Денежно-кредитная политика

Платежный баланс – баланс притока капитала в страну и оттока капитала из страны.

Приток – приобретение активов страны (товаров, сырья, ценных бумаг) иностранными покупателями, займа в иностранных банках государства, юридических и физических лиц (положительный знак в балансе)

Отток – приобретение иностранных активов (товаров, сырья, ценных бумаг) гражданами, государством, юридическими лицами, ссуды, предоставляемые банками страны и некредитными предприятиями иностранным лицам, (отрицательный знак)

Положительное сальдо платежного баланса показывает, что в страну денежных средств больше ввозится, чем вывозится.

Денежно-кредитная политика – это деятельность государства по разработке и осуществлению системы мероприятий для регулирования денежного обращения в стране. Государственным регулированием денежного обращения в России занимается ЦБ РФ. При этом он использует следующие механизмы:

1. эмиссионный;

2. норма обязательных резервов;

3. учетная ставка;

4. операции на открытом рынке.

1. Эмиссия денег

С переходом на бумажно-денежное обращение автоматический регулятор металлического денежного обращения перестал действовать. Если раньше излишки денег оседали в кубышках, исполняя роль богатства, то теперь возникающие диспропорции между товарной и денежной массой приводят к серьезным инфляционным процессам.

Экономическая природа бумажных денег такова, что они являются лишь "знаком стоимости" и в экономике их должно быть столько же, сколько было бы в обращении полноценных денег, которые они заменили. Но поскольку эмиссией денег занимается государство, а на государственные нужды зачастую не хватает средств, предусмотренных бюджетом, производится дополнительная эмиссия денег. Деньги, выпущенные для покрытия бюджетного дефицита, увеличивают количество денег в экономике, следовательно, уменьшается покупательная способность денежной единицы, цена сделок возрастает (см.

уравнение количественной теории денег). Однако в случае падения производства, даже при неизменном предложении денег, также возникает избыток денег.

Мы говорили только о наличных деньгах, но в экономике функционируют в большем объеме деньги безналичные, находящиеся на счетах в банках. Особенностью безналичных денег, является возможность увеличения количества безналичных денег в обращении коммерческими банками посредством кредитного механизма. Получив на расчетный счет деньги, банк может эти же деньги выдать в виде кредита другому своему клиенту. В результате количество денег как средства платежа увеличилось вдвое. Владелец счета может распоряжаться им, оплачивая свои обязательства, и заемщик, получив кредит, так же может производить оплаты за его счет. В случае не возврата кредита, банк так же не сможет выполнять свои обязательства по оплате счетов клиента.

Дестабилизация денежно-кредитной системы может повлечь нарушения функционирования всей экономики страны. Предотвратить неблагоприятные последствия нарушения денежно-кредитной системы, призвано государственной регулирование. Основными являются оставшиеся 3 способа воздействия:

2. Управление объемами обязательных резервов (резервных требований)

Размер резервных требований (нормы обязательных резервов) – часть банковских депозитов, которая должны держаться на счетах ЦБРФ. Это запас денежных средств, который банки не могут использовать для своих операций. Это страховой фонд коммерческих банков. Вводя нормы обязательных резервов, государство ограничивает кредитные ресурсы банков, их активные операции на кредитном рынке. Управляя размером резервных требований, государство регулирует денежное предложение. Увеличение нормы резервирования ведет к уменьшению кредитных ресурсов банков, увеличению банковского процента, уменьшению спроса на кредиты у хозяйствующих субъектов и, следовательно, к экономическому спаду и сдерживанию инфляционных процессов. Для предотвращения экономического спада проводится политика снижения размеров резервных требований, что увеличивает количество денег и активизирует экономический рост.

По российскому законодательству (закон о ЦБРФ) нормы обязательных резервов не могут превышать 20% от всех обязательств коммерческого банка. Ставка по обязательным резервам в России в 2005 г. составляла 3,5%, в Германии – 4%, в Великобритании – 2%. В России в 2009 г. – 2,5%.

3. Учетная ставка (ставка рефинансирования)

Учетная ставка – это процент по ссудам, которые предоставляет Центральный Банк (ЦБ) коммерческим банкам. Изменяя учетную ставку, ЦБ осуществляет влияние на объемы, предоставляемых кредитов, темпы инфляции, состояние платежного баланса страны. Ставки по коммерческим кредитам для хозяйствующих субъектов определяются на основе учетной ставки ЦБРФ. Для банков – это издержки, которые они несут в связи с пользованием денежными средствами ЦБ.

