Глобальные финансы и мировые финансовые рынки

Ускорение процесса формирования глобальных финансов связано с образованием в конце 60-х годов XX в. свободного международного рынка капитала, ежедневные объемы сделок которого сегодня оце­ниваются триллионами долларов и движение которого определяется исключительно законами мирового рынка.

Расширению глобального рынка капиталов способствовал и от­каз в 70-х годах правительств большинства стран мира от господ­ствовавшей прежде политики фиксированного валютного курса, т.е. поддержания определенной цены национальных денег по отноше-

нию к денежным единицам других стран. С этого момента курсы иностранных валют стали определяться в основном спросом на нее и готовностью 'отдать за нее известное количество национальных денежных единиц хозяйствующими субъектами в глобальной эко­номике. Кроме того, по различным подсчетам, 2/3 и более потен­циальных инвестиционных ресурсов в глобальной экономике не могут быть востребованы транснациональным воспроизводством, что заставляет их изыскивать любую форму вложения, позволяю­щую сохранить их ценность в течение определенного времени. На этой основе и возник механизм перераспределения вновь созданной в глобальной экономике стоимости (как части валового глобального продукта) на неэквивалентной и долговой основе посредством дифференцированного по активам финансового рынка.

Именно он явился основой формирования глобальных финан­сов, обособленных в системе глобальной экономики, в рамках ко­торых деньги опосредуют движение нематериальных активов, не востребованных в качестве инвестиционных ресурсов реальным сектором транснационального воспроизводства. По этой причине они стали конвертироваться в различного рода деривативы на рын­ке производных финансовых и товарных инструментов.

Это обстоятельство, обусловившее отделение реального сектора глобальной экономики от виртуального (оторванного от материаль­ной основы), связанного с финансовыми рынками, было усилено революционным изменением технологической базы осуществления актов купли-продажи активов, требующих для своего совершения платежа, между резидентами разных национальностей. Новая ин­формационная революция была реализована в полной мере и дала феноменальную отдачу лишь в сфере финансовых операций, мно­гократно ускорив скорость перемещения финансовых потоков бук­вально по всему земному шару. В противоположность этому реаль­ный сектор глобальной экономики не смог воспользоваться резуль­татами информационной революции в силу инерции, связанной с огромными денежными ресурсами, вложенными в специфические активы, которые к ее началу еще не были морально изношены.

Глобальная финшюовая система включает в себя:

(1) международную систему золотовалютных резервов;

(2) мировые финансовые рынки (страховых услуг, деривативов, кредитный, долговых и долевых ценных бумаг, валютный спот-рынок);

• (3) кредиты, гранты и финансовую помощь международных фи­

нансовых организаций и государств-кредиторов мира.

Не все элементы финансовых ресурсов мира обращаются на мировых финансовых рынках. Так, хотя финансовая помощь и пре­доставляется с учетом положения ее реципиентов на нем, но не по законам спроса и предложения, а при соблюдении реципиентами определенных экономических условий. Что касается золотовалют­ных резервов, то они лишь в отдельных случаях обращались на ми­ровых финансовых рынках, когда того требовало особо сложное финансовое положение их владельцев. Однако в последнее время центральные банки ряда стран приступили к сбросу части своих золотых активов, поскольку ключевая роль в стабилизации нацио­нальных валют все больше переходит к иным финансовым инстру­ментам. Частичные продажи (от 1/3 до 2/3 золотого запаса) осуще­ствили Нидерланды, Бельгия, Австрия, Канада, Австралия.

Субъектную структуру международных финансов можно пред­ставить в виде публичных и частных финансов.

Мировой финансовый рынок Функционально он делится на валют­ный рынок, рынок деривативов, страховых услуг, акций и кредит­ный. В свою очередь, на этих рынках могут быть выделены различ­ные сегменты, например: на рынке страховых услуг — перестрахо­вание, на кредитном рынке — сегменты долговых ценных бумаг и банковских кредитов и др.

По срокам обращения финансовых активов выделяются сле­дующие сегменты мировых финансовых рынков: валютный (крат­косрочный) рынок и рынок капитала (долгосрочный). Существуют также финансовые активы, нацеленные на пребывание на денеж­ном рынке только с целью получения максимальной прибыли, в том числе за счет целенаправленных спекулятивных операций. По­добные активы часто называются «горячими деньгами».

