Вопрос 152. Управление финансовыми активами фирмы. Методы оценки риска и доходности финансовых активов

Финансовый актив может быть охарактеризован с различных позиций, наибольший интерес представляют следующие характеристики: цена, стоимость, доходность и риск. Любой инвестор, принимая решения, о целесообразности вложений того или иного финансового актива, пытается оценить экономическую эффективность планируемой операции.

Совершенно очевидно, что при этом он может ориентироваться, либо на абсолютные, либо на относительные показатели. В первом случае речь идет о цене и/или стоимости актива, во втором — о его доходности. Различия между ценой и стоимостью актива можно сформулировать следующим образом: - стоимость — расчетный показатель, а цена — декларированный, т.е. объявленный, который можно видеть в прейскурантах, ценниках, котировках; - в любой конкретный момент времени цена однозначна, а стоимость многозначна, при этом число оценок стоимости зависит от числа профессиональных участников рынка; - с известной долей условности можно утверждать, что стоимость первична, а цена вторична, поскольку в условиях равновесного рынка цена, во-первых, количественно выражает внутренне присущую стоимость актива, во-вторых, стихийно устанавливается как среднее из оценок стоимости, рассчитываемых инвесторами. Доходность это относительный показатель, рассчитываемый соотнесением дохода (D), генерируемого данным финансовым активом, и величины инвестиции (CI) в этот актив, т.е. в наиболее общем виде он может быть представлен следующим образом: СІ В зависимости от вида финансового актива в качестве дохода^) чаще всего выступает дивиденд, процент, прирост капитализированной стоимости. Различают два вида доходности — фактическую и ожидаемую. Первая рассчитывается post factum и имеет значение лишь для ретроспективного анализа. Гораздо больший интерес представляет ожидаемая доходность, которая рассчитывается на основе прогнозных данных и используется для принятия решения о целесообразности приобретения тех или иных финансовых активов.

Если цена финансового актива, приобретенного в некоторый момент времени t0 равна Р0; регулярный доход - D0 в виде процентов или дивидендов, полученных за период, истекший в момент времени t0; ожидаемый за следующий период (t0, t1) регулярный доход составит величину D1; по истечении данного периода актив может быть реализован по цене Р1 (ожидаемая величина), то величина (Р1 - Р0) как раз и представляет собой доход от прироста капитала (или доход от капитализации). Таким образом, общий доход, генерируемый инвестицией Р0, за данный период (to, ti) составит величину: 1)] +(!] -//), а общая до- к кЧР,+Рд = к+кБ=к к і р р р а L Р0 Р0 Р0 Первое слагаемое (kd) представляет собой текущую доходность (в приложении к акциям она называется дивидендной); второе слагаемое ( k ) носит название капитализированная доходность. Риск и доходность в финансовом менеджменте рассматриваются как две взаимосвязанные категории. Под риском понимают вероятность возникновения убытков или недополучения доходов по сравнению с прогнозируемым вариантом. Требуемая доходность и риск изменяются в одном направлении, т.е. пропорционально друг другу. Количественно риск может быть охарактеризован как некий показатель, измеряющий вариабельность дохода и доходности. Для оценки риска можно использовать ряд статистических коэффициентов: размах вариации, дисперсию, среднее квадратическое отклонение и коэффициент вариации.

<< | >>

↑

Источник: А.В. Гвоздиков И.А. Томилина А.А. Г ладилин Б.А. Доронин А.Ч. Ионова. ФИНАНСЫ В ВОПРОСАХ И ОТВЕТАХ. 2005

Еще по теме Вопрос 152. Управление финансовыми активами фирмы. Методы оценки риска и доходности финансовых активов:

- Биржевая торговля - Биржевое дело - Государственные и муниципальные финансы в России - Государственный и муниципальный заказ - Государственный финансовый контроль - Деньги - Деньги и кредит - Деньги, кредит, банки - Державні і муніципальні фінанси в Україні - Инвестиции - Инвестиционное право - Кредит - Международные финансы - Налоги и налогообложение - Основы финансов - Финансовая терминология - Финансовое право - Финансовое прогнозирование - Финансовые риски - Финансовые рынки - Финансовый анализ - Финансовый контроль - Финансы и кредит - Финансы предприятий - Финансы, денежное обращение и кредит - Фінансова система України -

- Аудит - Банки - Бизнес - Бухгалтерский учет - Макро и Микроэкономика - Маркетинг - Менеджмент - Философия - Финансы - Экономика -