Изменение Центральным банком учетной ставки называется политикой дешевых или дорогих денег. Снижение учетной ставки направлено на стимулирование использования кредита и ведет к оттоку капитала из страны. Снижение учетной ставки – это политика "дешевых денег". Когда ЦБ снижает учетную ставку, то поощряет коммерческие банки к получению ссуд, те в свою очередь предоставляют более дешевые кредиты предприятиям. В результате экономика насыщается дешевыми деньгами, что стимулирует экономический рост. Но такой процесс дает положительные результаты только при здоровой экономике, если годовой темп инфляции не превышает 5%.

Повышение учетной ставки направлено на ограничение денежной массы и объемов кредита, на стимулирование притока иностранного капитала. В случае инфляции ЦБ может снижать объемы денежных средств путем увеличения ставки рефинансирования. Рост учетной ставки снижает желание получить кредиты коммерческими банками, одновременного растет и процент по коммерческим кредитам. Уменьшение инвестиций в производство ведет к сокращению роста производства, следовательно, к экономическому спаду.

Из международной практики средняя рентабельность производственного сектора находится на уровне 8-12% годовых, проценты по кредитам – 2,5% Япония, 6,3% Франция, 8,25 США.

Динамика ставки рефинансирования в России за последние 10 лет представлена ниже (см. Таблица 3, ).

Таблица 3

Динамика ставки рефинансирования в России с 1992 по 2008 гг.

Период действия	%	Период действия	%
4 февраля 2008 г. –	10,25	10 февраля 1997 г. – 27 апреля 1997 г.	42
19 июня 2007 г. – 3 февраля 2008 г.	10	2 декабря 1996 г. – 9 февраля 1997 г.	48
29 января 2007 г. – 18 июня 2007 г.	10,5	21 октября 1996 г. – 1 декабря 1996 г.	60
23 октября 2006 г. – 28 января 2007 г.	11	19 августа 1996 г. – 20 октября 1996 г.	80
26 июня 2006 г. – 22 октября 2006 г.	11,5	24 июля 1996 г. – 18 августа 1996 г.	110
26 декабря 2005 г. – 25 июня 2006 г.	12	10 февраля 1996 г. – 23 июля 1996 г.	120
15 июня 2004 г. – 25 декабря 2005 г.	13	1 декабря 1995 г. – 9 февраля 1996 г.	160
15 января 2004 г. – 14 июня 2004 г.	14	24 октября 1995 г. – 30 ноября 1995 г.	170
21 июня 2003 г. – 14 января 2004 г.	16	19 июня 1995 г. – 23 октября 1995 г.	180
17 февраля 2003 г. – 20 июня 2003 г.	18	16 мая 1995 г. – 18 июня 1995 г.	195
7 августа 2002 г. – 16 февраля 2003 г.	21	6 января 1995 г. – 15 мая 1995 г.	200
9 апреля 2002 г. – 6 августа 2002 г.	23	17 ноября 1994 г. – 5 января 1995 г.	180
4 ноября 2000 г. – 8 апреля 2002 г.	25	12 октября 1994 г. – 16 ноября 1994 г.	170
10 июля 2000 г. – 3 ноября 2000 г.	28	23 августа 1994 г. – 11 октября 1994 г.	130
21 марта 2000 г. – 9 июля 2000 г.	33	1 августа 1994 г. – 22 августа 1994 г.	150
7 марта 2000 г. – 20 марта 2000 г.	38	30 июня 1994 г. – 31 июля 1994 г.	155
24 января 2000 г. – 6 марта 2000 г.	45	22 июня 1994 г. – 29 июня 1994 г.	170
10 июня 1999 г. – 23 января 2000 г.	55	2 июня 1994 г. – 21 июня 1994 г.	185
24 июля 1998 г. – 9 июня 1999 г.	60	17 мая 1994 г. – 1 июня 1994 г.	200
29 июня 1998 г. – 23 июля 1998 г.	80	29 апреля 1994 г. – 16 мая 1994 г.	205
5 июня 1998 г. – 28 июня 1998 г.	60	15 октября 1993 г. – 28 апреля 1994 г.	210
27 мая 1998 г. – 4 июня 1998 г.	150	23 сентября 1993 г. – 14 октября 1993 г.	180
19 мая 1998 г. – 26 мая 1998 г.	50	15 июля 1993 г. – 22 сентября 1993 г.	170
16 марта 1998 г. – 18 мая 1998 г.	30	29 июня 1993 г. – 14 июля 1993 г.	140
2 марта 1998 г. – 15 марта 1998 г.	36	22 июня 1993 г. – 28 июня 1993 г.	120
17 февраля 1998 г. – 1 марта 1998 г.	39	2 июня 1993 г. – 21 июня 1993 г.	110
2 февраля 1998 г. – 16 февраля 1998 г.	42	30 марта 1993 г. – 1 июня 1993 г.	100
11 ноября 1997 г. – 1 февраля 1998 г.	28	23 мая 1992 г. – 29 марта 1993 г.	80
6 октября 1997 г. – 10 ноября 1997 г.	21	10 апреля 1992 г. – 22 мая 1992 г.	50
16 июня 1997 г. – 5 октября 1997 г.	24	1 января 1992 г. – 9 апреля 1992 г.	20
28 апреля 1997 г. – 15 июня 1997 г.	36

