РОССИЯ В МЕЖДУНАРОДНОМ ДВИЖЕНИИ КАПИТАЛА

Россия как получатель ссудного капитала. Россия является од­ним из крупнейших должников в мире, например, в 1996 г. она занимала по этому показателю шестое место после Бразилии, Мек­сики, Китая, Индии и Индонезии.

Этапы кредитования. Деятельность кредиторов России можно раз­делить на несколько этапов. На первом этапе она носила в изве­стной мере характер политической поддержки. Кредиторами в основном выступали государственные некоммерческие организации, целью которых было налаживание сотрудничества с Советским Coюзом и Россией. Кредиты носили название стабилизационных, поскольку развитые страны стремились поддержать процесс перестройки, начавшиеся реформы. Предоставлявшиеся ссуды были прави­тельственными, выдавались в рамках договоренности на высшем уровне и поэтому долгое время оставались беспроцентными. На втором этапе, который не завершился и до настоящего времени, стали реализовываться программы выделения реабилитационных кредитов, предоставлявшихся в основном международными организациями — Международным валютным фондом, Мировым банком, Европейским банком реконструкции и развития. С их помощью предполагалось преодолеть последствия шоковой терапии — инфляцию, дестабилизацию финансовой системы. Эти кредиты предоставлялись под невысокие проценты. Но с учетом значительности суммы долга его обслуживание ложилось тяжелым бременем на бюджет страны.

С 1994 г. в России начался новый этап развития кредитных про­грамм иностранных финансовых компаний, связанный с привати­зацией.

Порядок кредитования определяется двумя известными схемами. Первая сводится к выделению целевого кредита с заранее оговорен­ным объемом, процентной ставкой и сроком возврата. При этом ис­пользование выделяемых средств регламентируется кредитным до­говором. Вторая схема основана на предоставлении кредитной ли­нии, используя которую заемщик обладает определенной свободой действий во времени и сферах приложения средств, а также в поряд­ке их использования. Несмотря на риск, международные организа­ции готовы работать как с крупными и средними предприятиями, так и с мелкими предпринимателями. Но для получения кредитов в российских условиях руководителям предприятий и предпринимате­лям необходимо предоставлять особенно тщательно подготовленное обоснование, убеждающее и документально подтверждающее обес­печение, эффективность использования кредита и возможность -его обслуживания. В таких условиях непрофессионализм заемщиков и неразвитость сектора страховых услуг являются большим дополни­тельным препятствием получения кредитов.

Реструктуризация государственного долга России неоднократно осуществлялась в 1993 — 1999 гг. в результате переговоров с Париж­ским и Лондонским клубом. Однако полная реструктуризация долга в масштабе, необходимом вследствие финансового кризиса 1998 г., не была завершена и по состоянию на конец 2000 г.

Прямые иностранные инвестиции. Несмотря на усилия правитель­ства и других государственных органов, прямые иностранные ин­вестиции в России пока невелики и по состоянию на 2000 г. не достигают 10 млрд. долл. Их ежегодный приток нестабилен, и в сред­нем в 1990-х годах он составлял немногим более 1 млрд. долл. Сло­жившееся положение обусловлено неблагоприятным инвестицион­ным климатом. В частности, законодательство, регламентирующее иностранные инвестиции и деятельность коммерческих организа­ций, пока противоречиво, законы и нормативы часто подвержены изменениям. Существует высокая степень неопределенности с пра­вами собственности на приватизированные объекты, на землю. Уро­вень налогообложения не способствует предпринимательской дея­тельности. Высока вероятность смены экономической политики в целом. Национальная валюта — рубль не полностью конвертирует­ся, сильны валютные ограничения. Существуют и другие факторы, обуславливающие неблагоприятный инвестиционный климат.

Отраслевая направленность инвестиций в настоящее время боль­шей частью связана с замещением импорта в пищевой и легкой промышленности. Ориентируясь на высокий спрос на российском рынке, иностранный капитал, в частности, присутствует в этих отраслях — совместные предприятия производят сигареты, безал­когольные напитки, пиво. Во второй половине 1990-х годов стали заметны прямые иностранные инвестиции в современные отрасли, такие, как телекоммуникационные услуги, системы информаци­онных услуг в сети Интернет.

Россия как экспортер капитала. Как правопреемник СССР Рос­сия наследовала право на получение долгов бывших социалисти­ческих и развивающихся стран в размере 140 млрд. долл. Однако большая часть долга просрочена из-за несостоятельности должни­ков, реструктурирована или списана. Например, в 1992 г. Россия должна была получить 14,2 млрд. долл. платежей должников СССР. Размер фактической оплаты составил всего лишь 2 млрд. долл.

В 1992—2000 гг. Правительство РФ и российские предприятия предоставляли странам СНГ кредиты в денежной и товарной форме.

