ТЕМА 18. МЕЖДУНАРОДНОЕ ДВИЖЕНИЕ КАПИТАЛА

Вывоз капитала и его формы

Вывоз капитала начинался с экспорта капитала небольшого числа промышленно развитых стран в страны, зависимые и экономически отсталые. Постепенно развитие мирового хозяйства пре­вратило вывоз капитала в необходимое условие эффективности функционирования экономики лю­бой страны.

Международное движение капитала - это помещение и функционирование капитала за ру­бежом, прежде всего с целью его самовозрастания. Вкладывая капитал за рубежом, инвестор осуще­ствляет зарубежные инвестиции (инвестиции за рубежом).

Классификации форм международного движения капитала:

1. По форме собственности:

• частный капитал (индивидуальный);

• коллективный (кооперативы, общества, корпорации);

• государственный (государственный, региональный, муниципальный);

• смешанный;

• иностранный.

2. В зависимости от форма капитала:

• денежная форма;

• товарная форма - оборудование, патенты, ноу-хау и др., если они вывозятся за рубеж в качестве вклада в уставный капитал создаваемой или покупаемой там фирмы; товарные кредиты;

• производственная.

3. По сроку вложения капитала:

• краткосрочные (до одного года) - движение национальной валюты, депозиты в банках и средства на счетах в других финансовых институтах (могут быть помещены на срок более одного года, но их традиционно относят к краткосрочному капиталу), краткосрочные займы и кредиты);

• долгосрочные - прямые инвестиции, портфельные инвестиции, долгосрочные займы и кредиты.

4.

• капитал в ссудной форме (ссудный капитал) - приносит его владельцу доход главным образом в виде процента по вкладам, займам и кредитам;

• капитал в предпринимательской форме (предпринимательский капитал) - приносит его владель­цу доход преимущественно в виде прибыли.

5. По способу перенесения стоимости:

• основной капитал;

• оборотный капитал.

Уровни рынка капитала:

1. макроуровень - осуществляется межгосударственный (официальный) перелив капитала, включа­ет межгосударственные кредиты, официальную помощь, предоставляемую на основе межправи­тельственных соглашений, кредиты международных финансовых организаций и др.;

2. микроуровень - движение частных инвестиций (на уровне межкорпорационных и внутрикорпо­рационных связей, межбанковские кредиты и т.д.).

На любом из этих уровней поступление иностранных инвестиций в страну осуществляется через национальный финансовый рынок или напрямую на мировые рынки капиталов.

Базовые субъекты хозяйствования:

1. предприятия (частный бизнес);

2. население (домохозяйства);

3. правительства (государства);

4. профессиональные субъекты (финансовые посредники).

Институциональные финансовые инвесторы обеспечивают связь между основными субъек­тами мирового рынка капиталов, выступая в качестве экспортеров и импортеров капиталов или вы­полняя другие посреднические функции.

К институциональным посредникам относятся:

• частные национальные и межнациональные финансово-кредитные учреждения - национальные и транснациональные банки и банковские компании, специализированные посредники (страхо­вые компании, пенсионные фонды и т.д.), институты рынка ценных бумаг; на деятельности всех этих учреждений основывается интернационализация мирового рынка капиталов;

• государство - центральные и местные органы власти, казначейство, эмиссионные и экспортно­импортные банки и др. уполномоченные учреждения; кредитует внешнеторговые операции; вы­ступает гарантом и поручителем по внешним обязательствам частных юридических лиц; регули­рует движение капитала;

• межгосударственные банки и валютные фонды - Международный валютный фонд (осуществля­ет краткосрочное кредитование), Всемирный банк (занимается долгосрочным кредитованием), Европейский инвестиционный банк, Африканский банк развития и др.

Предпринимательский капитал

Это вложения в создание за границей производительного капитала. Выступает в двух фор­мах: портфельные и прямые инвестиции.

Частные, коллективные и смешанные инвестиции.

Портфельные инвестиции - инвестиции в ценные бумаги, формируемые в виде портфеля ценных бумаг. Представляют собой пассивное владение ценными бумагами (акциями компаний, об­лигациями и пр.) и не предусматривает со стороны инвестора участия в оперативном управлении предприятием, выпустившим ценные бумаги. Все портфельные инвестиции можно разделить на па­кеты акций предприятий в размере менее 10% и долговые ценные бумаги (облигации, векселя и т.д.). Портфельные инвестиции являются важным источником привлечения иностранного капитала для финансирования облигационных займов, выпускаемых крупнейшими корпорациями, государст­венными и частными банковскими учреждениями.

