Анализ и прогноз валютных курсов

В условиях неопределенности курсовой динамики важнейшей задачей участников валютного рынка становятся анализ и прогноз валютных курсов, позволяющие сократить риск их неблагоприятного изменения.

За время функционирования валютного рынка создан широчайший спектр методов анализа и прогнозирования динамики валютных курсов. Все они в той или иной степени продемонстрировали свою эффективность. Однако область применимости каждого конкретного метода, как правило, достаточно ограниченна.

Всю совокупность методов прогнозирования валютного курса возможно разделить на две группы. Первая группа - фундаментальный (факторный) анализ. Он объединяет методы, основанные на предположении, что валютный курс может быть определен как функция от основных макроэкономических индикаторов. К числу важнейших показателей, способных служить индикаторами будущей динамики валютного курса, относятся, например, темпы роста валового внутреннего продукта, сальдо федерального бюджета, инфляция и др. Так, увеличение в перспективе темпов роста ВВП способствует росту курса национальной валюты за счет роста товарного производства, внешней торговли. Напротив, увеличение бюджетного дефицита ведет к увеличению эмиссии национальной валюты для его покрытия, увеличению предложения национальной валюты и снижению ее курса. Влияние инфляции на курс национальной валюты описывается моделью паритета покупательной способности валют. Рост инфляции ведет к снижению или по меньшей мере замедлению роста номинального курса национальной валюты.

В качестве индикаторов, определяющих тенденции динамики валютного курса, могут использоваться и иные макроэкономические показатели.

Вторая группа методов анализа и прогнозирования валютного курса - технический анализ. Методы, входящие в эту группу, основаны на предположении, что вся информация, необходимая для определения будущей динамики валютного курса, содержится в предшествующей его динамике.

Технический прогноз валютного курса включает два основных метода: метод экстраполяции и метод чартов.

Экстраполяция валютного курса заключается в переносе установленных в прошлом тенденций в динамике курса и на будущий период. Для прогнозирования валютного курса этим методом используются два типа трендов - линейный и степенной. Линейный тренд представлен зависимостью:

,

где - валютный курс в прогнозируемом периоде t; a и b - постоянные параметры уравнения, определяются из линейной регрессии; определяет средний абсолютный прирост валютного курса.

Степенной тренд представлен зависимостью:

,

где - степень роста валютного курса.

Метод чартов состоит в ожидании повторения в прогнозном периоде тех фигур в движении валютного курса, которые он описывал ранее. Наиболее широко распространенные фигуры графического анализа показаны на рис. 14.5. Если на определенном этапе динамика валютного курса начинает входить в определенную фигуру, то можно прогнозировать, что он ее полностью вычертит. Так, динамика номинального курса доллара к рублю в 2000 - 2002 гг. довольно точно описывается фигурой восходящего коридора.

------------------------------- Чарт (chart) - чертеж, фигура.

Некоторые фигуры технического анализа

Рис. 14.5

Широко используются и более сложные схемы графического анализа, отражающие в одной графической позиции сразу несколько курсовых показателей и использующие различные цвета, типы линий и т.д. Отображение на графике максимальной информации позволяет с одного взгляда оценить ситуацию на рынке и тенденции изменения валютного курса.

Японские свечи

Рис. 14.6

Верхняя и нижняя точки свечи - это максимальная и минимальная котировки данной валюты на биржевых торгах за день; верхняя и нижняя точки центрального четырехугольника - котировки на начало и конец дня. Если котировка на начало дня выше, чем котировка на конец дня, то четырехугольник - черного цвета, если ниже - белого.

Таким образом, этот метод позволяет оценивать при помощи одного рисунка не только сложившуюся тенденцию изменения валютного курса, но и амплитуду колебаний курса на дневных торгах, степень нестабильности рынка и т.д.

Методы технического и фундаментального анализа не исключают, а дополняют друг друга. Методы технического анализа наиболее эффективны в краткосрочной перспективе. Они позволяют выявить закономерности движения котировок в течение нескольких недель. Методы фундаментального анализа неэффективны при решении данной задачи, поскольку, как правило, изменение валютного курса следует за изменением макроэкономических индикаторов с определенной задержкой.

В то же время методы технического анализа малоэффективны при построении долгосрочного прогноза. Тренды, складывающиеся под влиянием конъюнктурных факторов, редко бывают устойчивы. Изменения фундаментальных факторов рано или поздно сдвигают их. Поэтому методы фундаментального анализа при построении долгосрочных моделей значительно эффективнее методов технического анализа.