Инвестиционная деятельность страховых организаций

Процесс реализации страховой услуги принципиально отличается от ана­логичного процесса в других видах предпринимательства. Это обусловлено тем, что страхователь фактически авансирует страховщика, а реализация стра­ховой услуги осуществляется спустя продолжительное время или может вооб­ще отсутствовать.

1. В распоряжении страховщика в течение некоторого периода оказывают­ся временно свободные от обязательств средства, которые должны быть инве­стированы в целях получения дополнительного дохода.

2. Инвестирование страховщиком должно достаточно жестко регулиро­ваться государством, поскольку страхователи объективно лишены возможности контролировать, насколько умело страховая организация распорядится предос­тавленными ей средствами и не поставит под угрозу выполнение обязательств по договору страхования.

Цель государственного регулирования порядка размещения страховых ре­зервов - минимизация риска инвестиционной политики из-за главной особенно­сти страховой организации как инвестора - вторичности инвестиционного портфеля по отношению к портфелю страховому.

Инвестиционная деятельность страховщика, как и любого другого инвесто­ра, регулируется Федеральным законом от 25 февраля 1999 г. № 39-Φ3 «Об ин­вестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений». Из-за специфики страховой деятельности помимо норм закона размещение страховщиками временно свободных средств регулируется также положениями Закона РФ «Об организации страхового дела в Российской Федерации» и Правилами размещения страховщиками страховых резервов (ут­вержденными приказом Минфина России от 8 августа 2005 г. № 100н).

Возможности страховой организации по участию в инвестиционном про­цессе определяются ее инвестиционным потенциалом, т. е. совокупностью де­нежных средств, временно или относительно свободных от страховых обяза­тельств и используемых для инвестирования с целью получения дохода.

Реализация инвестиционного потенциала страховой организации пред­ставляет собой процесс инвестирования страхового фонда и собственного капи­тала.

Инвестиционный потенциал составляет ту часть финансового потенциала, которая остается после вычета расходов на ведение дела, заемных средств и страховых выплат. Если объемы указанных вычетов увеличиваются в большей степени, чем рост объема страхового фонда и собственного капитала, то может сложиться ситуация, когда при увеличении финансового потенциала страховой организации ее инвестиционный потенциал уменьшается. На практике сущест­вуют организации, у которых при большом финансовом потенциале инвести­ционный потенциал невелик.

На инвестиционный потенциал влияет множество факторов:

• объем собираемых страховых премий;

• структура страхового портфеля;

• убыточность или прибыльность страховых операций;

• условия государственного регулирования формирования страховых фон­дов;

• сроки страховых договоров;

• объем собственных средств.

Для оценки инвестиционного потенциала страховой организации исполь­зуется система показателей достаточности покрытия страховых резервов инве­стиционными активами (ДП_ср):

где ДП_ср - достаточность покрытия страховых резервов инвестиционными активами;

ИА - инвестиционные активы, руб.;

ДС - денежные средства, руб.;

СРне™ - страховые резервы-нетто, руб.

Показатель уровня покрытия инвестиционными активами страховых ре- зервов-нетто отражает степень размещения средств, за счет которых покрыва­ются обязательства страховой организации, в инвестиционных активах и де­нежных средствах. Инвестиционные активы и денежные средства должны со­ответствовать или превышать размер страховых резервов. Наличие противопо­ложной тенденции может означать размещение средств в неликвидных активах либо в активах с высокой степенью риска (дебиторская задолженность, немате­риальные активы, оборудование и материалы).

121

Рентабельность инвестиций (Р_ид) рассчитывается по формуле (23):

где Пид - прибыль от инвестиционной деятельности, руб.;

О_и - объем инвестиций, руб.

Данный коэффициент используется для оценки эффективности инвестици­онной деятельности.

Доля инвестиций в собственном капитале (Д_ид) отражает, сколько рублей дохода приходится на каждый рубль вложенных собственных средств:

где Ид - инвестиционный доход, руб.;

СК - собственный капитал, руб.

Концентрация страховщиками значительных финансовых ресурсов может превратить страхование в важнейший фактор развития экономики путем реали­зации эффективной инвестиционной политики.

Отечественный страховой бизнес отличается рядом особенностей, выде­ляющих его среди иностранных коллег, поэтому апробированные за рубежом схемы взаимодействия страховых организаций с фондовым рынком обычно имеют свои особенности либо просто отсутствуют в России. В этом плане ин­тересны выводы специалистов Министерства по антимонопольной политике Российской Федерации (МАП России, МАП). МАЛ обращает внимание на уси­ление концентрации страхового капитала, в том числе в завуалированных фор­мах. МАП делает вывод, что в стране существует несколько замкнуто­корпоративных страховых групп, которые тесно связаны на неконкурентной основе с отдельными секторами экономики и предприятиями, обслуживают их интересы по минимизации налогообложения и фактически не выполняют эко­номические функции, предусмотренные страховым законодательством. Замк­нутость отечественных страховых организаций подтверждается фактическим отсутствием котировок их акций на фондовом рынке, а также незначительным интересом к нему. До недавнего времени большинство страховщиков предпо­читали получать прибыль непосредственно на страховых или псевдостраховых операциях и довольствовались низкодоходными инвестиционными инструмен­тами - банковскими векселями и депозитами. Более того, значительная часть средств просто хранилась на расчетных счетах. По мнению ряда аналитиков, ситуация стала меняться лишь в последнее время. Так, согласно опросу журна­

122

ла «Эксперт», ожидается всплеск инвестиционной активности страховщиков.

Сближение страхового бизнеса с инвестиционным отражается и в органи­зационных формах. Так, организация «Тройка Диалог» получила контроль над «Росгосстрахом», «Атон» - над страховой организацией «Россия», а «НИКойл» - над «Промышленно-страховой компанией». Инвестиционная организация «Регион» приобрела страховое общество «Импульс-Гарант» и т. д.

Другая особенность: активизация внедрения иностранных инвестиций в отечественный страховой бизнес. Так, по данным МАП, чешская страховая ор­ганизация «Ceska Pojistovna a.s.» приобрела 49% акций ЗАО «СК «ОЛМА». Мюнхенское перестраховочное общество приобрело 10% акций АООТ «Рус­ское перестраховочное общество». В результате указанной сделки Мюнхенское перестраховочное общество получило право распоряжаться 25% голосов, во­площенных в акциях АООТ «Русское перестраховочное общество». В целом в уставном капитале АООТ «Русское перестраховочное общество» после совер­шения сделки доля иностранных инвесторов составляет 55%.

По мнению МАЛ, в настоящее время доступ иностранных страховщиков как в части создания дочерних организаций на территории Российской Федера­ции, так и в части приобретения акций существующих российских страховых организаций практически неограничен. В ближайшем будущем проблема ста­нет еще более актуальной и особенно обострится по мере вхождения России в ВТО. Массированное иностранное «наступление» принудит отечественное страховое сообщество к необходимости следования международным стандар­там бизнеса, включая деятельность с финансовыми инструментами на фондо­вом рынке.

3.2.1.