Прямые инвестиции - это вложения в производство, которые дают право инвестору контро­лировать управление на предприятиях страны, принимающей капитал. В международной практике именно такие вложения называются иностранными инвестициями.

Прямые иностранные инвестиции - это вид международной инвестиционной деятельности, заключающийся в приобретении резидентом одной страны (прямым инвестором) доли участия в предприятии, находящемся на территории иностранного государства, с целью обрести эффективное право участия в управлении этим предприятием (предприятием прямого инвестирования).

Положительный эффект от прямого инвестирования - Д/З.

Движение частных инвестиций характеризуется перемещением по следующим направлениям:

• между странами с высокоразвитой промышленностью, где имеет место движение портфельных инвестиций;

• в страны, уже располагающие значительным промышленным потенциалом (Австрия, Канада, ЮАР, Бразилия, Мексика), где прямые инвестиции более значительны, чем портфельные;

• в страны со слаборазвитой экономикой, но обладающие богатыми сырьевыми ресурсами, куда направляются только прямые капитальные вложения.

Страны со слаборазвитой экономикой и бедными природными ресурсами вообще не привле­кают частный капитал.

Государственные инвестиции. Они нацелены, как правило, не на максимизацию прибыли, а на решение политических задач; предполагают использование капитала за рубежом либо непосред­ственно, либо через правительство страны-заемщика.

Формы государственных инвестиций:

1. прямые капиталовложения - поступают в страну через посредничество государственных струк­тур, включают предпринимательскую деятельность государства на иностранной территории, по­купку акций частных компаний с целью их контроля, вложение капиталов в экономики зависи­мых от данного государства стран;

2. межправительственные займы - представляют собой связанные займы, когда заемщики обязуют­ся использовать средства, которые они получают, в стране-кредиторе;

3. экономическая помощь - предоставляется развивающимся странам и странам с переходной эко­номикой, не является инвестированием, так как не определяет в качестве цели получение дохода; преследует конкретные цели.

• во многих случаях имеет связанный характер, т.е. предусматривает в качестве условия

предоставления закупку товаров и услуг страной, получающей эту помощь;

• нередко направляется на осуществление крупных проектов, выгодных ТНК;

• часто используется для создания условий в стране-доноре, обеспечивающих в дальней­шем проникновение сюда частного бизнеса;

• способствует завоеванию страной-реципиентом рынка принимающей страны и его по­следующему удержанию.

Ссудный капитал

В последние годы наблюдается активный рост инвестирования посредством средне- и долго­срочного кредитования. Международный кредит способствует непрерывности производственных процессов, перераспределению капиталов между странами и отраслями производства, перемеще­нию средств в более эффективные и прибыльные сферы экономики, увеличивает размеры накопле­ния капитала и т.д.

В российской практике такая форма инвестирования подпадает под определение «прочие ин­вестиции», т.е. такие, которые не являются ни прямыми, ни портфельными. К ним относятся:

• торговые кредиты (кредитование экспорта и импорта);

• кредиты, полученные от международных финансовых организаций (МВФ, МБРР и т.д.);

• банковские вклады зарубежных юридических лиц в национальных банках и национальных юри­дических лиц - в зарубежных банках;

• прочие финансовые активы и пассивы, включая просроченные процентные платежи, невыпла­ченную заработную плату и налоги и т.п.

Долгосрочное кредитование означает предоставление банками кредитов покупателям машин и оборудования, а также кредитов государству.

Среднесрочные кредиты используются для пополнения основного капитала, кредитования и финансирования операций по приобретению акций, учреждению филиалов, строительству и рекон­струкции. В роли главных заемщиков при этом выступают международные корпорации.

Кредиты направляются и на финансирование операций по приобретению ценных бумаг с це­лью формирования портфеля или установления контроля. Таким образом, связь между предприни­мательской и ссудной формами инвестирования достаточно тесная, а грань весьма условная.

Расширение прямых инвестиций привело к возникновению и развитию международного про­изводства, организационной формой которого стали транснациональные корпорации.