Период замедления инвестиционного и потребительского спроса 2012-2013 годов

2012 год: Доклад ЮНКТАД о мировых инвестициях 2013 г. «Глобальные производственные системы: инвестиции и торговля в интересах развития»^[XXVIII]:

1. Глобальные и региональные инвестиционные тенденции: Отмечается падение ПИИ в 2012 году, при этом развивающиеся страны получили больше ПИИ, чем развитые страны, при резком сокращении потоков ПИИ в развитые страны и из них.

предприятий и суверенных фондов благосостояния. Возрастающее офшорное финансирование ПИИ вызывает обеспокоенность уходом от налогов. Отмечается устойчивый рост международного производства. Реинвестированные доходы остаются источником финансирования для долгосрочных инвестиций. Отмечается снижение потоков ПИИ стран с переходной экономикой.

2. Тенденции в инвестиционной политике: Привлечение иностранных инвестиций осуществляется большинством государств в интересах укрепления своего производственного потенциала и устойчивого развития, при этом много стран укрепляют нормы регулирования иностранных инвестиций. Международная инвестиционная политика находится сегодня на переходном этапе: к концу 2013 г. около половины из всех ДИД достигнут стадии «прекращения действия в любой момент». В дальнейшем прогнозируется заключение МИС с устранением существующих несоответствий и пробелов. Кроме того, ЮНКТАД предлагает конкретные пути реформирования международного инвестиционного арбитража.

3. Глобальные производственные системы (ГПС) и развитие: для сегодняшней мировой экономики характерно наличие ГПС, в которых торговля промежуточными товарами и услугами обслуживает фрагментированные и разнесенные между разными странами производственные процессы. На ГПС, координируемые ТНК, приходится примерно 80% мировой торговли.

ГПС создают существенный элемент повторного счета в торговле - около 28% или 5 трлн. долл. в общем объеме мирового экспорта на сумму 19 трлн.

ГПС могут вносить существенный вклад в развитие: в развивающихся странах в рамках ГПС создается в среднем около 30% ВВП этих стран против 18% в развитых странах. Существует позитивная корреляция между участием в ГПС и динамикой душевого ВВП. Для развивающихся стран ГПС могут быть важным механизмом роста производственного потенциала (в том числе за счет

распространения технологий и обучения работников) и открывают возможности долгосрочной модернизации промышленности.

Участие в ГПС связано также с рисками: вклад ГПС в ВВП может быть ограниченным если страны удерживают лишь небольшую часть добавленной стоимости, созданной в технологической цепи. Кроме того, распространение технологий, повышение квалификации работников и модернизация происходят не автоматически. Развивающиеся страны сталкиваются с риском того, что им не удастся освоить производства с относительно высокой добавленной стоимостью. Кроме того, экологические и социальные последствия, в том числе в плане условий труда, безопасности и гигиены труда и гарантий занятости, могут быть негативными. Способность ГПС сравнительно легко перебазировать свои производства и возросшая уязвимость для внешних шоков создают дополнительные риски.

Странам следует сделать стратегический выбор: поощрять или не поощрять участие в ГПС: необходимо тщательно сопоставить все «за» и «против» участия в ГПС, а также издержки и положительные результаты проактивной политики поощрения ГПС или стратегий развития, ориентированных на ГПС, в зависимости от их конкретной ситуации или обеспеченности факторами производства. Некоторые страны могут решать не поощрять участие в ГПС, у других может не быть такого выбора. Поощрение участия в ГПС избирательно и предполагает нацеливание на конкретные сегменты ГПС. Участие в ГПС - это лишь один из аспектов общей стратегии развития страны.

Важная роль политики в задействовании потенциала ГПС для решения задач развития. Для получения доступа к ГПС и реализации возможностей модернизации необходим структурированный подход, предполагающий определение конкретного места ГПС в политике промышленного развития (например, развитие тех или иных производств в рамках ГПС); создание условий для роста ГПС в результате формирования благоприятной среды для торговли и инвестиций и создания необходимой инфраструктуры, а также наращивание

производственного потенциала местных фирм и повышение уровня подготовки местной рабочей силы. Для уменьшения рисков, связанных с участием в ГПС, эти усилия должны опираться на надежную экологическую, социальную и управленческую основу вместе с усилением регулирования и правоприменения, а также с оказанием поддержки местным фирмам в наращивании потенциала в целях соблюдения нормативных требований.

