Фискальная политика или монетарная политика?

Между представителями кейнсианской школы и монетаристами с давних пор не утихают споры о том, какая политика, фискальная или кредитноденежная, приводят к большему смещению кривой совокупного'спроса.

Изучение фискальной политики в главе 20 исходило из того, что фискальная политика будет тем более эффективной, чем меньше будет реагировать инвестиционный спрос на изменение процентной ставки, поскольку эффект вытеснения экспансионистской фискальной политики будет меньше. В предыдущем параграфе монетарная политика охарактеризована как более эффективная в противоположных условиях, когда инвестиционный спрос более чувствителен к изменениям величины процентной ставки. Другими словами, может показаться, что фискальная политика будет наиболее эффективной, а кредитно-денежная - менее эффективной и наоборот. Что происходит, если фискальная и кредитно-денежная политика используются вместе?

Для изучения данной проблемы мы в качестве примера возьмем экспансионистскую политику, т.е. политику, направленную на увеличение объема производства и занятости. Противоречия в эффективности фискальной политики, проявляющееся в смещении совокупного спроса, возникают под влиянием эффекта вытеснения. Эффект вытеснения происходит в том случае, когда государство заимствует деньги с целью финансирования общественных работ и более высокий спрос на деньги ведет к росту процентной ставки, которая, в свою очередь, снижает уровень инвестиций частного сектора. Если одновременно денежная масса возрастет в допустимых объемах, то в таком случае процентная ставка не будет увеличиваться и эффекта вытеснения расходов частного сектора не произойдет.

Короче говоря, экпансионистская фискальная политика, сопровождаемая экспансионистской монетарной политикой, может означать, что смещение кривой совокупного спроса вправо будет более значительным. Изменение цен будет зависеть от угла

Рисунок 22.8. Применение фискальной и монетарной политики имеет большее воздействие на совокупный спрос

наклона кривой совокупного предложения, т.е. от величины неиспользованных мощностей в экономике. Это проиллюстрировано на рисунке 22.8, где кривая совокупного спроса смещается с AD_o на ADi кривая совокупного предложения (AS) изогнута кверху, уровень цен растет с Р_о на P₁ и объем производства увеличивается с Y до Y₁ Экспансионистская фискальная политика смогла бы переместить кривую совокупного спроса до пунктирной линии AD. Фискальная и монетарная политика являются более эффективными, если они применяются вместе, а не раздельно.