Международные финансовые центры и их роль в развитии национальных экономик: сравнительный анализ[27]

Существуют разные определения «международного финансового центра» (МФЦ). Например, «Википедия» следующим образом характеризует МФЦ: «Мировые финансовые центры (англ. International financial centres) — центры сосредоточения банков и специализированных кредитно-финансовых институтов, осуществляющих международные валютные, кредитные и финансовые операции, сделки с ценными бумагами, золотом»[28].

финансовые центры (МФЦ) функционируют как международный рыночный

механизм, который служит средством управления мировыми финансовыми потоками. Это центры сосредоточения банков и специализированных кредитнофинансовых институтов, осуществляющих международные валютные, кредитные и финансовые операции, сделки с ценными бумагами, драгоценными металлами, деривативами»[29]. В статье Новикова А.В. и Новиковой И.Я. дается определение финансовых центров в трех контекстах: 1) функциональном - совокупность финансовых и консультационных услуг; 2) институциональном - система финансовых институтов, осуществляющих финансовые операции;              3) геополитическом -              «глобальный город с

инфраструктурой, позволяющей привлекать и перераспределять финансовые ресурсы и обслуживать участников финансового рынка»[30].

Мировые финансовые центры способствуют управлению потоками капитала в стране и за ее пределами, поэтому страны заинтересованы в их появлении и развитии.

Условиями формирования мировых финансовых центров являются:

• наличие крупного финансового рынка, притягиваемого и обслуживаемого этим центром, его удачное расположение относительно этого рынка;
• открытость экономики для движения капиталов, трудовых ресурсов, нематериальных активов и пр.;
• либеральное законодательство, стимулирующая налоговая, таможенная политика, иммиграционное законодательство и пр.;
• упрощенные процедуры регистрации, оформления сделок, низкие издержки администрирования, низкий уровень коррупции и блокирование неформальных отношений власти и бизнеса;
• соответствие современным мировым стандартам в области учета, отчетности, надзора и регулирования;
• развитая финансовая инфраструктура (биржи, банки, страховые, инвестиционные компании и фонды, трастовые компании, консультанты и пр.);
• глубина освоения финансовых инструментов (акции, облигации, деривативы, фьючерсы, индексы и пр.);
• макроэкономическая и политическая стабильность в стране, благоприятность для проживания (высокое качество жизни, высокие темпы роста, развитие).

Существуют разные группировки финансовых центров мирового значения.

37

Женева) финансовые центры . По предназначению С.Б. Пахомов выделяет три типа финансовых центров: 1) «ворота» на емкий национальный рынок капитала (Нью-Йорк); 2) «географическая локация» для трансграничных операций клиентов из разных стран мира (Лондон); 3) «финансовое гетто» (оффшорные

центры)[32].

Тенденциями развития финансовых центров последних лет являются:

1. консолидация финансовых центров. Среди специалистов существует мнение, что Нью-Йорк, Лондон и Гонконг превращаются в некоего единого глобального игрока с общими правилами регулирования;
2. усиление роли региональных центров Азии, Латинской Америки, Ближнего Востока и Африки, стремящихся к перераспределению сфер влияния;
3. развитие информационно-аналитических и консультационных функций. В основных финансовых центрах размещены известные управленческие консультанты - компании McKinsey, Ernst and Young Global Limited, Deloitte Touche Tohmatsu и др.;
4. появление новой функции по управлению международной задолженностью и ее реструктуризации.

Индикаторами развития финансовой системы в том или ином регионе, позволяющими идентифицировать их как мировые финансовые центры, являются показатели фондового, банковского, страхового рынков, инвестиционной активности в целом, степени освоения новых инструментов управления финансовыми ресурсами и вовлеченности региона в глобальные финансовые потоки.

Как свидетельствует табл. 3, крупнейшие в мире фондовые биржи размещены в основных финансовых центрах мира (табл. 3).

39

Наиболее крупные фондовые биржи мира в 2010 году

Безусловным лидером по рыночной капитализации и объему торгов является объединение Нью-Йоркской фондовой биржи (NYSE) и

панъевропейской фондовой биржи Euronext. Второй по величине по обоим показателем является NASDAQ OMX (объединение американской биржи высокотехнологичных компаний NASDAQ и 8 европейских бирж, а также скандинавского и балтийского подразделений компании OMX). Третье место по капитализации занимает Токийская фондовая биржа, а по объему торгов - Шанхайская фондовая биржа.

