Институциональная структура глобальных финансов

Международные финансовые организации Международные финан­совые организации представлены такими подразделениями Органи­зации Объединенных Наций (ООН), как Международный валют­ный фонд (International Monetary Fund — IMF), Всемирный банк (World Bank - WB).

Международный валютный фонд (МВФ) был создай в 1945 г. в качестве специализированного учрежденггя ООН после ратифика­

ции Бреттон-Вудского соглашения. Одной из задач МВФ было со­действие стабильности на валютных рынках путем поддержания взаимных валютных паритетов Цели фонда включают также поощ­рение международного сотрудничества в области валютной полити­ки, содействие сбалансированному росту мировой торговли для развития производственного потенциала всех государств-членов, упорядочение валютных отношений участие в создании многосто­ронней системы платежей.

За счет собственных или привлеченных ресурсов МВФ предос­тавляет кредиты в иностранной валюте или спиральных прав заим­ствования СДР для выравнивания платежных балансов стран- членов. Кредитные операции осуществляются только с официаль­ными органами (казначействами, центральными банками, мини­стерствами финансов). Существуют специальные расширенные программы финансирования конкретных проектов экономических реформ в странах-член ах, например: кредиты из фондов системной трансформации, компенсационное финансирование в случае не­предвиденных обстоятельств, кредиты для структурной адаптации.

Более длительные кредиты предоставляются Международным! банком реконструкции и развития — МБРР (International Bank of Reconstruction and Development — IBRD). Они нацелены на помощь странам, восстанавливающим экономику и приступающим к струк­турным реформам. К непосредственным целям МБРР относится содействие реконструкции и развитию социально-экономической инфраструктуры и территорий государств-членов.

МБРР входит в группу Всемирного банка, включающую также Международную ассоциацию развития (МАР), Международную фи­нансовую корпорацию (МФК), Агентство по гарантиям многосторон них инвестиции (АГМИ).

МАР, как и МБРР, предоставляет кредиты для приоритетных проектов развития национальных экономик стран-членов. Однако источники финансовых ресурсов и условия предоставления средств у них различны. Так, МБРР занимает капитал в основном на фи­нансовых рынках и предоставляет займы на льготных (против ры­ночных) условиях государствам, отвечающим требованиям по воз­врату средств. МАР формирует свои средства прежде всего за счет взносов государств-членов и предоставляет беспроцентные кредиты беднейшим странам мира.

МФК, созданная для поощрения частных инвестиций в про­мышленность развивающихся стран, предоставляет долгосрочные кредиты (на 5—15 лет) высокорентабельным частным предприяти­ям, причем в отличие от МБРР без гарантий правительства. Еще одна дочерняя структура МБРР — АГМИ — имеет целью поощре­ние иностранных инвестиций на производственные цели, преиму­щественно в развивающихся странах, в качестве дополнения "к дея­тельности институтов группы Всемирного банка.

К международным финансовым организациям относятся и ре­гиональные институты. Прежде всего, это Европейский банк ре­конструкции и развития (ЕБРР, European Bank for Reconstruction and Development — EBRD), Межамериканский банк развития (МАБР), Азиатский банк развития (АБР), Африканский фонд раз­вития (АФР). Кроме того, следует упомянуть такой региональный институт, как Европейский фонд валютного сотрудничества (Euro­pean Monetary Cooperation Fund — EMCF), преобразованный в Ев­ропейский центральный банк (European Central Bank — ЕСВ).

Эти международные организации в рамках своих полномочий кредитуют различные проекты в странах, испытывающих потребно­сти в финансовых ресурсах. Они имеют также значение в поощре­нии инвестиций частного сектора, который рассматривает сотруд­ничество отдельных стран с этими организациями как сигнал к на­чалу осуществления собственных инвестиций. Таким образом, кре­диты международных финансовых организаций стимулируют вло­жения гораздо больших средств. Также эти организации служат ин­струментом международных консультаций и выработки согласован­ной политики в области валютных отношений.

Страны с развивающимися рынками активно использовали внешние фонды для финансирования своего развития, покрытия дефицитов текущего баланса. Причем доля официальных потоков (от МВФ, Всемирного банка, других правительств) была значимой лишь в кризисные 1997—1998 гт. (14 и 26% соответственно).

Международная финансовая система — наиболее регулируемый сектор глобальной экономики, так как финансовые институты ис­пользуют в первую очередь чужие деньги.

Международное финансовое регулирование Различают регулирова­ние иностранных (национальных) рынков и регулирование еврова­лютных (офшорных), валютных (форексных) операций Существует несколько ключевых сфер, которые требуют значительного совер- шенствованггя в рамках международной валютной системы, как с точки зрения глобальных интересов, так и со стороны США.

Самая важная из сфер — процесс регулирования, связанный с политггческими и экономическими методами изменения валютных курсов. Система должна иметь необходимое, но неизбыточное ко­личество ликвидных средств, исходя из международных договорен­ностей независимо от национальных предпочтений участников. Все

эти проблемы взаимосвязаны. Эффективный механизм междуна­родной ликвидности может обеспечить эффективную систему регу­лирования взаимных платежей. А совершенствование обоих меха­низмов разрешит проблемы доверия в краткосрочной и долгосроч­ной перспективах.

