Институциональная структура

    Порядок обмена одной валюты на другую определяется прежде всего законодательством, принятым страной в одностороннем порядке, а также совокупностью правил, установленных международными соглашениями.

1. Национальная регламентация. Каждая страна принимает решения в области международных финансовых отношений с целью четкой регламентации валютных и внешнеторговых операций и установления паритета национальной валюты по отношению к иностранным валютам или по крайней мере выработки принципов определения валютного курса.

А) Валютный режим. Валютный и внешнеторговый режим, действующий в данное время в стране, либо предоставляет свободу в осуществлении сделок, либо, наоборот, ставит их под контроль.

а) Свободный валютный обмен, В прошлом свободный валютный обмен осуществлялся в рамках двух видов валютных систем, при которых деньги свободно конвертировались в золото или нет.

1) Система золотого стандарта, которая в XIX в. господствовала в большинстве стран вплоть до начала войны в 1914г., была основана на свободной конвертируемости денег в золото и полной свободе движения капиталов и товаров. Эта свобода сочеталась с таможенными пошлинами, которые удорожали импорт некоторых товаров, но не мешали развитию международной торговли.

2) Свобода валютного обмена и в значительной мере внешней торговли пережила отмену золотого стандарта и сохранилась в период между двумя мировыми войнами. В определенные периоды времени функционировала система золотодевизного стандарта, при котором золото заменялось в государственных резервах валютой, конвертируемой в золото; она продавалась или покупалась Центральным банком по валютному курсу, который колебался в определенных пределах.

  begun Дать объявление Гороскоп предупреждает

а талисман защищает! Уникальные талисманы Марии Дюваль. Удача рядом

www.mariaduval.ru Форекс Клуб - котировки онлайн

Курсы валют в режиме реального времени, прогнозы рынка Forex.

www.fxclub.org • Таджикистан Торговля валютой на Forex.com

Бесплатный demo-счёт на $50 000. Обучение on-line, советы гуру Forex.

forex.com Вольтметры

Вольтметры в ассотименте. В наличии. Поверка! Доставка!

www.priborm.ru Все объявления  

Во Франции, как и во многих других странах, применялись различные валютные режимы, которые характеризовались двумя особенностями: хотя обмен денег на золото был прекращен, однако экспорт и импорт капиталов и товаров осуществлялся без ограничений, но в соответствии с импортными квотами. Золотой стандарт был восстановлен в 192 8 г., но через несколько лет был вновь отменен, и его место занял режим, при котором обмен валют вначале осуществлялся свободно, а затем был поставлен под контроль.

б) Валютный контроль. Перед второй мировой войной валютный контроль был введен лишь в ряде стран, а с началом войны в 1939 г. — повсеместно. При жестком контроле государство непосредственно воздействует на спрос и предложение валют, регламентируя операции с использованием иностранной валюты. Государство поручает Эмиссионному банку или Валютному бюро разработку форм валютного контроля и применение их на практике. В частности, внешнеторговые операции, которые представляют собой наиболее важный источник доходов и расходов в иностранной валюте, жестко контролируются с помощью системы лицензий на импорт и контроля за экспортом.

Жесткий валютный контроль, сохранявшийся в первые годы после войны, постепенно стал более либеральным, и некоторые ограничения на валютные операции были сняты в результате односторонних решений. Например, во Франции постепенно принимались меры, облегчавшие импорт товаров, и довольно быстро были отменены импортные квоты. Затем увеличивалась норма выдачи иностранной валюты французским туристам, разрешения на капиталовложения за границей стали выдаваться более свободно; эти изменения закончились полной либерализацией валютных операций в конце 1966 г. Трудности, которые переживала Франция в 1968 г., снова привели к жесткому валютному контролю.

В последние годы во многих странах были приняты постановления, относящиеся к банковской системе; введена регламентация счетов нерезидентов в иностранной или национальной валюте; банкам было запрещено проводить валютные опе-

рации. Подобные меры затрагивают в основном движение краткосрочных капиталов.

Б) Паритет валют и валютный рынок. Проблема валютного паритета заключается в определении количества национальной валюты, эквивалентного иностранной денежной единице, Хотя понятие паритета связано с понятием валютного курса, тем не менее это разные понятия. Паритет — это абстрактное понятие, которое обычно подразумевает официально объявленное соотношение национальной валюты и международного эталона, а при его отсутствии — валют, используемых на официальном валютном рынке. Понятие валютного курса имеет более практическое значение, поскольку это — соотношение валют, с учетом реальных условий их обмена. Валютный рынок представляет собой центр, где осуществляются   сопоставление   спроса  и  предложения  иностранных валют и национальной валюты, а также валютные операции, производимые на основе этого сопоставления.

а) Паритет валют при золотом стандарте. ЗОЛОТОЙ стандарт до 1914 г, отличался тремя особенностями: денежная единица имела определенное золотое содержание; частные лица без каких-: либо ограничений могли обменивать банкноты на : золото; из золота можно было свободно чеканить : монеты, его можно было свободно экспортиро-1   вать и импортировать.

4         Таким образом, различные страны имели еди-!    ную золотую валюту. Паритет определялся на ба-':   зе золотого содержания иностранной и национальной валют. Так, в 1914г. паритет доллара составлял 1 долл. = 5,18 франка в соответствии с их золотым содержанием.

При золотом стандарте операции на валютном рынке свободно осуществлялись, и должник мог рассчитаться с кредитором золотом или в любой иностранной валюте по своему желанию или по выбору кредитора; движение капиталов (займы или инвестиции за рубежом) производились свободно.