Основной биржевой оборот приходится на долевые и долговые ценные бумаги. Наибольшее количество листингуемых акционерных компаний на Бомбейской фондовой бирже (5034 на конец 2010 года), однако все это компании национальные. Аналогичным образом обстоят дела на Шанхайской, Шэньчжэньской биржах в Китае, ММВБ в России и большинстве бирж стран с развивающимися экономиками: торговля иностранными ценными бумагами на них отсутствует. Лидером по абсолютному количеству иностранных компаний, чьи акции продаются на бирже, на сегодняшний день является Лондонская фондовая биржа (604 в листинге 2010 года, что составляло пятую часть всех зарегистрированных на бирже компаний). Далее идет объединение NYSE Evronext (603 компании), уступившее в 2010 году пальму первенства Лондону. В 2 раза меньше иностранных компаний входит в листинги фондовой биржи Сингапура (317) и NASDAQ (300). Высока доля иностранных компаний в листинге акций Мексиканской фондовой биржи (69,6%), но по их общему количеству и объему торгов она заметно уступает лидерам. В то же время на NYSE Evronext и NASDAQ приходится 4/5 общего оборота акций иностранных компаний, тогда как доля Лондона 7,2%, Франкфурта - 4,4%, других бирж - незначительна или равна нулю.

По количеству зарегистрированных облигаций первые места в мире занимают Люксембургская, Фракфуртская и Ирландская (г. Дублин) биржи, у них же высока доля зарубежных эмитентов в листинге, однако рыночная стоимость обращающихся бумаг на них незначительна. Лидером в торговле национальными долговыми инструментами в 2010 году стала испанская биржа BME Spanish Exchanges (Мадрид), на которую пришлось более 2/3 мировой торговли корпоративными облигациями национальных эмитентов и почти 38% мирового внутреннего оборота облигаций национального общественного сектора. В торговле иностранными облигациями 65% всего объема в 2010 году пришлось на две биржи - Лондона и Цюриха. Высок объем торгов иностранными облигациями и на фондовой бирже Стамбула, Турция (в 2010 году он занял 3-е место в мире), что не характерно для развивающихся стран.

Биржи Нью-Йорка, Чикаго и торговые площадки развитых европейских стран занимают ведущие позиции в торговле деривативами, но некоторые биржи развивающихся стран также активно осваивают эти инструменты.

В торговле опционами лидирует Чикагская биржа Chicago Board Options Exchange (около 807 млн. контрактов в 2010 году), 2-ое место занимает фондовая биржа Сан-Паулу BMamp;BOVESPA, Бразилия (802,2 млн. контрактов), 3-ье - ICE (International Security Exchange), расположенная в Нью-Йорке и принадлежащая европейской бирже Eurex (733,6 млн. контрактов), 4-ое - NASDAQ OMX PHLX (554,1 млн. контрактов), 5-ое - биржа Eurex, находящаяся в Цюрихе и являющаяся собственностью фондовых бирж Deutsche Borse и SIX Swiss Exchange (283,3 млн. контрактов). Наибольший прирост контрактов в 2010 году наблюдался на бразильской бирже BOVESPA, но по цене контрактов она уступает биржам Нью-Йорка и Чикаго[33].

Максимальное количество сделок с обычными фьючерсами в 2010 году было заключено на бирже NYSE Liffe Europe (291,3 млн.)[34], но по общей стоимости контрактов ее опередила Национальная биржа Индии (1,2 трлн. долл. США, 175,7 млн. контрактов). На московской бирже RTS было заключено 266,5 млн. фьючерсных контрактов, однако стоимость их невелика (84,5 млрд. долл.). Крупные сделки традиционно заключались на бирже Eurex, однако большое количество фьючерсных контрактов было заключено также на биржах

42

Йоханнесбурга и Сиднея .

