Содержание работы

Введение..................................................................................................................................... 4

Глава 1. Основные подходы и эмпирические исследования, посвященные анализу формирования доходностей на рынках государственных ценных бумаг....................................................

1.1. Проблематика формирования доходности на внутреннем рынке государственного

долга развивающихся стран................................................................................................. 12

1.1.1. Структура и динамика рынков государственного долга развивающихся стран:

постановка проблематики........................................................................................................ 12

1.1.2. Основы формирования номинальной доходности на рынке ГЦБ............................. 18

1.2. Формирование номинальной доходности на рынках ГЦБ как предмет

эмпирического анализа........................................................................................................ 22

1.2.1. Исследование взаимосвязи с инфляционными ожиданиями: тестирование гипотезы

Фишера.................................................................................................................................... 24

1.2.2. Специфика изучения доходностей ГЦБ на развитых рынках................................... 29

1.2.3. Особенности эмпирических исследований в разрезе развивающихся

рынков...................................................................................................................................... 38

1.2.4. Обзор исследований формирования процентных ставок в отдельных странах БРИК 54

Глава 2. Методология исследования воздействия факторов на доходность государственных ценных бумаг в странах БРИК.........................................................................................................................

2.1. Качественный анализ развития рынков ГЦБ в странах БРИК................................ 63

2.1.1. Экономическое положение стран БРИК................................................................. 63

2.1.2. Основные характеристики рынка ГЦБ в Китае...................................................... 77

2.1.3. Основные характеристики рынка ГЦБ в России..................................................... 84

2.1.4. Основные характеристики рынка ГЦБ в Индии...................................................... 94

2.1.5. Основные характеристики рынка ГЦБ в Бразилии.................................................. 99

2.2. Отбор тестируемых факторов ................................................................................... 107

2.3. Эконометрический инструментарий и структура исследования........................... 120

Глава 3. Эмпирический анализ и интерпретация полученных результатов................. 130

3.1. Обзор используемых данных в анализе.................................................................... 130

3.1.1. Описание зависимых переменных и определение периода исследования.............. 130

3.1.2. Выбор прокси инфляционных ожиданий................................................................ 135

3.1.3. Описание и классификация прочих независимых переменных.............................. 137

3.2. Предварительный анализ входящих данных........................................................... 145

3.2.1. Корреляционный анализ........................................................................................ 145

3.2.2. Анализ стационарности и свойств временных рядов............................................. 152

3.3. Формирование долгосрочного уровня номинальной доходности ГЦБ................ 153

3.3.1. Проверка наличия коинтеграционной взаимосвязи................................................ 153

3.3.2. Оценка долгосрочного уровня доходности............................................................

3.4. Моделирование краткосрочной динамики номинальной доходности на рынках ГЦБ

стран БРИК....................................................................................................................... 159

3.4.1. Оценка формирования номинальной доходности ГЦБ в России........................... 161

3.4.2. Оценка формирования номинальной доходности ГЦБ в Бразилии....................... 170

3.4.3. Оценка формирования номинальной доходности ГЦБ в Индии............................. 178

3.4.4. Оценка формирования номинальной доходности ГЦБ в Китае............................ 184

3.4.5. Обобщение результатов оценки влияния исследуемых факторов и выделенных групп

факторов на формирование номинальной доходности ГЦБ в странах БРИК.......................... 191

Заключение................................................................................................................................ 207

Литература................................................................................................................................. 212

Приложение А........................................................................................................................... 230

Приложение Б............................................................................................................................ 235

Приложение В. Рынок ГЦБ Китая.......................................................................................... 240

Приложение Г. Рынок ГЦБ России......................................................................................... 248

Приложение Д. Рынок ГЦБ Индии......................................................................................... 254

Приложение Е. Рынок ГЦБ Бразилии.................................................................................... 262

Приложение Ж.......................................................................................................................... 269