Кроме того, ЮНКТАД предлагает три инициативы:

1) Синергическая политика и институциональная база торговли и развития: в контексте ГПС политика торговли и политика инвестиций могут быть контрпродуктивны. Во избежание этого директивным органам следует тщательно изучить те инструменты политики, которые одновременно воздействуют на инвестиции и торговлю в рамках ГПС. На институциональном уровне необходимо тесное сотрудничество и взаимодействие между учреждениями по поощрению торговли и инвестиций.

2) Региональные договоренности о промышленном развитии могут включать объединенные в одно целое региональные соглашения о торговле и инвестициях, разделенные на либерализацию и упрощение процедур, а также создающие совместные механизмы и учреждения по поощрению торговли и инвестиций. Они могут также быть направлены на создание соседними странами территориально-промышленных комплексов путем совместного финансирования инфраструктуры, необходимой для ГПС, и совместного наращивания производственного потенциала.

3) Экологические зоны экспортной переработки (ЗЭП) стали важными узлами ГПС, давая выгоды для ТНК и поставщиков ГПС.

2013 год: Доклад ЮНКТАД о мировых инвестициях 2014 г. «Инвестиции в достижение целей устойчивого развития: план действий»^[XXIX]:

1. Глобальные и региональные инвестиционные тенденции: После спада в 2012 году приток ПИИ в 2013 году увеличился на 9% до 1,45 трлн. долларов. ЮНКТАД прогнозирует, что потоки ПИИ увеличатся в 2014-2016 годах до 1,6­1,8 трлн. долл. при сравнительно более быстром росте в развитых странах. Развивающиеся и переходные экономики составляют половину из 20 крупнейших получателей ПИИ. Отток ПИИ из развивающихся стран достиг очередного максимума - 39% мирового объёма по сравнению с лишь 12% в начале 2000-х годов. ТНК развивающихся стран все более активно приобретают иностранные филиалы компаний развитых стран, находящиеся в их регионах. На перспективах притока ПИИ в страны с переходной экономикой будут сказываться факторы неопределенности, связанные с нестабильностью в регионе.

Мегарегиональные группировки формируют глобальные потоки ПИИ. На каждую из трёх основных региональных группировок, которые в настоящее время являются предметом переговоров (ТТП - Транс-Тихоокеанское партнерство, ТТИП - Трансатлантическое торговое и инвестиционное партнерство, РВЭП - Региональное всестороннее экономическое партнерство), приходится не менее четверти мировых потоков ПИИ. Азиатско-тихоокеанское экономическое сотрудничество (АТЭС) остается крупнейшей региональной группировкой экономического сотрудничества, на которую приходится 54% мирового притока инвестиций.

Частные фонды могут существенно нарастить ПИИ: объём неразмещенных средств в них рекордно увеличился - более 1 трлн. долл., объём трансграничных инвестиций снизился на 11% - до 171 млрд. долл., доля в общем объёме слияний и приобретений составила 21%, что на 10 процентных пунктов ниже максимального уровня в прошлом. В 2013 году объём ПИИ государственных ТНК превысил 160 млрд. долл., хотя их число не превышает 1% от общего количества (550

государственных ТНК имеют более 15 тысяч зарубежных филиалов с размером иностранных активов более 2 трлн. долл.).

2. Тенденции в инвестиционной политике: направлены на поощрение и либерализацию инвестиций, однако доля регулирующих и ограничительных мер увеличилась в 2013 году до 27%. Некоторые принимающие страны стремились не допустить изъятия инвестиций, размещенных иностранными инвесторами. Некоторые страны базирования ТНК стимулировали возвращение капиталов своих ТНК, инвестированных за рубежом.

Инвестиционные стимулы в большей степени нацелены на задачи экономического роста и в меньшей - на устойчивое развитие. Нормотворческая деятельность в области международных инвестиций характеризуется расходящимися тенденциями: с одной стороны, снижение интереса к системе, что отчасти связано с процессами, происходящими в сфере арбитражного разбирательства инвестиционных споров, а с другой стороны, активизация переговоров по «мегарегиональным соглашениям». Возможны четыре пути реформы режима международных инвестиционных соглашений (МИС): 1) сохранение «статус-кво», 2) распад системы, 3) внесение некоторых корректировок, 4) осуществление системной реформы.