На рынке индексных опционов лидирует Южно-корейская фондовая биржа (70,2 % всех контрактов 2010 года), существенная доля рынка приходится также на Chicago Board Options Exchange. На рынке индексных фьючерсов главный игрок - CME Group (объединение товарных бирж Чикаго (Chicago Mercantile Exchange и Chicago Board of Trade) и Нью-Йорка (New York Mercantile Exchange), ее доля в количестве сделок с инструментом составила 30,6% в 2010 году. Еще 19,1% рынка пришлось на Eurex. Опционы на индексные фонды продаются главным образом на Chicago Board Options Exchange и на ISE. Опционы и фьючерсы на краткосрочные и долгосрочные процентные ставки торгуются в рамках американской CME Group и европейской NYSE Liffe (на эти два объединения приходится более 90% торгов инструментами). В торговле опционами и фьючерсам на иностранную валюту следует отметить, кроме CME Group, биржу Сан-Паулу BMamp;FBOVESPA, а также Индийскую национальную фондовую биржу. Товарными опционами и фьючерсами активно торгуют CME Group (продукция сельского хозяйства, энергия и металлы), ICE Futures U.S. (сельхозпродукция), London Metal Exchange (металлы), Shanghai Futures Exchange (сельхозпродукция, энергия и металлы), Australian Securities Exchange (энергия) и др. Экзотические индексы (рыночной волатильности, погоды) продаются главным образом на бирже Chicago Board of Trade, хотя их объем составляет незначительную долю в общем биржевом обороте.

Крупнейшими биржами по привлечению инвестиций посредством первичного (IPO - Initial Public Offering) и вторичного размещения акций («Secondary Market Issues») в 2010 году стали: 1) NYSE Evronext (US amp; Europe) - 287,2 млрд. долл.; 2) Hong Kong Exchanges (109,5); 3) BMamp;FBOVESPA (100,5); 4) Shanghai Stock Exchange (83,5); 5) London Stock Exchange Group (60,7); 6) Shenzhen Stock Exchange (60,3); 7) Australian Securities Exchange (53,8); 8) Tokyo Stock Exchange Group (50,2); 9) BME Spanish Exchanges (36,6). Причем наибольший рост по сравнению с 2009 годом наблюдался у бирж Сан-Паулу и

Шэньчжэня, а наибольшее падение - у биржи Лондона[35].

По данным компании McKinsey, в 2009-2010 годах более половины всех IPO было осуществлено на фондовых биржах развивающихся стран. Из 280 млрд. долл. США - мирового объема IPO в 2010 году - на биржи Китая и Гонконга пришлось 125 млрд. долл. (44,6%), других развивающихся рынков - 40 млрд. долл., на Нью-Йорк - 35 млрд. долл., Лондон - 13 млрд. долл., другие развитые страны - 68 млрд. долл. США[36].

Согласно данным того же института, наибольшими темпами в 2000-2010 гг. росли фондовые рынки Индии (23% в среднем за год) и Китая (20,8%). В США среднегодовой прирост фондового рынка в I-ом десятилетии XXI века составил 5,2%, в Японии - 2,4%. Как результат, доля стран с развивающимися рынками на мировом фондовом рынке с 2000 по 2010 год увеличилась в 3 раза и достигла на конец 2010 года 18% (из них доля Китая и Гонконга - 7,6%)[37]. Таким образом, фондовый рынок в наибольшей степени отражает те динамические изменения, которые происходят в мировых финансовых центрах.

Другим таким индикатором является рынок банковских услуг. Как демонстрирует таблица 4, крупнейшие по активам банки также размещены в международных финансовых центрах. Небывалыми темпами после кризиса растут активы китайских банков, штаб квартиры которых находятся в столице страны. Это выводит Пекин в разряд крупнейших финансовых центров мира. Китайским банкам присуща высокая капитализация. По показателю «собственный капитал» на начало 2011 года 4 банка Пекина занимали ведущие позиции в мире, даже крупнейший банк Европы BNP Paribas (Франция) уступал им. В то же время европейские банки некоторых              стран,              в частности,

Великобритании, утрачивают свои позиции.