Границы между различными сегментами международного фи­нансового рынка размыты, и вполне возможно перемещение части мировых финансовых ресурсов с одного сегмента в другой. В силу этого устанавликается взаимозависимость между валютными курса­ми, банковским процентом и курсом ценных бумаг в разных стра­нах мира.

Итак, доминирующей тендениией развития современных гло­бальных финансов является феномен быстрого сокращения доли ре­альной составляющей глобальной финансовой системы и расширения масштабов ее виртуальной подсистемы.

По мере формирования в рамках глобальной экономики гло­бальной финансовой системы сокращается влияние национального государства на социально-экономическое развитие страны (монито­ринг и контроль со стороны государственных органов распростра­няются только на очень узкий финансовый сектор, а также на бан­ковскую систему, расчетно-кредитные операции, которые имеют сугубо локальный характер и не сопряжены с мировыми финансо­выми потоками).

Формирование финансовой системы за пределами националь­ных границ ускорило скорость движения финансовых потоков, ко­торые получили возможность быстро интегрировать в глобальные финансовые потоки, что зачастую позволяет избежать государст­венного налогового контроля за национальными финансовыми операторами.

Следует особо остановиться на взаимовлиянии финансового и реального секторов в рамках как национальной, так и глобальной экономики. Если цикличность в движении финансовых потоков базируется на материальной основе воспроизводственных циклов, то последние должны следовать за притоком или оттоком их, на­пример, из национальной хозяйственной системы: Но парадокс за­ключается в том, что, будучи исключительно подвижными, нацио­нальные финансовые ресурсы обслуживаются разветвленной сетью Интернет, которая обеспечивает быструю переориентацию денеж­ных потоков с национального финансового рынка на мировой под влиянием определенных обстоятельств.

Что же касается скорости и темпов интеграции национальных воспроизводственных циклов в транснациональные, то они имеют огромную инерцию, обусловленную не только экономическими и финансовыми обстоятельствами, но и организационно- технологическими: зачастую невозможно в короткие сроки нала­дить национальное производство с перекомпоновкой его воспроиз­водственных звеньев в национальных рамках, не говоря уже о вы­несении за их пределы части производственных технологических цепей вслед за убегающими за рубеж финансами. Все это требует немалого времени и сопровождается значительными финансовыми и кассовыми разрывами (несовпадением или лагом между движени­ем финансовых потоков и подвижностью воспроизводственных циклов). Именно это обстоятельство способствует постепенному обособлению реального и финансового секторов как в националь­ных экономиках, так и на глобальном хозяйственном пространстве.

Не случайно современные финансовые потоки в глобальной экономике мало напоминают финансовые системы в традиционном смысле слова. Возник феномен расслоения глобальных финансов на финансы реальные, обслуживающие воспроизводственный цикл, и виртуальные, опосредующие движение фондовых ценностей, про­изводных финансовых инструментов.

Во многом это обусловлено технологической базой постиндуст­риальной . глобальной экономики, обеспечивающей мгновенную передачу информации через Интернет, способность к обработке огромных массивов информации, унификацию кредитно-финан­совых и платежно-расчетных документов, бухгалтерского учета и т.д. Этому способствуют и беспрерывная череда инноваций типа новых проектов (товаров-программ), постоянное изменение пунк­тов сосредоточения мировой инфраструктуры, тотальная милитари­зация глобальной экономики с выходом в космос, экологическое оздоровление планеты и т.д.

С одной стороны, реализация этих изменений потребовала со­средоточения гигантских реальных финансовых ресурсов в глобаль­ной экономике, а с другой стороны, мгновенная смена технологи­ческих идей, появление квазивоспроизводственньгх циклов и струк­тур, зарождение адекватного сектора мирового фондового рынка привели к его наполнению не столько реальным, сколько спекуля­тивным капиталом. Именно последний послужил объективной ос­новой формирования значительных по объемам виртуальных фи­нансов. В результате возникают финансовые и кассовые разрывы в транснациональных воспроизводственных процессах, теряют при­оритетность национальные финансовые системы открытых эконо­мик, национальные экономики перенасыщаются спекулятивным капиталом с глобальных финансовых рынков.

24.4.