Принципы инвестирования временно свободных денежных средств страховщика

В соответствии с законодательством Российской Федерации размещение страховщиками временно свободных резервов должно осуществляться на усло­виях диверсификации, возвратности, прибыльности и ликвидности.

Принцип возвратности подразумевает размещение активов, обеспечи­вающее их возврат в полном объеме.

Принцип ликвидности означает, что структура вложений должна обеспечи­вать наличие у страховщика средств, способных быстро и без дополнительных затрат обратиться в денежные средства.

Принцип диверсификации требует распределения инвестиционных рисков на различные виды вложений, чем достигается снижение общей рискованности, а следовательно, повышение устойчивости инвестиционного портфеля стра­ховщика. Принцип подразумевает наличие большого числа разнородных объек­тов инвестирования.

Принцип прибыльности вложений означает, что инвестиционная деятель­ность должна обеспечивать не только сохранность вложений, но и приносить определенный доход. Страховщики при размещении страховых резервов долж­ны обеспечивать прибыльность вложений, позволяющую сохранить реальную стоимость вложенных средств в течение всего срока инвестирования.

Рассмотренные принципы в разной степени актуальны в зависимости от специализации страховой организации. Для страховщиков, специализирую­щихся на проведении операций по страхованию жизни, характерного дискон­тирование взносов с учетом нормы доходности, очевиден приоритет потребно­сти в инвестиционном доходе. Принцип ликвидности же не имеет первостепен­ного значения, поскольку этот вид страхования обычно носит долгосрочный характер.

Для страховщиков, занимающихся проведением операций по рисковым видам страхования, важна прежде всего ликвидность активов.

Целями инвестиционной политики любого инвестора служат безопасность и доходность вложений.

Страховая организация самостоятельно определяет свою инвестиционную стратегию для размещения собственных средств и страховых резервов. При вы­боре объекта инвестиций необходимо учитывать взаимозависимость риска и дохода, т. е. соблюдать принцип диверсификации вложений. Можно вложить часть средств в низкодоходные и малорискованные активы, а другую - в высо­кодоходные, но с большой степенью риска. В результате инвестиционный риск

распределится среди различных видов вложений, что обеспечит финансовую устойчивость инвестиционного портфеля страховщика.

При формировании портфеля инвестиций необходимо анализировать и со­поставлять как ожидаемый доход, так и риск. Между нормой прибыли и риском при определенных условиях существует взаимосвязь, исследуя которую можно найти оптимальное соотношение между ними.

Правила размещения страховщиками средств страховых резервов, утвер­жденные приказом Минфина России от 8 августа 2005 г. № ЮОн (далее - Пра­вила), устанавливают особый режим их размещения.

В соответствии с Правилами в покрытие страховых резервов принимаются:

1) государственные ценные бумаги Российской Федерации;

2) государственные ценные бумаги субъектов Российской Федерации;

3) муниципальные ценные бумаги;

4) векселя банков;

5) акции;

6) облигации (кроме относящихся к пунктам 1-3);

7) жилищные сертификаты, кроме относящихся к пунктам 1-3;

8) инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов;

9) банковские вклады (депозиты), в том числе удостоверенные депозитны­ми сертификатами;

10) сертификаты долевого участия в общих фондах банковского управле­ния;

11) доли в уставном капитале обществ с ограниченной ответственностью и вклады в складочный капитал товариществ на вере;

12) недвижимое имущество;

13) доля перестраховщиков в страховых резервах;

14) депо премий по рискам, принятым в перестрахование;

15) дебиторская задолженность страхователей, перестраховщиков, пере­страхователей, страховщиков и страховых посредников;

16) денежная наличность;

17) денежные средства на счетах в банках;

18) иностранная валюта на счетах в банках;

19) слитки золота и серебра.

Так, в целях обеспечения ликвидности вложений для осуществления теку­щих выплат по проводимым страховым операциям на расчетном счете в банке должно находится не менее 3% средств страховых резервов.

В целях обеспечения возвратности и ликвидности вложений, а также пре­дотвращения оттока капитала из России и привлечения в национальную эконо­мику дополнительных инвестиций предусмотрено обязательное размещение на

территории Российской Федерации не менее 80% страховых резервов. Разме­щение активов за пределами России может осуществляться только на основа­нии разрешения Центрального банка Российской Федерации.

Если у страховщика возникают проблемы в связи с объективной невоз­можностью выполнить требования Правил либо если появляется возможность осуществления высокоэффективных инвестиционных проектов, не отвечающих всем условиям этого нормативного документа, страховщики вправе иным спо­собом размещать страховые резервы при согласовании с Федеральной службой страхового надзора и соблюдением норм действующего законодательства.