Рис. 5. Динамика ставки рефинансирования в России с 1992 по 2008 гг.

4. Операции на открытом рынке

Операции на открытом рынке представляют собой операции купли-продажи государственных ценных бумаг на фондовом рынке. Покупая или продавая государственные облигации Центральный банк РФ либо привлекает резервы в банковскую систему или изымает их из нее. В этих отношениях участвуют государство в лице ЦБРФ, коммерческие банки, хозяйствующие субъекты, население. При этом коммерческие банки, хозяйствующие субъекты и население действуют в целях получения выгоды.

Рассмотрим этот механизм. Ситуация в экономике складывается таким образом, что налицо все признаки инфляционного процесса. Правительство принимает решение воздействовать на инфляцию через уменьшение денег в обращении. В этих целях дается распоряжение ЦБРФ произвести размещение долговых обязательств (государственные облигации или казначейские векселя) привлекательных для инвестора с высокой доходностью. Получив облигации, население передает в руки государства денежные суммы. ЦБРФ решает проблему связывания излишних денег, уменьшая инфляционные процесс, а также проблему насыщения бюджета в случае его дефицита.

Однако, здесь существует и негативная сторона – банки, лишенные денежных средств, не могут предоставлять кредиты промышленным предприятиям, что уменьшает деловую активность. В ситуации, когда в экономике намечается спад производства, коммерческие банки испытывают потребность в дополнительных денежных средствах, государство производит выкуп своих обязательств. В результате рыночная цена увеличивается, а доходность облигаций понижается (доходность определяется отношением процентного дохода к цене приобретения облигации). Держатель облигации предпочитает продать ее. Совокупная денежная масса увеличивается, стимулируя деловую активность.

Такая политика не может рассматриваться как долговременная. Отрицательные последствия ее, мы хорошо помним по дефолту 1998 года.

<< | >>

↑

Источник: Т.Р. Рахимов, А.Б. Жданова, В.В. Спицын. ДЕНЕЖНОЕ ОБРАЩЕНИЕ, ФИНАНСЫ И КРЕДИТ. Издательство Томского политехнического университета, 2009. 2009

Еще по теме Денежно-кредитная политика:

- Биржевая торговля - Биржевое дело - Государственные и муниципальные финансы в России - Государственный и муниципальный заказ - Государственный финансовый контроль - Деньги - Деньги и кредит - Деньги, кредит, банки - Державні і муніципальні фінанси в Україні - Инвестиции - Инвестиционное право - Кредит - Международные финансы - Налоги и налогообложение - Основы финансов - Финансовая терминология - Финансовое право - Финансовое прогнозирование - Финансовые риски - Финансовые рынки - Финансовый анализ - Финансовый контроль - Финансы и кредит - Финансы предприятий - Финансы, денежное обращение и кредит - Фінансова система України -

- Аудит - Банки - Бизнес - Бухгалтерский учет - Макро и Микроэкономика - Маркетинг - Менеджмент - Философия - Финансы - Экономика -