Крупнейшие по совокупным активам банки мира (на 31.12.2010)[38]

Банковский рынок развивающихся стран растет быстрее, чем развитых. По данным глобального института McKinsey, среднегодовой прирост банковских депозитов в мире в 2000-2009 годах составлял 6,6%, в то же время в Китае и Г онконге - 14%, в других странах с развивающимися рынками - 16,4%, в США - 8,6%, в Западной Европе - 5,2%, в Японии - 0,6%, в других развитых странах - 8,1%. Тенденция в целом сохранилась и в 2010 году: банковские депозиты в мире выросли на 5,6%, в Китае - на 12,4%, в других развивающихся рынках - 14,5%. Существенное уменьшение темпов их прироста наблюдалось в США: в 2010 году они приросли только на 3,6%, и в Западной Европе - на 2,1%. В целом в мире с 2000 по 2010 годы отношение депозитов банковского

47

сектора к ВВП увеличилось с 80% до 90% .

Обобщающим индикатором «финансизации» экономики институт McKinsey считает разработанный им показатель «глубины мирового финансового рынка» (financial depth), который рассчитывается как отношение рыночной стоимости с учетом будущей доходности всех международных

48

активов (долевых и долговых ценных бумаг и займов) к мировому ВВП в % . По расчетам МакКинзи, с 1990 года по 2007 год показатель финансовой глубины рынков вырос с 261% до 376%. В 2008 году он упал до 309%, потом несколько увеличился, и в 2009-2010 годах составил 356%[39]. Хотя «финансовая глубина рынков» в развитых странах существенно выше, чем в развивающихся

экономиках (Приложение 1), в последних она растет существенно более высокими темпами.

Международное финансовое значение той или иной страны или ее отдельного региона определяется также объемом инвестиций за границей и иностранных инвестиций внутри страны. Главным инвестором мира остаются США (их зарубежные активы составили в 2010 году 15,284 трлн. долл. США. Второе место по этому показателю принадлежит Великобритании (активы 10,943 трлн. долл. США), третье - Германия (7,323 трлн. долл. США). Китай по данному показателю занимают лишь 6-ую строчку (3,892 трлн. долл.). Однако США и Великобритания являются также крупнейшими импортерами капитала. Их иностранные обязательства составляют 18,356 и 11,390 трлн. долл. США, соответственно. Таким образом, США лидируют по отрицательной чистой инвестиционной позиции в мире (чистый долг составляет 3,072 трлн.дол.), далее идут Испания и Австралия. Тройка лидеров среди мировых нетто- кредиторов выглядит следующим образом: Япония (ее чистые зарубежные активы составляют 3,01 трлн.дол.), Китай (2,193 трлн.дол.), Германия (1,207 трлн.дол. США)[40].

Успехи в финансовой сфере стран с развивающимися рынками подкрепляются ростом реального сектора экономики и активными инвестиционными процессами внутри страны. В растущих мировых финансовых центрах отмечается высокий удельный вес внутренних инвестиций в основной капитал (рис. 1). Последнее является необходимым, но не достаточным условием развития мирового финансового центра. Например, в Республике Беларусь уровень внутренних инвестиций высок, однако нет речи о превращении Минска в международный финансовый центр. Для этого должны быть созданы политические, правовые, экономические и финансовые условия. Это, прежде всего, открытость экономики и общества в целом, соответствие международным стандартам во всех сферах жизни, политическая стабильность, либеральное законодательство и пр.

36

_ 32

Рисунок 1. Валовые инвестиции в основной капитал в % к ВВП в некоторых странах мира (по даннымCIA на 2010 г.)51

Глобальные рейтинги международных финансовых центров. Общий уровень финансового развития отдельных регионов оценивается с помощью различных интегральных показателей (индексов). Эти индексы позволяют выявить место стран и городов в мировой финансовой системе, их относительную значимость как мировых финансовых центров. Наиболее известным показателем является «индекс финансового развития стран» (The financial development index - FDI) Всемирного экономического форума, впервые рассчитанный в 2008 году и с тех пор публикуемый ежегодно. В 2010 году вышло его третье издание. С помощью FDI оценивается 57 стран с развитыми финансовыми системами и рынками капитала[41].