3. Инвестиции в достижение целей устойчивого развития (ЦУР): план действий по поощрению вклада частного сектора. ООН определяет комплекс целей устойчивого развития на 2015-2030 годы в области сокращения масштабов нищеты, улучшения продовольственной безопасности, здравоохранения, образования и смягчения последствий изменения климата, а также ряда других задач в экономической, социальной и экологической сферах.

Для достижения ЦУР потребуется вложение очень больших ресурсов всех стран. Глобальные инвестиционные потребности составляют порядка 5-7 трлн. долл./год, в том числе потребность развивающихся стран в инвестициях, главным образом на развитие базовой инфраструктуры (автомобильные и железные дороги и порты; электростанции, системы водоснабжения и канализации), обеспечение продовольственной безопасности

(сельское хозяйство и развитие сельских районов), смягчение последствий изменения климата и адаптацию к ним, а также на развитие здравоохранения и образования - 3,3-4,5 трлн. долл./год. Только в развивающихся странах дефицит инвестиций составляет 2,5 трлн. долл./год.

В настоящее время уровень участия частного сектора в инвестициях в секторах, связанных с ЦУР, является сравнительно низким. На эти секторы приходится лишь незначительная часть мировых инвестиционных активов банков, пенсионных фондов, страховых компаний, фондов и других учреждений, а также транснациональных корпораций.

Предложенные ЮНКТАД стратегические рамки для частных инвестиций в достижение ЦУР охватывают ключевые задачи и возможные решения, касающиеся 1) глобального руководства для активизации усилия по поощрению частных инвестиций, 2) мобилизации ресурсов для осуществления инвестиций в устойчивое развитие, 3) направления средств в форме инвестиций в секторы, имеющие отношение к ЦУР, и 4) максимального увеличения отдачи от частных инвестиций для устойчивого развития при сведении к минимуму возникающих рисков и отрицательных последствий.

План действий ЮНКТАД по поощрению частных инвестиций для достижения ЦУР включает ряд мер для решения проблем мобилизации ресурсов для ЦУР и получения от них отдачи:

- Новое поколение инструментов для поощрения и облегчения инвестиций: создание учреждений по поощрению инвестиций в достижение ЦУР, занимающихся разработкой и активным продвижением проектов, в секторах, имеющих отношение к ЦУР.

- Инвестиционные стимулы, ориентированные на ЦУР: переход от стимулов в зависимости от конкурентоспособности данного места и предоставленных во время размещения инвестиций, к стимулам на основе ЦУР.

- Изменение делового мышления и развитие знаний в сфере инвестиций, связанных с ЦУР: разработка учебных программ для бизнес-школ, с целью информирования слушателей об инвестиционных возможностях.

Очевидно, что выбор проблематики Докладов ЮНКТАД о мировых инвестициях тесно коррелирует с текущим состоянием мировой экономики на конкретный момент времени, а также с конъюнктурой в сфере прямых иностранных инвестиций. При этом прослеживается следующая тенденция: если в начале первого десятилетия XXI века особое внимание уделялось факторам, связанным с ростом общемировых инвестиционных потоков (инвестициям в добывающую промышленность, сельское хозяйство, инфраструктуру и сферу услуг, подчеркивалась связь ПИИ с конкурентоспособностью экспорта и интернационализацией НИОКР, отмечалась растущая роль в процессе инвестирования развивающихся стран), то начиная с 2009 г. акценты сместились в сторону вопросов устойчивого развития и экономической безопасности стран.

Так, в 2010 г. рассматривалось инвестирование в низкоуглеродную экономику (здесь можно проследить тесную связь с проблемами энергетической и экологической безопасности в условиях финансово-экономического кризиса, затронувшего в наибольшей степени развитые страны, и высоких цен на энергоносители).

