Привлечение инвестиций одна из задач создания международного 102 финансового центра в Москве

Международные финансовые центры, сформированные в конце 19 века в ведущих странах, таких как США, Англия и Германия помогли стране решить ряд текущих и долгосрочных задач. В первую очередь это касалось расширения финансовых рынков, создания конкурентоспособной кредитной системы и рынка ценных бумаг, усиления значимости валютного рынка.

В частности, Лондон известен рынками евровалютных операций, фондовых ценностей, золота, фьючерсных сделок. Издавна Лондон выступал как центр международной торговли, что обусловило развитие вначале рынка золота, а затем и валютного рынка, в силу выполнения фунтом стерлингов роли мировой валюты. Этот рынок растет ежегодно на 39 %. Традиционное преимущественное развитие кредитной системы в Англии также наложило отпечаток и на Лондон как МФЦ - он занимает первое место в мире по депозитным и кредитным операциям, а также по присутствию иностранных банков (на втором месте — Токио, на третьем — Нью-Йорк), является самым большим нетто-экспортером финансовых услуг и лидирует в сфере управления активами (занимает второе место после Швейцарии по объемам управления активами состоятельных людей). Дальнейшее развитие интеграционных процессов, а также развитие национальных финансовых рынков привели к тому, что в настоящее время на Лондон приходится почти треть международных финансовых операций,              70% мировой торговли

международными облигациями и почти 50 % рынка деривативов, 32% оборота мирового валютного рынка (это больше, чем у Нью-Йорка, Токио и

Франкфурта-на-Майне вместе взятых), 36% внебиржевой мировой торговли деривативами, около 50% мировой торговли акциями иностранных компаний, 20% рынка международного банковского кредитования и примерно 90%

103

мировой торговли основными металлами.

Нью-Йорк, со своей стороны, является главным финансовым центром США. В нем располагаются правления большинства крупнейших и наиболее влиятельных банков, страховых компаний, промышленных и других корпораций, находятся штаб-квартиры большинства инвестиционных банков, занимающихся операциями слияния и поглощения. В Нью-Йорке сосредоточены более 2/3 всех активов иностранных банков, действующих в США. Компании, правления которых находятся в других городах, обычно имеют в Нью-Йорке свои представительства. Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE)является ведущей в мире биржей, на которой осуществляется торговля акциями и деривативами. Благодаря усиливающейся конкуренции со стороны других мировых финансовых центров, как европейских, так и азиатских, прежде всего, Токио, США с середины 70-х годов 20 века начали либерализацию национальных финансовых рынков. Так, в 1978-1986 годах постепенно были отменены ограничения на выплату процентов по депозитноссудным операциям, введены проценты по вкладам до востребования, которые были запрещены с конца 19 века, с конца 1981 года создана свободная банковская зона в США, где иностранные банки освобождены от американского налогообложения и банковской регламентации, в 1984 году отменен 30%-ный налог на доход по облигациям, выпущенным в США и принадлежащим нерезидентам. Все это позволило США привлечь дополнительный капитал в страну и укрепить свои экономические позиции на мировом рынке. Так, если в конце 80-х годов ХХ века на долю Японии приходилось 40% капитализации мировых фондовых рынков, а на долю США — 30%, то уже в конце 90-х годов доля США возросла до 50%, а Японии — снизилась до 10%.[69] Изменение ситуации в начале ХХ1 века произошло из-за принятия ряда законов, которые в последующем были скорректированы или отменены, а также из-за разразившегося в 2007 году серьезного экономического кризиса, что способствовало принятию мер по сохранению позиций Нью-Йорка как международного финансового центра, особенно это касалось банковской системы.