Российские инвестиции за рубежом. За рубежом действуют тыся­чи фирм с российским капиталом. Часть из них была основана еще в период существования СССР, большинство — в последние годы. Значительная часть созданных в последние годы фирм не внесена в Государственный реестр зарубежных предприятий, создаваемых с российским участием, поэтому точных оценок размеров российс­ких инвестиций нет. Наиболее реалистичные примерные оценки прямых зарубежных инвестиций в нефинансовый сектор составля­ют ориентировочно 10 млрд. долл., не считая вложений в недвижи­мость. Оценки портфельных инвестиций, депозитов и счетов в ино­странных банках, которые даются различными экспертами, суще­ственно разнятся. Размещены инвестиции преимущественно в раз­витых странах.

До последнего времени основным законодательным актом, рег­ламентирующим зарубежные инвестиции, являлось устаревшее по­становление Совета Министров СССР «О развитии хозяйственной деятельности советских организаций за рубежом» от 18 мая 1989 г., положения которого не соответствуют современной практике ино­странных инвестиций. Это одна из причин того, что деятельность открывающихся за рубежом фирм с участием российского капита­ла и российские приобретения ценных бумаг за рубежом в 1990-е годы осуществлялись без соблюдения правил, изложенных в ука­занном постановлении.

Бегство капитала. Это явление характерно для стран с высокой инфляцией, кризисным состоянием экономики, высокими нало­гами и политической нестабильностью, угрозами национализации, высоким уровнем преступности и другими факторами неблагопри­ятного инвестиционного климата. Частный капитал вывозится за рубеж из-за стремления владельцев разместить его в условиях бла­гоприятного инвестиционного климата. Часть капитала вывозится легально, другая — в обход действующих правил и норм. Предпри­нимаются меры государственного регулирования, направленные на предотвращение вывоза капитала. Примером таких мер являются правила обязательной продажи экспортерами значительной части валютной выручки (в 1998 — 2000 гг. — 70%).

Препятствия к вывозу капитала при положительном сальдо тор­гового баланса дестабилизируют денежное обращение в стране. При этом наращиваются валютные резервы, в том числе резервы Цен­трального банка, объем валюты на счетах предприятий и на руках у населения. Постоянное поступление валюты приводит к заниже­нию ее стоимости на внутреннем рынке. Приобретение валюты для формирования резервов вызывает рост рублевой денежной массы в стране и развитие инфляции. Оба этих фактора снижают конкурен­тоспособность национальной экономики и блокируют экономичес­кий рост, как это имело место, в частности, в российской эконо­мике во второй половине 2000 г.

Государственная политика и МНК. Принятие новых законода­тельных актов в области регламентирования зарубежных инвести­ций может способствовать легализации вывоза капитала, обеспече­нию возможности его учета и контроля. Важным шагом в упорядо­чении инвестиционной деятельности за рубежом может быть и раз­работка государственной концепции российских инвестиций за ру­бежом, возможно, в рамках более широкой государственной кон­цепции участия России в международном движении капиталов, государственная поддержка формирования международных, или многонациональных компаний (МНК) российского происхождения. Напомним, МНК являются ведущей силой развития мировой эко­номики и международных экономических отношений. Следует от­метить, что не одной МНК российского происхождения пока не создано. Распространенным заблуждением является утверждение о том, что некоторые российские предприятия представляют собой МНК. За МНК принимают предприятия, имеющие в своей струк­туре международные филиалы.

Международный филиал. Некоторые российские предприятия во­влечены в деятельность на международных рынках, имеют одно или несколько совместных предприятий. В одной стране российс­кое предприятие может заниматься экспортом, в другой — ли­цензированием, в третьей имеет совместное предприятие, а в чет­вертой — дочернюю компанию.~Но это еще не МНК. Для контроля над международной деятельностью в структуре предприятия со­здается подразделение — международный филиал, может созда­ваться и дочерняя фирма с теми же функциями. Во главе между­народного филиала обычно стоит его руководитель, несущий ответственность за деятельность за рубежом перед руководством российского предприятия.

Международная компания. Когда деятельность международного филиала распространяется во многих странах мира, создается много­национальная компания. Высшее и функциональное руководство такой организации вовлекается в планирование производства, мар­кетинговой стратегии, движения денежных средств и системы ма­териально-технического снабжения во всемирном масштабе. Под­разделения, занимающиеся деятельностью в глобальном масшта­бе, подчиняются непосредственно руководителю или исполнитель­ному комитету МНК. Руководство таких компаний формируется из представителей многих стран; материалы, детали, комплектующие изделия, деловые услуги закупаются там, где они имеют наимень­шую цену; капиталовложения осуществляются там, где от них можно ожидать наивысшей отдачи. Предприятие, которое первоначально инициировало создание МНК, теперь входит в состав компании на правах одного из многих ее стратегических хозяйственных подраз­делений.

По мере того как иностранные фирмы успешно внедряются на внутренний рынок России, российским предприятиям, используя возможности вывоза капитала при положительном сальдо торгово­го баланса, нужно агрессивно проникать на рынки других стран.