Фирмы, обслуживающие финансовый рынок

Фирмы, обслуживающие финансовый рынок, состав­ляют второй блок финансово-кредитных институтов фи­нансовой системы. Они являются профессиональными субъектами рынка ценных бумаг. В рыночной экономике профессиональные субъекты рынка ценных бумаг явля­ются связующим звеном между экономическими субъек­тами с дефицитом денежных средств (эмитентами, вы­пускающими ценные бумаги) и экономическими субъек­тами с профицитом денежных средств (инвесторами), другими словами, профессиональные субъекты рынка ценных бумаг создают необходимые условия для обмена ценных бумаг на финансовые ресурсы.

Профессиональные субъекты рынка ценных бумаг подразделяются на:

• фондовых (торговых) посредников, непосредст­венно обеспечивающих обмен ценных бумаг на денеж­ные средства (брокеры, дилеры, управляющие (довери­тельные управляющие) ценными бумагами);

• организаторов торговли, создающих условия для купли-продажи ценных бумаг (торговые системы, много­сторонние торговые системы (МТС), биржи (фондовые биржи);

• субъектов, подтверждающих права на ценные бумаги и переход прав на ценные бумаги (депозитарии, регистраторы);

• субъектов, обеспечивающих денежные расчеты (расчетные институты);

• субъектов, оказывающих консультационные услуги (финансовые консультанты, инвестиционные консультанты);

• субъектов, способствующих раскрытию инфор­мации для принятия решений на рынке ценных бумаг (агентства по раскрытию информации, рейтинговые агентства).

Профессиональные субъекты рынка ценных бумаг выполняют следующие общеэкономические функции в экономике:

• функцию снижения трансакционных издержек эмитентов и инвесторов в процессе обмена активами. Удешевление стоимости операций с ценными бумагами происходит за счет специализации, концентрации, уни­фикации данных операций;

• функцию перераспределения рисков участников рынка ценных бумаг, связанных с выпуском (размеще­нием) и обращением ценных бумаг;

• функцию обеспечения прозрачности (транспа­рентности] рынка ценных бумаг за счет сглаживания асимметричности информации, необходимой для приня­тия инвестиционных решений,

• функцию обеспечения ликвидности ценных бу­маг.

Профессиональные субъекты рынка ценных бумаг выполняют специфические функции в зависимости от осо­бенностей их профессиональной деятельности.

В экономической теории и мировой практике нет единой терминологии в отношении профессиональных субъектов рынка ценных бумаг. Их называют професси­ональными участниками (Республика Казахстан, Респуб­лика Беларусь]; инвестиционными институтами (Респуб­лика Узбекистан]; институтами, предоставляющими финансовые или инвестиционные услуги (ЕС, Украина]; инвестиционными фирмами (Польша]; финансовыми ин­ститутами (Иран]; компаниями по ценным бумагам (Ки­тай, Южная Корея]; компаниями, осуществляющими биз­нес с ценными бумагами (Гибралтар].

В Евросоюзе к профессиональным субъектам отне­сены инвестиционные фирмы, оказывающие инвестици­онные услуги:

• получение и передача приказов в отношении фи­нансовых инструментов;

• выполнение поручений от имени клиентов;

• заключение сделок за свой счет;

• управление портфелями ценных бумаг;

• инвестиционное консультирование;

• андеррайтинг финансовых инструментов и/или размещение финансовых инструментов с обязатель­ством их выкупа;

• размещение финансовых инструментов без обя­зательств по их выкупу;

• управление многосторонними торговыми систе­мами;

• хранение финансовых инструментов и управле­ние ими за счет клиента, включая депозитарные услуги и услуги по управлению залогами или наличными денеж­ными средствами;

• консультации в отношении структуры капитала, стратегии предпринимательской деятельности и свя­занных с ней вопросов, а также консультации и услуги по слиянию и приобретению компаний и др.

В Российской Федерации с 1991 по 1996 г. профес­сиональные субъекты рынка ценных бумаг назывались инвестиционными институтами.

До принятия Закона Российской Федерации «О рын­ке ценных бумаг» в России действовало Постановление Правительства РСФСР от 28 декабря 1991 г. № 78 «Об утверждении Положения о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР», в котором впервые получили официальное признание субъекты РЦБ, на­званные инвестиционными институтами.

С 1996 г. в связи с принятием Закона Российской Федерации «О рынке ценных бумаг» вместо инвестици­онных институтов были введены понятия «профессио­нальная деятельность на рынке ценных бумаг» и «про­фессиональные участники рынка ценных бумаг».

Профессиональный участник в Российской Феде­рации - это юридическое лицо, на основе лицензии или закона осуществляющее один или несколько видов про­фессиональной деятельности на РЦБ.

Профессиональные участники осуществляли до 2013 г. следующие виды профессиональной деятель­ности:

• брокерскую деятельность;

• дилерскую деятельность;

• деятельность по управлению ценными бумага­ми;

• депозитарную деятельность;

• деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг;

• деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг;

• деятельность по определению взаимных обяза­тельств (клиринг).

В 2013 г. из состава видов профессиональной де­ятельности на рынке ценных бумаг были исключены деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг и деятельность по определению взаимных обяза­тельств (клиринг).

Не регулируется в Российской Федерации деятель­ность инвестиционных консультантов, оказывающих специализированные консультационные услуги по во­просам вложения денежных средств в ценные бумаги и другие финансовые инструменты.

Особую роль на финансовых рынках играют инфор­мационные институты (информационные, рейтинговые и другие агентства). Они специализируются на раскрытии информации участниками рынка и обеспечивают транс­парентность финансового рынка, создают условия для принятия эффективных финансовых и инвестиционных решений.

2.3.