Критерии выбора страховой организацией финансовых инструментов

Один из основных способов увеличения капитала - размещение резервов страховых организаций в ценные бумаги. В соответствии с законодательством, определяющим деятельность отечественных субъектов страхового рынка, ис­пользование таких финансовых инструментов допустимо, а их потенциальная эффективность высока.

К основным финансовым инструментам относятся банковские счета, обли­гации и акции, к производным - депозитные сертификаты, векселя, форвардные и фьючерсные контракты, опционы и их комбинации. Несмотря на такое мно­гообразие, всем им присущи общие характеристики, определяющие уровень их привлекательности для инвесторов, прежде всего это цена (курс), доходность, ликвидность и риск.

Если бы характеристики финансовых инструментов не изменялись случай­ным образом, то работа с ценными бумагами стала бы вполне тривиальным πε­

лом. Однако конъюнктура финансового рынка постоянно меняется, а следова­тельно, меняется и привлекательность ценных бумаг. В связи с этим выбор страховой организацией объекта инвестирования становится ответственной и сложной задачей.

Корпоративные векселя обещают достаточно высокий доход, но имеют ряд недостатков (например, возможность приобретения фальшивого векселя, огра­ниченность в выборе подобных инструментов с небольшим номиналом), кроме того, большинство векселей низколиквидны. Многие финансовые аналитики считают, что для страховых организаций наиболее предпочтительны инвести­ции в корпоративные облигации. По сравнению с векселями они обладают меньшими операционными рисками, доходностью и большей скоростью пога­шения. Основные преимущества таких вложений - их относительно высокая ликвидность и низкая номинальная стоимость. Заранее известная доходность и сроки погашения позволяют проводить финансовое планирование, своевремен­но организовывая некоторые виды страховых выплат, тем самым максимально увеличивая доходность активов.

Из инструментов без фиксированной доходности на первом месте по при­влекательности стоят корпоративные акции. Самые ликвидные из них - так на­зываемые голубые фишки.

В абсолютных цифрах акции могут привести к гораздо более высокому до­ходу, чем облигации. Кроме того, доходность далеко не всех облигаций пре­вышает уровень инфляции. С другой стороны, при неудачном инвестировании в акции возможно наступление убытков.

превышают уровни, которые страховщики могут себе позволить. Скорее всего страховые организации будут инвестировать в российские голубые фишки, но лишь незначительную часть своих средств. Среди наиболее привлекательных на сегодня объектов инвестиций выделяются предприятия нефтяного комплек­са. В то же время основная часть инвестиций страховых организаций по- прежнему приходится на банковские векселя и депозиты, доходность по кото­рым постоянно снижается.

Аналитики утверждают, что при грамотном размещении и систематиче­ском управлении портфелем из ценных бумаг данного вида доходность может составлять около 50% годовых при умеренной степени рыночных рисков.

Основные рыночные риски:

• риск прямых убытков или упущенной выгоды, возникающий при осуще­ствлении операций на фондовом рынке (иногда этот показатель называ­ется риском операции);

• риск разорения, когда возможные потери на фондовом рынке не могут компенсироваться инвестором за счет других источников;

• риск падения курса рубля, в котором производилось приобретение фи­нансовых инструментов, по отношению к основным мировым валютам.

Анализ рыночных рисков можно продолжить, однако это не самое важное для страховой организации как инвестора. Необходимо понимать главное: на возникновение рыночных рисков повлиять нельзя, однако возможно своевре­менно их предугадать и принять меры по компенсации негативных последст­вий. Именно достоверный прогноз изменения курсов облигаций и цен акций должен служить объективной основой при принятии решений, связанных с эф­фективной работой страховых организаций с финансовыми инструментами.