Для построения индекса используется 7 групп показателей:

1. институциональная среда (Institutional Environment) - оценивается качество законодательства и регулирования финансовых рынков (в том числе с точки зрения открытости рынков капитала и либерализации финансового сектора), а также качество управления и приведение в действие договоров (contract enforcement);
2. среда бизнеса (Business Environment) - доступность высококвалифицированных специалистов в финансовом секторе, состояние физической инфраструктуры, уровень налогообложения и издержки ведения бизнеса для финансовых посредников;
3. финансовая стабильность (Financial Stability) - оценивается риск валютного, банковского и внутреннего долгового кризисов;
4. банковские финансовые услуги (Banking Financial Services) - учитываются масштабы банковского рынка, операционная эффективность и прибыльность банковской деятельности, доля государственной собственности в банковском капитале, степень раскрытия информации;
5. небанковские финансовые услуги (Non-banking Financial Services) - активность брокеров, дилеров, управляющих активами, страховых компаний с точки зрения мобилизации финансовых ресурсов и масштаба операций. Оцениваются четыре сферы деятельности небанковских посредников: IPO, слияния и поглощения (Mamp;A), секьюритизация, страхование;
6. финансовые рынки (Financial Markets) - оцениваются масштабы четырех рынков: рынка акций, рынка корпоративных и публичных облигаций, рынка деривативов и рынка иностранной валюты;
7. доступ к финансовым услугам (Financial Access) - выявляется доступность как корпоративных финансовых услуг (венчурного капитала, коммерческого кредита, развитость локальных рынков акций), так и розничных финансовых услуг (степень проникновения банковских счетов, распространенность банкоматов, доступность микрофинансирования).

Данные индекса финансового развития 2010 года представлены в табл. 5.

Десятка лидеров и Россия в индексе финансового развития стран Всемирного

53

экономического форума (г. Давос), 2010 г.

США и Великобритания, занявшие первые два места в рейтинге, в то же время продемонстрировали плохие ранги «финансовой стабильности» (39 и 46 место, соответственно). По сравнению с 2009 годом улучшились ранги некоторых стран БРИКС: Китая (на 4 позиции верх), Бразилии (+2) и Индии (+1), а также скандинавских стран: Швеции (+2), Норвегии (+2) и Дании (+6). Ранг России за год не изменился - 40-е место. При этом у нее оказалось последнее 57-ое место среди всех анализируемых стран по уровню развития банковских финансовых услуг, в том числе 47-ое - по относительным размерам банковского сектора, 55-ое - по его эффективности и 45-ое - по степени раскрытия информации. Традиционно низким оказался рейтинг качества институциональной среды (53-ье место), внутри которого наихудшими являются ранги защиты прав миноритариев (56-ое место) и восприятия коррупции (55-ое место). Ранги России, выявленные на основе индекса финансового развития и его составляющих, представлены на рис. 2.

41

50

54

338

130

14

33

4

13

9

13

5

45

55

147

157

41

51

12

42

25

132

41

129

134

134

I 54

55

151

Институциональная среда Либерализация финансового сектора Корпоративное управление Законодательство и регулирование Приведение в действие контрактов Среда бизнеса Человеческий капитал Налогообложение Инфраструктура Издержки ведения бизнеса Финансовая стабильность Стабильность валюты Стабильность банковской системы Риск правительственного долгового кризиса Банковские финансовые услуги Масштабы банковского сектора Эффективность банковского сектора Раскрытие финансовой информации Небанковские финансовые услуги IPO - активность Mamp;A - активность Страхование Секьюритизация Финансовые рынки Рынок иностранной валюты Рынок долевых ценных бумаг Рынок долговых ценных бумаг Доступность финансовых услуг Рынок корпоративных услуг Рынок розничных услуг

Рисунок 2. Ранги России в индексе финансового развития ВЭФ в 2010г. (место среди 57 стран)[42]

Существует также ряд индексов, оценивающих финансовое развитие

крупнейших городов мира. Проанализируем основные из них.

1. Global financial centers index, GFCI (индекс глобальных финансовых центров) рассчитывается лондонским коммерческим исследовательским центром Z/Yen Group и публикуется муниципальной администрацией лондонского Сити - Лондонской городской корпорацией (City of London Corporation), начиная с 2007 г. Индекс определяется на основе 60 частных индексов. Обновляется два раз в год - в марте и в сентябре.