б) Колебания валютных курсов при отсутствии валютных ограничений и официального паритета валют. До денежной реформы 1928 г. и предшествовавшей ей стабилизации экономики, которая фактически наступила в 1926 г., во Франции существовал режим свободных валютных операций, а официальный паритет валют не был установлен; это привело к значительной нестабильности курсов валют на валютном рынке.

В этих условиях валютный паритет стал тождественным валютным курсам. Они стали колебаться в зависимости от состояния платежного баланса, степени уверенности или неуверенности в финансовой стабильности страны и прогнозов состояния национальной валюты.

Затем, когда снова был отменен золотой стандарт, возникла необходимость в специальных органах, которые не допускали бы чрезмерного повышения курса и помогли бы избежать спекулятивных атак, поскольку повышение курса опасно, в частности, тем, что оно может вызвать еще большее его повышение. Государственные органы решили тогда осуществлять валютную интервенцию через центральные банки или создавая Фонды валютной стабилизации и фонды выравнивания валютных курсов. В начале своей деятельности эти фонды получили дотации в национальной валюте, в золоте или иностранной валюте, что позволило им выступить в качестве покупателей или продавцов иностранных платежных средств в зависимости от потребностей и целей.

Так, во Франции по закону от 1 октября 193 6 г. был учрежден Фонд валютной стабилизации, который функционировал до второй мировой войны, когда золотой стандарт уже был отменен, но валютные операции осуществлялись свободно,

в) Валютный паритет и функционирование валютного рынка при валютном контроле.

1) При валютном контроле официальный паритет национальной валюты обычно устанавливается решением государственных органов и служит базой определения ее курса к иностранным валютам. Валютные операции, разрешенные по закону, производятся по официальному курсу или очень близкому к нему, если валютный рынок продолжает функционировать, а Фонд валютной стабилизации осуществляет интервенции на рынке.

Однако с 1971 г. многие страны отказались от интервенции и установили плавающий курс национальной валюты, чтобы воспрепятствовать притоку и оттоку капиталов и слишком быстрым изменениям курсов на валютных рынках. В 1973 г. такая практика стала повсеместной, и для всех европейских валют был установлен плавающий курс по отношению к доллару: одни валюты «плавают» индивидуально, другие — коллективно при узких пределах их взаимного колебания вокруг центральных курсов.

Существует   несколько   режимов   валютного

курса. Обычно определяется один курс. Однако при жестком валютном контроле устанавливается множественность валютных курсов в зависимости от отношений с иностранными государствами. В таком случае имеется один общий курс и несколько специальных.

2) От степени контроля за валютными операциями зависят условия взаимодействия спроса и предложения валюты. Во время второй мировой войны и после нее контроль был особенно строгим. Затем регламентация становилась все более гибкой, и в настоящее время в большинстве западных стран контроль весьма незначителен. Таким образом, первоначальная система претерпела глубокие изменения. В то же время операции на валютном рынке постепенно становились все более свободными.

Созданные ранее учреждения чаще всего сохранялись, но контрольные функции, которыми они были наделены в момент создания, изменились. Во многих странах Фонды валютной стабилизации по-прежнему наблюдают за государственными валютными резервами и обеспечивают конвертируемость национальной валюты в иностранную и наоборот; однако эти учреждения лишились монополии на покупку и продажу валюты, которой они временно обладали, таким образом, они вернулись к своей первоначальной задаче обеспечения устойчивости валютных рынков. По-прежнему существуют органы контроля над валютными операциями, однако теперь они в основном следят за соблюдением правил перевода капиталов и обеспечивают сбор статистических данных.

В ряде стран доступ к валютному рынку абсолютно свободен (США, ФРГ, а с некоторых пор и Великобритания). В других странах сохраняются некоторые ограничения, но все в меньшем объеме, Во Франции доступ к валютному рынку в настоящее время совершенно свободен для импортеров, экспортеров и международных посредников, которым разрешено иметь авуары во Франции и за границей без ограничения суммы. Для других категорий резидентов прежние ограничения по текущим операциям платежного баланса отменены почти полностью. Сняты ограничения на финансовые операции. Так, приобретение ценных бумаг и недвижимости за границей, французские инвестиции за границей осуществляются свободно, Но по-прежнему требуется предварительное разрешение на владение краткосрочными авуарами за границей физическими лицами, на капиталовложения во Франции стран, не входящих в ЕЭС, а также на кредиты во франках или в валюте, предоставляемые нерезидентам, если их источником являются заимствования за рубежом.

2. Международные соглашения

А) Происхождение и основные принципы современной мировой валютной системы.

а) Бреттон-вудские соглашения. Порядок установления валютного паритета долгое время определялся подписанными в 1944 г. в Бреттон-Вудсе (США) соглашениями, которые отличались взаимосвязью и эффективностью. Присоединяясь к этим соглашениям, каждая из стран-участниц брала обязательство не допускать свободного колебания курса своей валюты (были установлены узкие пределы его отклонений в обе стороны от официально объявленного паритета} и не изменять паритет своей валюты в одностороннем порядке, за некоторыми четко оговоренными исключениями. Наконец, каждая страна должна была определить паритет своей валюты непосредственно по отношению к золоту или к доллару (его золотое содержание было зафиксировано по состоянию на 1 января 1944 г.).

1)         Роль золота. По Бреттон-вудским соглашениям   золото   было   наделено  двумя  основными функциями в  валютной  сфере:  служить  мерой стоимости доллара, международным резервным и платежным средством, которое принималось всеми центральными банками. Валюты западных государств были прикреплены к доллару, который в свою очередь был привязан к золоту; 35 долларов были эквивалентны одной тройской унции чистого золота (около 3 1,1 г). Такой режим обеспечил доллару США роль валютного посредника при определении соотношения между монетарным золотом и золотом, используемым в   промышленных целях или добываемым на приисках.