Нельзя не сказать и о таком МФЦ как Франкфурт-на-Майне находящимся в настоящее время по своему "весу" лишь на восьмом месте среди крупнейших финансовых центров мира, но являющимся ведущим рынком банковских кредитов и ценных бумаг. К старым и хорошо известным его преимуществам относятся глубоко укоренившаяся банковская культура и традиции (в XVII веке в городе был основан первый франкфуртский банк, который дал общее направление развития городу. Франкфурт-на-Майне стал развиваться, как банковский центр Германии), а также огромная концентрация банков, прежде всего ключевых германских /по данным Бундесбанка, в стране насчитывается в общей сложности свыше 2,2 тыс. банков различных форм собственности/.Число представленных в городе иностранных банков составляет 199, а численность занятых во всем банковском секторе персонала -70 тыс. человек

Ряд финансовых центров специализируются на определенных направлениях финансовой деятельности. Так, на Чикаго в течение длительного периода приходилось более половины мирового рынка фьючерсных и опционных сделок. Крупными международными финансовыми центрами в Европе (кроме Лондона и Франкфурта-на-Майне) являются также Цюрих, Париж, Люксембург. Цюрих — крупнейший, наряду с Лондоном, рынок золота. Париж — преимущественно рынок международного капитала в форме банковских кредитов. Люксембург —крупнейший в мире рынок долгосрочного капитала.

Краткий экскурс по ведущим международным финансовым центрам показывает не только их значимость в мировой финансовой системе, но и возможность решения определенных задач, связанных в первую очередь с привлечением инвестиций, расширением инструментов сбережений, выгод от проведения валютных, фондовых и других финансовых операций, позволяющих не только расширить бизнес, но и увеличить инвестиционный потенциал экономики.

Опираясь на зарубежный опыт можно надеяться, что создание в России мирового финансового центра позволит стимулировать развитие национального финансового рынка за счет интеграции в глобальную индустрию финансовых услуг, обеспечив среди прочего привлечение в российскую экономику существенных дополнительных финансовых ресурсов (как зарубежных, так и внутренних) и расширение возможностей для осуществления индивидуальных сбережений граждан.

В настоящее время данные задачи решены лишь отчасти. Рассмотрим оба направления более конкретно. Говоря о возможностях осуществления индивидуальных сбережений населения, стоит выделить две основные проблемы - наличие таких сбережений и инструменты для их привлечения. Последние годы, по данным статистики, реальные доходы населения возрастают. Так за последние три года они выросли на 6% Можно ли при этом говорить о росте сбережений? Отчасти да, за этот же период они выросли на 19%, но если посмотреть на структуру сбережений, то становится ясным, что они растут преимущественно у пенсионеров и низкооплачиваемых слоев населения. Развитие потребительского кредитования и ипотеки привело к увеличению расходов основной части трудоспособного населения. Если ранее все нуждающиеся в жилье, товарах длительного спроса вынуждены были накапливать средства на их покупку, то теперь основная часть вместо этого берет кредит и тратит часть дохода на выплату кредита и процентов по нему.

Однако в силу объективных причин для многих ипотека и потребительский кредит не всегда доступны, т.к. если говорить об ипотеке, то высокая стоимость жилья, невысокие доходы у основной части нуждающегося в жилье населения не дают возможность сразу взять кредит. Как показывает статистика, размер дохода должен составлять при ипотеке не менее 60 тысяч рублей в месяц, что при средней заработной плате в Москве в 41 тыс. руб. достаточно мал. А условие о необходимости оплаты первоначального взноса, даже в размере 30% стоимости жилья, приводит опять-таки к необходимости накопления денежных средств. Тоже можно сказать и о потребительском кредитовании, особенно автокредитовании. Сдерживают кредитование и высокие процентные ставки, несмотря на их значительное снижение в последние годы, что также является причиной сбережений. Еще одной причиной сбережений остается низкий уровень жизни достаточно значительной части населения, которые сохраняют деньги на покупки потребительских товаров, товаров длительного спроса, на отдых и т.д.. В тоже время высокий уровень безработицы в отдельных регионах страны, неустойчивость экономического положения сохраняют такой мотив сбережений как сбережения на черный день. И только небольшая часть населения мотивом для сбережений считает спекулятивный мотив, т.е получение высокого дохода. Кроме того, ограничением для роста сбережений выступает и относительное недоверие населения к имеющимся инструментам сбережений.

Среди наиболее распространенных форм сбережений в России можно считать вклады в коммерческие банки, на которые приходится более 90% всех сбережений населения. Однако, несмотря на большое количество банков, основная масса вкладов (около 52%) приходится на Сберегательный банк, известный своим консервативным поведением в отношении процентов по вкладам. Ограниченность страховой суммы в 700 тысяч рублей не дает возможности реализовать крупным вкладчикам спекулятивный мотив сбережений из-за неустойчивости тех банков, которые предлагают положительную реальную процентную ставку. Поэтому приход иностранных банков позволит на наш взгляд, повысить конкурентоспособность российских банков, увеличить степень их надежности, а также расширить спектр предлагаемых услуг, в частности доверительное управление денежными средствами клиентов. Если в настоящее время лишь небольшое количество банков предлагает своим клиентам такую услугу как общий фонд банковского управления, то в дальнейшем с развитием не только банковского, но и фондового рынка данная услуга будет не только востребована, но и предлагаема.