Индекс GFCI рассчитывается на основе следующих групп факторов: 1) люди (People): квалификация рабочей силы и ее доступность, гибкость рынка труда, качество бизнес-образования; 2) среда бизнеса (Business Environment) - государственное регулирование, уровень налогообложения, уровень коррупции, степень экономической свободы, административные барьеры ведения бизнеса; 3) инфраструктура (Infrastructure) - стоимость аренды помещений, доступность транспортных услуг; 4) доступность рынков (Market Access) - оценивается разнообразие финансовых инструментов (акций, облигаций), объемы сделок с ними, уровень кластеризации рынков; 5) общая конкурентоспособность (General Competitiveness) - уровень цен, качество жизни и экономический комфорт[43]. Как и в случае с индексом финансового развития стран, часть информации берется из внешних источников, в том числе расчетов других индексов (например, для определения уровня коррупции - из индекса восприятия коррупции компании «Transparency International» и индекса непрозрачности Kurtzman Group). Другим источником информации являются данные открытого on-line опроса, при этом преимущество отдается оценкам профессионалов, однако мнение непрофессионалов тоже учитывается.

Как свидетельствует таблица 6, первая четверка лидеров в рейтинге GFCI в течение всего срока сохранялась неизменной (в отдельные периоды Нью- Йорк по своему рейтингу вплотную приближался к Лондону, а Сингапур - к Гонконгу).

Рейтинги и ранги мировых финансовых центров: Global Financial Centers

Index[44]

*Данные за II квартал 2007 года.

** Данные за I квартал 2009 года. ***Данные за II квартал 2009 года.

Сравнение индекса за ряд лет позволяет также обнаружить восходящий рост азиатских финансовых центров. Так, за 4,5 года Шанхай и Пекин

поднялись на 18,5 позиций вверх, южнокорейский Сеул - на 27 позиций (из них на 25 - за последние полгода). Разумеется, нужно учитывать расширение списка городов, принимающих участие в рэнкинге. Если в первом рейтинге (март 2007 года) в топ-20 входило лишь 3 азиатских города, то в рейтинге марта 2011 года - уже 7 городов. Правда, позиция китайского Шэньчжэня заметно ухудшилась. Согласно опросам респондентам, 5 азиатских городов (Шанхай, Сингапур, Сеул, Гонконг и Пекин) наиболее вероятно в ближайшие годы

57

усилят свое могущество . Индекс свидетельствует также о стремительном росте бразильского Рио-де-Жанейро, отрыв которого от другого бразильского центра - Сан-Паулу - уменьшается.

Во время кризиса стали ухудшаться позиции оффшорных центров (в частности, Нормандских островов Джерси и Гернси) и ирландского Дублина. У Москвы не наблюдается какой-либо заметной восходящей или нисходящей динамики, но в связи с расширением списка городов ее место в рейтинге становится ниже. В то же время Санкт-Петербург вплотную приблизился к столице, несколько улучшив свой ранг.

На основе кластерного и корреляционного анализа исследователи Z/Yen Group выявили три составляющих успеха финансовых центров:              1)

способность к взаимодействию (Connectivity) - степень известности центра в мире и уверенности непрофессиональных резидентов в том, что центр связан с другими финансовыми центрами; 2) диверсификация (Diversity) - разнообразие развитых отраслей в данном финансовом центре; 3) специализация (Speciality) - степень развития таких сфер, как управление активами, инвестиционный банкинг, страхование, услуги профессионального характера, управление

58

частным капиталом . Далее формируется матрица финансовых центров, где они позиционируются определенным образом (рис. 3).

Рисунок 3. Матрица финансовых центров Z/Yen Group, сформированная на основе «Глобального индекса финансовых центров» - 2011 (март)

В этой матрице по одному критерию все центры делятся на три группы: глобальные (Global), транснациональные (Transnational) и локальные (Local). Другим принципом классификации является широта освоения финансовых рынков (диверсификация финансовых инструментов) и его глубина (объем сделок с ними). В связи с этим выделяются: 1) широкие и глубокие (Broad amp; Deep)); 2) относительно широкие - диверсифицированные (Relatively Broad); 3)

относительно глубокие (Relatively Deep); 4) развивающиеся (Emerging).

Опросы респондентов позволяют также установить наиболее важные факторы успеха финансового центра. В последнем рейтинге этими составляющими в порядке убывания предпочтений оказались: 1) стабильность и прозрачность регулирования; 2) квалификация сотрудников; 3) уровень личного налогообложения; 4) IT и транспортная инфраструктура; 5) затраты на содержание имущества и персонала; 6) диверсификация торговли.