Системная реформа должна быть основана на следующих пяти принципах:

(1) новая система должна иметь международную систему регу­лирования;

(2) в рамках регламента международной системы регулирования отдельные государства должны сохранять свой суверенный интерес, чтобы достичь национальные интересы и реализо­вать чаяния своего населения. Однако трудно представить реализацию столь противоречивых принципов — полностью международное руководство и неприкосновенный нацио­нальный суверенитет;

(3) соглашения по международной ликвидности должны с са­мого начала базироваться исключительно на СДР, при усло­вии сохранения других резервных активов (золота, долларов и других национальных валют), разрешенных только новы­ми правилами, чтобы предотвратить негативное влияние на систему;

(4) необходимое улучшение в процессах регулирования должно быть связано в первую очередь с гибкими валютными кур­сами, оговоренными в рамках международных соглашений и при условии введения санкций международной валютной системы в экстремальных ситуациях;

(5) реальная кооперация ведущих центров силы исключительно важна в условиях длительной валютной реформы.

Проблема регулирования является ключевой проблемой эффек­тивной глобальной финансовой системы. При этом интересы США и роль доллара являются критическими при разработке решений по вопросам международной ликвидности и альтернативных активов.

Единственный эффективный и политически реализуемый метод обеспечения эффективного регулирования в ближайшем будущем — изменение валютных курсов. Есть два подхода к решению этой про­блемы. Первый связан с концентрированием внимания на прошлых тенденциях в паритете валютного курса, на основе чего составляет­ся представление об эффективных направлениях его изменения. Второй подход — отказ от системы фиксированных курсов, предпо­лагающий при этом неизбежное вмешательство национального пра­вительства в решение проблемы плавающих курсов.

Для реализации первого и второго подходов потребуются до­полнения к статьям соглашения о МВФ, обеспечивающим регули­рование в рамках режима номинально фиксированных курсов ва­лют на глобальном экономическом пространстве. При этом между­народный контроль должен быть установлен как за ликвидностью, так и за механизмом формирования международных валютных ре­сурсов с помощью СДР. Это позволит устранить риск разрушения системы международных резервов, сократить возможность избытка долларов в валютной системе. В этой ситуации углубление процесса отхода от эквивалентного обмена и перелив финансовых потоков в спекулятивный капитал предопределяют необходимость формиро­вания наднациональных структур регулирования мировых денеж­ных потоков в плане как создания международного финансового права, так и признания его приоритетности в сравнении с нацио­нальными правовыми актами в сфере финансов.

Таким образом, систему глобальных финансов можно представить как совокупность трех подсистем (уровней):

(1) мировые финансы;

(2) транснациональные воспроизводственные системы;

(3) национальные финансовые системы, формирующие гло­бальные финансовые потоки.

Исходя из этого, глобальные финансы функционируют посред­ством взаимодействия всех трех подсистем и обслуживающих их финансовых потоков. Трансграничные финансовые потоки в опре­деленной степени взаимозависимы с транснациональными воспро­изводственными комплексами, постоянно меняющими круг участ­ников, использующими разнообразные источники новейших гло­бальных финансовых источников или новые сферы приложения их финансовых ресурсов.

В качестве новых форм организации глобальных финансов воз­никают такие финансово-экономические структуры и соответст­вующие им субъекты, как офшорные зоны, свободные экономиче­ские зоны, зоны наибольшего благопрггятствования, зоны свобод­ной торговли, таможенные, платежные, валютные, экономические союзы и т.д.

Таким образом,

глобальная финансовая система, или глобальные финансы, — это вынесенная за национальные рамки система финансовых пото­ков, кредитно-финансовых, валютных, платежных и денежных отношений; определяющих структуру глобального финансового пространства.

Материальная и технологическая база глобального финансового рынка привела к его обособлению в рамках глобальной экономики, превратив в специфический механизм перераспределения части ва­ловой, добавленной в транснациональном производстве, стоимости между держателями материальных и финансовых активов.

Глобальные финансы явились центральной подсистемой гло­бальной экономики, которая в современных условиях превратилась в самостоятельную, самодостаточную и самоорганизующуюся структуру, имеющую собственные закономерности развития и пове­дения. Именно глобальные финансы превратились в доминирую­щий внешний фактор экономического развития национальных хо­зяйственных систем.

КОНТРОЛЬНЫЕ ВОПРОСЫ

1. Охарактеризуйте процессы глобализации финансов.

2. Каковы причины образования мирового финансового рынка?

3. Поясните структуру глобальных финансов.

4. Как взаимодействуют подсистемы транснационального воспро­изводства и глобальных финансов?

5. Сравните определения «глобальная экономика» и «глобальные финансы».

6. Дайте характеристику международных и региональных финан­совых институтов.

7. Какие функции в мировой финансовой системе выполняет МВФ?

8. Какие организации входят в группу Всемирного банка?

9. В чем заключаются общие черты и особенности в деятельности организаций, входящих в группу Всемирного банка?

10. Перечислите основные источники пополнения финансовых ре­сурсов группы Всемирного банка.

11. На какие цели и на каких условиях предоставляют кредиты ор­ганизации группы Всемирного банка?

12. Каковы основные направления реформирования МВФ?

13. Объясните причины и сущность глобализации мировых финан­

сов.