдается в добывающей и обрабатывающей промышленности.

Однако прямые и косвенные эффекты от привлечения ПИИ в сферу услуг принимающих стран не могут быть полностью реализованы без создания в странах- реципиентах необходимых для этого условий. Это связано с наличием в этих странах, особенно в развивающихся, довольно высоких системных, структурных, форсмажорных рисков, нейтрализация которых невозможна в отсутствии действенных механизмов регулирования и стимулирования ПИИ.

В у словиях современного мирового кризиса на передний план выходят международные риски, порождаемые очевидными негативными последствиями глобализации, которая приводит к практически одномоментной передаче деструктивных импульсов из экономики одной страны в другие с последующим распространением по всему миру. Таким импульсом стали потрясения в финансовобанковской системе США. Еще в 1999г. в США был пересмотрен Закон Гласа - Стиголла 1933г., содержавший ряд запретов американским банкам, касающихся совмещения направлений их деятельности. В результате была стерта грань между коммерческими и инвестиционными банками; и тем, и другим был открыт путь к рискованным операциям с необеспеченными ипотечными кредитами и «накрученными» финансовыми деривативами. При отсутствии должного контроля и регулирования это просто не могло не привести к крайне тяжелым последствиям не только для американской, но и для всей мировой экономики.

На рынках инвестиций в ряде стран Запада возведены сравнительно высокие защитные барьеры, требуются разрешения на вложение иностранного капитала в определенные отрасли экономики. В Италии это страхование, банковское дело, авиационный и морской транспорт. Во Франции защищаются внутренние рынки строительной отрасли, сфер здравоохранения, производства и торговли оружием, а также гостиничное и ресторанное дело, розничная торговля и бытовое обслуживание. Большинство из них было серьезно затронуты кризисом, и поэтому при пересмотре систем регулирования ПИИ здесь, как и на финансовых рынках, особенно необходимо усиление международной координации.