В ВЫИГРЫШЕ... ПОТРЕБИТЕЛЬ

С учетом всех неопределенностей вполне естественно ожидать крайне резких взлетов и падений на фондовом рынке. В периоды быстрых технологических изменений оценка целых рынков или, по крайней мере, больших сегментов бывает завышена или занижена[59].

Что касается NASDAQ, в 1990-е годы неопределенность была усилена ошибкой игроков: акционеры, брокеры и предприниматели исходили из того, что прибыльность будет расти вместе с производительностью.

Предположение достаточно обоснованное. В предыдущие 50 лет между прибылью и производительностью наблюдалась сильная корреляция[60]. В период бума 1990-х годов этого не наблюдалось. Несмотря на быстрый рост производительности труда, прибыль корпораций, выраженная в проценте к ВВП, начала заметно падать в 1998 г. — задолго до окончания экономического подъема (рис. 3.3).

Сокращение прибылей было особенно выраженным у компаний, производящих информационно-коммуникационное оборудование. Но были затронуты и компании-пользователи. Это может означать только то, что акционеры извлекли меньшую пользу, чем работники этих компаний и потребители[61].

Действительно, похоже, что работники и потребители сильно выиграли. И многое указывает на то, что в обоих случаях им помогла обострившаяся конкуренция. В конце 1990-х годов, в отличие от ситуации в начале десятилетия, оклады служащих и ставки заработной платы рабочих перестали отставать от скачков производительности. Это, несомненно, связано с напряженностью на рынке труда,

Источники: BEA (www.bea.gov) и расчеты автора.

   Рис. 3.3. Прибыль корпораций в США (до уплаты налогов).

В долгосрочной перспективе еще более важны последствия информационно-коммуникационной революции для ценовой власти корпораций. Похоже, что в новой экономике многие рынки попадут в условия хрестоматийной совершенной конкуренции[63]:

• рынки стали больше. Например, книжный магазин, занимающий сильную позицию на местном рынке, испытывает конкуренцию таких сетевых магазинов, как Amazon;
• рынки стали более прозрачными. Прежде, чем купить автомобиль, страховой полис или авиабилет, потребители легко могут сравнить цены и качество услуг;

• теперь на рынок легче войти. Вне Сети вывод на рынок новых средств массовой информации требует таких усилий по созданию сети распространения, которые по силам только утвердившимся издателям. В Сети новому информационному бюллетеню приходится преодолевать минимальные препятствия.

Таким образом, конкуренция становится более острой. Компаниям приходится более щедро, чем в прошлом, делиться с потребителями экономией от снижения издержек. И точно так же у них будет меньше возможностей перено - сить на потребителей рост издержек. Соответственно, размер прибыли будет сокращаться.

Таким образом, вполне вероятно, что новая экономика обернется проклятием для акционеров и благом для потребителей. И это ни в коей мере не ослабляет революционную силу новых технологий[64].