3.2 Расчет экологизированных показателей эффективности инвестиционного проекта

Вся необходимая для расчета информация (цены приобретения и реализации нефтепродуктов, товарооборот, издержки, сумма капитальных вложений по заправкам, в том числе очистные сооружения) получена из отчетов ОАО «Славнефть-Ярославнефтепродукт».

Результаты сбора, обработки и анализа этой информации представлены в таблице 3.2.1.

В качестве расчетного периода выбран средний срок службы очистных сооружений - 13 лет.

Необходимо отметить следующие моменты, возникшие при расчете показателей эффективности проекта, на которые автор обратил особое внимание:

1.

проблемой сопоставления денежных потоков, осуществленных в прошлом (1996-2003 гг.), с будущими денежными потоками (20042008). Для приведения денежных потоков с 1996 по 2003 год к текущей стоимости автор использует коэффициент наращения, рассчитанный на основании статистических данных об индексе инфляции. Для приведения денежных потоков с 2005 по 2008 к текущей стоимости используется коэффициент дисконтирования (15%). При этом в качестве базисного года и в том, и в другом случае принимается 2004 год.

Таблица 3,2.1

Расчет экологизированных показателей эффективности инвестиционного проекта «Строительство АЗС (22, 28, 76, 78, 84, 29, 87, 55)»

млн. руб.

Показатели фактические данные прогнозные данные

1 2 3 4 5 6 7 ft 9 10 11 12 13

19% 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 Операционная деятельность Приток средств 1. Выручка от реализация 6,92 4,29 10,20 33,92 96,57 124,79 123,51 189,58 360,82 368,03 375,39 382,90 390,56 2.

Очень важно, чтобы основой для расчета коэффициента, характеризующего усиление экологических последствий во ? времени, были именно натуральные показатели, а не стоимостные для исключения влияния инфляционных процессов на результат. Использование в расчете обоих коэффициентов (дисконтирования и усиления экологических последствий во времени) приводит к уменьшению ставки дисконтирования величины ущерба с 15% до

12%.

На основании данных таблицы 3.2.1 производится расчет показателей эффективности проекта - экологизированных чистого дисконтированного дохода и индекса доходности. Расчет третьего распространенного показателя эффективности проекта — внутренней нормы доходности представляется не совсем возможным, поскольку рассматривается два противоположных процесса - наращение и дисконтирование стоимости.

В данном конкретном случае формулы по расчету экологизированных показателей эффективности проекта принимают следующий вид:

Р.-З.

(3.2.1),

" р ~ 1 *

л

"I

у:-г

л п

(3.2.2), где

ЧЩГ, - экологизированный чистый дисконтированный доход;

Р,-3, - общий денежный поток проекта;

У° - остаточный после очистки ущерб;

F - коэффициент наращения;

Е - коэффициент дисконтирования;

г - коэффициент усиления экологических последствий во времени; ИД, - экологизированный индекс доходности;

Р,~3* - денежный поток проекта от операционной деятельности; К, - капитальные вложения по проекту.

Поскольку вопрос о расчетном периоде также является спорным, автор производит расчет обоих показателей эффективности исходя из всех возможных вариантов расчетного периода - срока службы очистных сооружений (исходный и наиболее целесообразный вариант, поскольку в работе рассматривается оценка эколого-экономической эффективности проекта),.

ЧДД^за срок службы очистных сооружений (13лет) 223,94 млн. руб. ЧДД3за срок окупаемости кап. вложений (9лет) 52,14 МЛН. руб.

ИД^за срок службы очистных сооружений (13лет) 2,3 ИД3за срок окупаемости кап. вложений (9 лет) 1,3

ИДэза срок осуществления кап. вложений (8лет) 1,0.

Во всех случаях значения экологизированных показателей эффективности проекта удовлетворительные, поэтому можно приступать к завершающему этапу комплексной оценки эколого-экономической эффективности проекта.