ГЛАВА 23 Долг и соотношение заемных и собственных средств

Взаимодействие импульсов, описанных в предшествующих двух главах, способно привести к возникновению ситуации, опасной с точки зрения долга, а также соотношения собственных и заемных средств.

Если некто заимствует значительную сумму денег, используя традиционную форму долга, даже небольшое ухудшение экономического состояния способно привести его к катастрофе, поскольку вследствие уменьшения доходов и сохранения величины уже существующей задолженности соотношение собственных и заемных средств ухудшается. Более того, в случае когда инфляционные тенденции развиваются медленнее, чем ожидалось (например, во время экономического кризиса), реальная стоимость постоянного долга возрастает, и заемщик оказывается в критическом положении.

Простота и естественность института долга в различных его формах обусловили частые повторения такого рода ошибок на протяжении всей истории человечества. В каждом современном обществе функционируют механизмы заимствований и кредитования. Существование этих институтов отражает фундаментальное стремление, обслуживаемое соответствующими рынками. У молодых людей, в силу возраста еще не накопивших крупных активов, имеется целый ряд особых потребностей: необходимо дать детям образование и приобрести собственное жилье. Именно поэтому им, так или иначе, приходится одалживать деньги.

Лучшие с точки зрения доходов годы людей приходятся на более поздний период жизни. В данном случае мы сталкиваемся с фундаментальной экономической проблемой, которая с незапамятных времен решалась не посредством формальных заимствований и кредитования, а в рамках семейных отношений. Руководствуясь инстинктом заботы о подрастающем поколении, родители обычно обеспечивали детей всем необходимым вплоть до помощи в покупке жилья, таким образом, возникавшая задолженность перекладывалась на плечи всей семьи.

В современной экономике мы признаем, что эта изначальная система передачи ресурсов от старшего поколения к подрастающему несовершенна. Некоторые родители и некоторые дети ведут себя безответственно. Но даже если речь идет об ответственных людях, их возможности различаются. В наши дни дети, как правило, не желают заимствовать деньги у родителей, поскольку данный механизм образования долга чреват конфликтами. Тем не менее детям, скорее всего, придется найти другой источник необходимых им средств. Они обременяют себя долгом, и эта их задолженность, а также связанное с ней соотношение собственных и заемных средств превращаются в проблему публичной политики.

Аналогично специфические потребности возникают у деловых предприятий на этапе их молодости или тогда, когда планируется расширение производства. Так же как и в случае с отдельными людьми, их наилучшие с точки зрения доходов годы отодвигаются в будущее, когда они войдут в пору зрелости. Деловые предприятия не имеют возможности начать и осуществлять хозяйственную деятельность, не располагая необходимыми для этого средствами. Начиная с древности эта проблема так же решалась в рамках семьи, способной предоставить взаймы ресурсы, необходимые для начала семейного бизнеса. Но с точки зрения бизнеса семья в качестве кредитора существенно ограничена в возможностях.

В заимствованиях нуждаются и правительства, прежде всего самые молодые из них, а также те, кто в любом «возрасте» предвидит рост своих потребностей в будущем. Допустим, возводится новый город, численность населения которого, как ожидается, будет расти, что предполагает соответствующее развитие дорожной сети и системы городской канализации. При этом наиболее эффективный подход — создание дорожной и канализационной систем в целом, по единому плану. С точки зрения городских властей, было бы разумно финансировать создание инфраструктуры с использованием заемных средств: в настоящее время население города не может позволить себе подобные траты, и инфраструктурное строительство должно оплачиваться будущими его жителями, которые будут жить в городе и пользоваться услугами коммунального хозяйства как раз в то время, когда придется платить по долгам. Потребность в заимствованиях возникает у правительства и в периоды экономических кризисов, и вновь в ожидании наступления лучших времен. Очевидно, что имеющее задолженность государство рискует столкнуться с проблемами, например, в тех случаях, если реальное население окажется в будущем меньшим по численности, чем ожидалось, или если дольше, чем ожидалось, продлиться экономический кризис.