Комбинированная стратегия.

Рис. 3.18. Финансовый результат операции приобретения опционов колл и пут

Результирующий график показывает, что при значительных изменениях рыночной стоимости финансового инструмента, составляющего базисный актив опциона, относительно равновесного значения финансовый результат операции будет положителен. Таким образом хеджер страхует себя от финансовых потерь при значительном изменении цены базисного актива на рынке.

Следовательно, опционная стратегия хеджеров на рынке срочных контрактов состоит в том, чтобы, приобретя соответствующий опцион (колл, пут или их комбинацию), сохранить открытую позицию по опциону до момента поставки ценных бумаг.

В случае приобретения опциона на покупку (опциона колл):

при неблагоприятном (для покупателя) развитии ситуации на рынке, которая выражается в возрастании рыночной стоимости базисного актива, хеджер реализует свое право по опциону, приобретая ценные бумаги по цене исполнения опциона;

при благоприятной (для покупателя) ситуации, когда стоимость ценных бумаг на рынке будет низкой, хеджер приобретает их на фондовом рынке, теряя, однако, при этом часть денежных средств, которые были затрачены на приобретение опциона.

В случае приобретения опциона на продажу (опциона пут):

при благоприятной (для продавца) ситуации, когда акции на фондовом рынке стоят дорого, хеджер продает ценные бумаги на фондовом рынке, потеряв часть прибыли, затраченной на приобретение опциона;

при неблагоприятной (для продавца) ситуации, когда рынок слабый, хеджер реализует свое право по опциону, продавая базисные инструменты по цене исполнения опциона.