2. International Financial Centers Development Index, IFCD (индекс развития международных финансовых центров) - рассчитывается Чикагской товарной биржей (Chicago Mercantile Exchange) и компанией Доу Джонс (Dow Jones amp; Company) совместно с китайским информационным агентством Синьхуа (Xinhua News Agency) с 2010 года. Оцениваются 45 финансовых центров, используются объективные показатели и субъективные оценки. Как и индекс Лондонского Сити, индекс Xinhua-Dow Jones публикуется два раза в год. Для развивающихся финансовых центров разработаны три дополнительных индекса: 1) индекс доверия (confidence index), 2) индекс привлекательности капитальных и человеческих ресурсов (capital and human resources attraction index), 3) индекс узнаваемости валюты (currency familiarity index) - для стран БРИКС (Бразилия, Индия, Россия, Китай, Южная Африка). Исследования за два года свидетельствуют, что у Шанхая больше всех шансов в ближайшем будущем превратиться в международный финансовый центр по большинству показателей[45].

Общий индекс рассчитывается на основе 5 индексов: 1) финансовые рынки (financial markets - FM). Строится на основе 4-х индикаторов: «рынок капитала», «рынок Forex», «банковский рынок» и «рынок страхования»; 2) общее окружение (general environment - GE). Состоит из трех элементов: «экономическая среда», «политическая среда» и «открытость»; 3) рост и развитие (growth and development - Gamp;D). Строится на основе 4-х

индикаторов: «рост рынка капитала», «экономический рост», «инновационные результаты города», «творческий потенциал»; 4) услуги (service - S). Включает три элемента: «государственные услуги», «интеллектуальный капитал» и «городское окружение»; 5) промышленная поддержка (industrial support - IS). Включает три индикатора: «поддержка среды бизнеса», «общие условия города»,              «городская инфраструктура». Значимость пяти индексов

устанавливается на основе экспертных оценок.

Результаты IFCD (табл. 7) сопоставимы с индексом Лондонского Сити. Правда, Нью-Йорк выбивает пальму первенства у Лондона, Токио перемещается с 5-6 на 3-е место. Париж и Франкфурт-на Майне также занимают более высокие позиции. Москва (35-ое место) позиционирована выше Сан-Паулу (41 место).

Таблица 7.

Рейтинги и ранги мировых финансовых центров: International Financial Centres

Development Index60

60 Составлено на основе: Xinhua - Dow Jones International Financial Centres Development index (2011). 2011 July 8 http://www.sh.xinhuanet.com/zhuanti2011/ifcd2011/IFCD2011e.pdf.

* Примечание. Расшифровка частных индексов приведена выше.

На основе полученных данных строится двухмерная матрица по двум критериям: «финансовые рынки» и «рост и развитие»[46].

3. World's most economically powerful cities - индекс американской многонациональной корпорации MasterCard Worldwide. Анализу подвергаются 75 крупнейших центров мировой торговли. Этот индекс оценивает экономическое развитие городов в целом, однако он также имеет финансовую составляющую, которая коррелирует со многими экономическим составляющими. В силу этого результаты вполне сопоставимы с данными индексов финансового развития. Согласно отчету 2008 года, TOP-10 выглядели следующим образом: 1. Лондон. 2. Нью-Йорк. 3. Токио. 4. Сингапур. 5. Чикаго. 6. Гонконг. 7. Париж. 8. Франкфурт-на-Майне. 9. Сеул. 10. Амстердам.[47]

Корпорацией MasterCard Worldwide отдельно рассчитывается индекс развивающихся центров (Emerging Markets Index). В 2008 году оценивались 65 крупнейших центров. Здесь лидерство распределяется следующим образом: 1. Шанхай (Китай). 2. Пекин (Китай). 3. Будапешт (Венгрия). 4. Куала-Лумпур (столица Малайзии). 5. Сантьяго (Чили). 6. Гуанчжоу (Китай). 7. Мехико Сити (Мексика). 8. Варшава (Польша). 9. Бангкок (Таиланд). 10. Шэньчжэнь (Китай). 11. Йоханнесбург (ЮАР). 12. Сан-Паулу (Бразилия). 13. Буэнос-Айрес (Аргентина). 14. Москва (Россия). 15. Стамбул (Турция).

Заметим также: одноименный индекс World's most economically powerful cities рассчитывается и регулярно публикуется также журналом Forbes.