В 2011 г. подчеркивалась значимость способов организации международного производства, не связанных с участием в капитале (СНУК), в условиях сохраняющейся неопределенности мировой экономки (при этом развитые страны все еще сохраняли за собой позиции стран - крупнейших инвесторов в мире). В докладе указывалось, что СНУК обладают рядом ключевых преимуществ для ТНК, таких как более низкие первоначальные капитальные затраты и ограниченный оборотный капитал, пониженные риски, а также возможность экстернализации непрофильной деятельности и передача ее другим операторам при более низких издержках. Несомненно, СНУК приносят определенную пользу и принимающим странам (в основном это развивающиеся страны и страны с переходной экономикой), например, созданием рабочих мест или вкладом в ВВП. Однако они сопряжены и с большими рисками для

принимающих стран (при одновременном сокращении рисков для ТНК): социальными, экологическими и прочими.

Анализ ПИИ в 2012 г. посвящен инвестиционной политике нового поколения, согласно которой интересы стран-реципиентов и инвесторов должны быть сбалансированы, а смыслом привлечения инвестиций становятся устойчивое развитие и рост. При этом следует учитывать, что по итогам 2011 г. на долю развивающихся стран и стран с переходной экономикой пришлось соответственно 45% и 6% от глобального притока ПИИ, то есть развитые страны начали терять свои позиции лидеров в оттоке (хотя они все еще остаются крупнейшими инвесторами) и особенно в притоке ПИИ.

В докладе 2013 г. рассматривается проблематика участия стран в глобальных производственных системах (ГПС) в целях решения задач устойчивого развития. В 2014 г. сделан акцент на проблеме недостатка инвестиционных ресурсов для достижения глобальных, региональных и страновых целей устойчивого развития. Ежегодный дефицит инвестиций для обеспечения устойчивого развития только развивающихся стран составляет около 2,5 млрд. долларов, преодоление которого возможно только при мобилизации государственных инвестиций и значительной повсеместной активизации частных ПИИ.

Таким образом, с учетом вышеизложенного можно сделать следующие выводы.

Прямые иностранные инвестиции играют всё большую роль в мировой экономике начала XXI века в связи с возрастающими темпами глобализации мирового хозяйства и усилением роли транснациональных компаний в международном производстве: годовой приток ПИИ за период 1990-2013 годов увеличился в 7 раз, отток - в 6 раз, накопленный приток и отток ПИИ - в 12 раз, в то время как мировой валовый внутренний продукт (ВВП) вырос лишь в 3 раза. В

ходе проведенного исследования были выявлены зависимости повышения эффективности работы крупнейших ТНК за счёт опережающего развития иностранных подразделений в сравнении с внутренними, например: в 2013 году рост зарубежных активов в сравнении с 2001 годом составил 273%, а рост внутренних активов - лишь 183%. Интернационализация 100 крупнейших ТНК мира к 2013 году в целом выросла на 10 процентных пунктов и достигла 60%. Таким образом, интернационализация деятельности ТНК остаётся ключевым способом их роста и развития.

Среди групп факторов, обуславливающих осуществление прямых иностранных инвестиций, ключевыми в начале XXI века остаются факторы рынка, именно они определяют поведение ТНК развитых, развивающихся и переходных экономик. Для развивающихся и переходных экономик очень значимы факторы инвестиционного климата. Факторы, связанные со снижением издержек производства, играют большую роль для ТНК развитых стран, в то время как для ТНК из развивающихся стран и стран с переходной экономикой они не являются столь существенными.

Три основных долгосрочных фактора определяют усиление роли ТНК в международном производстве:

- формирование инвестиционной политики государств в интересах устойчивого развития;

- быстрый технологический прогресс;

- усиливающаяся конкуренция.

Причем с первым фактором связан следующий важный тренд: общемировая тенденция к увеличению количества ограничений и регулирующих норм (в том числе, протекционистского характера) с 6% в 2000 году до 27% в 2013 году.

Другой особенностью процесса прямого иностранного инвестирования является конфликт интересов инвесторов и принимающих стран. Разрешить этот конфликт призвана инвестиционная политика стран, которая, наряду с созданием благоприятного инвестиционного климата, должна определять приоритетные

направления для входящих и исходящих инвестиционных потоков в целях экономического роста и устойчивого развития.