В соответствии с Законом РФ «Об организации страхового дела в Россий­ской Федерации» предметом деятельности страховщика не может быть произ­водственная, торгово-посредническая и банковская деятельность. Правила раз­мещения страховых резервов запрещают использование этих резервов для за­ключения договоров займа с физическими и юридическими лицами, кроме пре­доставления страхователям ссуд по договорам страхования жизни.

Правилами также не разрешается заключение договоров купли-продажи, кроме договоров по приобретению государственных ценных бумаг, ценных бу­маг местных органов управления, ценных бумаг акционерных обществ и других прав участия, недвижимого имущества, валютных ценностей.

Поскольку запрещено участие страховых организаций в учреждении бир­жи, Правила не разрешают приобретение страховщиками акций и паев товар­ных и фондовых бирж за счет средств страховых резервов.

Отсутствие законодательного определения интеллектуальной собственно­сти, а также возможности достоверно определить ее цену как объекта вложений делает невозможным инвестировать средства страховых резервов в интеллекту­альную собственность.

Средства страховых резервов не могут быть вложены в совместную дея­тельность, предполагающую проведение торгово-закупочных операций, они также не могут быть предметом залога, за счет них не может оказываться фи­нансовая помощь, в том числе под проценты.

Специфика деятельности страховых организаций требует соблюдения принципа ликвидности инвестиций, т. е. структура вложений должна соответ­ствовать структуре обязательств, обеспечивая своевременное и без дополни­тельных затрат превращение вложенных средств в денежные средства. При оп­ределении объекта инвестирования страховая организация, кроме состояния финансового рынка, должна учитывать мобильность своих средств (срок, на ко­торый она ими располагает). Например, в России медицинское страхование в основном краткосрочное, поскольку договоры медицинского страхования за­ключаются преимущественно сроком на один год. По этой причине страховщи­

кам следует инвестировать резервы по медицинскому страхованию в легкореа­лизуемые ценные бумаги или краткосрочные инвестиции (подобные вложения наиболее ликвидны).

При покупке недвижимости, в том числе квартир, дополнительным источ­ником дохода может служить сдача ее в аренду. Недостаток вложений в недви­жимость заключается в их низкой ликвидности, поэтому приобретение недви­жимости могут себе позволить страховые организации, осуществляющие дол­госрочное страхование, или крупные организации с большим собственным ка­питалом.

Один из недостатков российского фондового рынка - отсутствие исчерпы­вающей информации о его состоянии, что делает очень сложным прогнозиро­вание инвестиционного дохода для вкладчиков. Кроме того, для отечественного финансового рынка характерна высокая степень риска.

Если до недавнего времени страховые организации предпочитали разме­щать свои средства на депозитных счетах в коммерческих банках, то сейчас та­кие счета не обеспечивают высокого дохода и не являются абсолютно надеж­ными. Банковские депозиты дают высокий процент только при вложении средств на длительный риск.

До 1998 г. наиболее привлекательными для инвесторов были инвестиции в ГКО, отличавшиеся одновременно высокой надежностью и доходностью. Сей­час наблюдается справедливое устранение этого противоречия: доходность го­сударственных ценных бумаг невысока, но к ним сохраняется повышенный ин­терес со стороны инвесторов.

Тенденция к снижению доходности наблюдается и в других секторах де­нежного рынка, а также по валютным операциям.

Федеральная служба страхового надзора намерена усилить контроль за ин­вестиционной деятельностью страховых организаций. В случае невыполнения организациями правил размещения страховых резервов давалось достаточно времени для приведения инвестиционной деятельности в соответствие с требо­ваниями. Однако, как показывает практика, российские страховые организации недостаточно профессиональны, поэтому в дальнейшем в случае нарушений к ним будут применяться более жесткие санкции, вплоть до отзыва лицензии.

Страховым организациям при формировании инвестиционного портфеля следует воспользоваться услугами специалистов (инвестиционных организа­ций, инвестиционных банков, трастовых организаций), которые проводят глу­бокий анализ финансовых инструментов, рынков и способны правильно оце­нить риски. Это может значительно облегчить работу страховщиков при фор­мировании сбалансированного инвестиционного портфеля, удовлетворяющего собственным инвестиционным целям страховой организации.

Правильное размещение инвестиционных ресурсов - это в первую очередь возможность страховой организации сохранить реальную стоимость привле­ченных средств страхователей. Наличие эффективной инвестиционной дея­тельности позволяет также использовать в своих интересах значительные сум­мы резервов, приносящих организации ощутимый доход. Как следствие, стра­ховщик получает возможность представлять клиентам страховые услуги по меньшей цене, результатом чего становится улучшение отношений страховой организации со своими клиентами, увеличение портфеля договоров доброволь­ного страхования и рост доверия страхователей к организации, с которой за­ключены обязательные договоры страхования. Успешная инвестиционная по­литика не только обеспечивает стабильность деятельности страховщика, но и способствует повышению его финансовой устойчивости в условиях рынка.

3.2.2.