Следующим инструментом сбережений выступают ценные бумаги, чему способствует рынок ценных бумаг. Несмотря на то, что наш рынок существует около 10 лет, роль на нем мелкого и среднего инвестора невысока[70]. Неразвитость инфраструктуры привлечения сбережений на данный рынок, высокая волотильность, экономическая неграмотность населения и отсутствие рекламы делают этот инструмент невостребованным, несмотря на Интернет- трейдинг, предлагаемый инвестиционными, финансовыми компаниями и банками. Немаловажная роль в невостребованности данного инструмента принадлежит и небольшому количеству ценных бумаг (на 1.01,2010 года на ММВБ находилось в обращении более 1300 бумаг106 - основная масса бумаг это облигации (709), акции отечественных компаний (306), паи ПИФов (298), деривативы представлены слабо) и низкой капитализации имеющихся бирж. Создание МФЦ должно привести как к росту капитализации бирж, так и развитию количества ценных бумаг не только российских, но иностранных эмитентов, что послужит дополнительным стимулом для привлечения сбережений населения в такой инструмент как ценные бумаги.

Практически не развита у нас такая форма вложений сбережений как небанковские кредитные институты - страховые компании и пенсионные фонды. Говоря о страховых компаниях, стоит отметить, что в основе лежат такие виды страхования как каско и ОСАГО, а доля личного страхования достаточно мала. Наибольший прирост взносов был в сегменте обязательного медицинского страхования (на 16,9%), а максимальное снижение — в сегменте страхования жизни (на 18,5%). Развитие данного сегмента в рамках создания МФЦ позволит расширить и данный инструмент вложения денежных средств. Пока же основная масса денежных сбережений находится в иностранной валюте, недвижимости и в наличной форме, что не создает предпосылок для привлечения внутренних источников в экономику, с чем и связана вторая задача - привлечение средств в экономику, как внутренних, так и внешних.

Анализируя возможности привлечения сбережений в экономику, стоит отметить, что помимо указанных проблем, существует и ряд других, в частности, неразвитость самого банковского и небанковского сектора. Несмотря на большое количество кредитных организаций в стране, реально конкурентоспособных, крупных банков не так много (доля банков с уставным

107

капиталом более 180 млн. рублей составляет 39%              ), уменьшается количество

страховых компаний, пенсионных фондов. Как уже отмечалось, неразвитость рынка ценных бумаг также является тормозом привлечения внутренних и иностранных инвестиций. Все это приводит к тому, что в стране в большей степени развит денежный рынок, а не рынок капитала. Банки предлагают в основном краткосрочные кредиты и если в последние годы и растут сроки предоставления кредитов, но объемы выдач не столь существенны (на кредиты организациям сроком выдачи свыше 3 лет приходится 33%). Причиной этого выступает, в первую очередь нехватка у банков долгосрочных ресурсов. На сегодняшний день основная часть привлеченных денежных средств у банков формируется за счет вкладов физических лиц (на выпущенные кредитными организациями облигации и векселя, банковские акцепты приходится в среднем

10%, на привлеченные кредитными организациями вклады (депозиты)

108

физических лиц порядка 60% и на средства организаций на счетах 30%)              , из

них только 9,12% - это вклады на срок свыше 3 лет. Такая проблема должна быть решена развитием возможности для банков в привлечении долгосрочных ресурсов, что в немалой степени связано с развитием рынка облигационных займов, денежных сертификатов, появлением ряда специализированных банков, реально осуществляющих инвестиции и ипотеку.

Кроме того, не надо забывать и о правовой стороне функционирования финансового рынка страны, которая нуждается в совершенствовании и развитии. Все это должно быть учтено при создании международного финансового центра и поэтому независимо от специализации созданного центра - кредитной или фондовой, указанные задачи могут быть успешно решены.