Анализ объёмов, динамики и структуры прямых иностранных инвестиций в мировой экономике в 2001-2013 годах в разрезе трёх периодов позволил выявить следующие тенденции:

1) В 2001-2008 гг. существенно усилились факторы глобализации мирового хозяйства и значительно возросла активность в сфере прямых иностранных инвестиций, достигнув максимума в 2007-2008 годах;

2) Период 2009-2011 гг.: в 2009 году приток ПИИ сократился на 33% по сравнению с 2008 годом. Однако в целом за период наблюдалось усиление процессов прямого иностранного инвестирования.

3) Основным трендом 2012-2013г.г. явилось снижение потока ПИИ от уровня 2011 года, хотя в 2013 году наметилась тенденция к повышению объёмов ПИИ в последующие периоды, которые, однако, имеют неустойчивый характер, связанный с политической неопределенностью и региональной нестабильностью.

Кроме того, была выявлена устойчивая тенденция значительного усиления активности и роли развивающихся и переходных экономик в процессах прямого иностранного инвестирования в 2001-2013 гг.: развивающиеся страны нарастили свою долю в ежегодном притоке ПИИ в 2,9 раза (вследствие чего в 2012 году впервые опередили развитые страны по объёму ПИИ), в оттоке - в 2,7 раза; доля стран с переходной экономикой в притоке и оттоке ПИИ выросла в 18 и 27 раз соответственно. Развитые экономики, несмотря на это, сохраняют контроль над процессом прямого иностранного инвестирования в мире, так как являются основными странами-продуцентами ПИИ (их доля в оттоке ПИИ в 2013 году - 61%) и владельцами инвестиционного капитала.

Результатами исследований подтверждена высокая концентрация международного производства товаров и услуг. Так, в 2013 году доля 100 крупнейших ТНК мира по величине зарубежных активов в экспорте зарубежных филиалов составляла 79%. Высокая концентрация объёмов прямых иностранных инвестиций ещё в большей степени прослеживается в разрезе ТОР-20 государств

по объёмам ежегодного притока и оттока прямых иностранных инвестиций: доля двадцати ведущих стран в притоке ПИИ в 2000 году составляла 89% общемирового объёма, а в 2013 - 72%, в оттоке ПИИ - 96% и 86% соответственно. В 2013 году количество развивающихся и переходных экономик в ТОР-20 увеличилось в притоке ПИИ с 6 до 10, причём их доля выросла с 15% до 51%, в оттоке ПИИ - с 4 до 6, а их доля выросла с 10% до 29%.

В результате исследования потоков прямых иностранных инвестиций в 2001-2013 годах установлена высокая корреляция (р = 0,97) между величиной ВВП на душу населения и оттоком ПИИ для развивающихся и переходных экономик. Выполнены оценки потенциала оттока ПИИ из развивающихся и переходных экономик в долгосрочном временном периоде и предложен вариант расчёта этого временного периода.

Сделанные количественные оценки выполнены исходя из условий увеличивающейся глобализации и могут являться целевым ориентиром для национальных правительств развивающихся и переходных экономик в целях долгосрочного планирования стратегий устойчивого развития их государств и выстраивания конкурентных стратегий в части формирования инвестиционных потоков. Для реализации отмеченного потенциала развивающихся и переходных экономик необходимы: развитие и диверсификация секторов промышленного производства и услуг своих стран, с опережающим развитием обрабатывающей промышленности и видов услуг с возрастающей отдачей; внедрение продуктовых и технологических инноваций с целью сравняться или превзойти развитые страны; развитие человеческого капитала; либерализация инвестиционных национальных политик всех стран мира в части, не противоречащей принципам устойчивого развития отдельных стран.

Анализ проблематики одного из важнейших источников информации по мировым ПИИ - Докладов ЮНКТАД о мировых инвестициях - позволил выявить следующую тенденцию: если с начала первого десятилетия XXI века проблематика докладов была связана с факторами, имеющими непосредственное отношение к росту общемировых инвестиционных потоков, то начиная с 2009 г.

под влиянием мирового финансового кризиса, а также в связи с резким усилением роли ТНК из развивающихся стран и стран с переходной экономикой в содержании докладов на первое место вышли проблемы устойчивого развития и экономической безопасности стран.