Кредитный рынок и рынок инвестиций

Кредитный рынок — наиболее крупный сегмент финансового рынка, основной механизм, движущий и ускоряющий рыночную экономику в целом. С одной стороны, кредит — это система экономических отношений по передаче права собственности, а с другой — кредит — это товар, продаваемый одним собственником другому за специфическую цену — ссудный процент, и на специфических условиях — возврата через определенный срок.

Инвестиционный рынок представляет собой совокупность экономических отношений, складывающихся между продавцами и покупателями инвестиционных товаров и услуг. Товарами на этом рынке выступают объекты инвестиционной деятельности.

Кредитно-финансовый институт включает банки, страховые компании, инвестиционные компании, паевые инвестиционные фонды, пенсионные фонды и прочие институты, которые осуществляют инвестиционную деятельность.

Паевой инвестиционный фонд — институт коллективного инвестирования, представляющий собой имущественный комплекс без образования юридического лица в виде пула средств пайщиков, переданных в доверительное управление компании для размещения в ценные бумаги. Традиционно в управлении и обслуживании инвестиционного фонда участвуют следующие организации: управляющая компания; депозитарий, попечитель, кастодиан; регистратор, аудитор. Стоимость пая рассчитывают по формуле.

да, если стоимость чистых активов фонда составляет 275 тыс. у. е., а количество паев в обращении — 180.

Решение. Стоимость пая составит:

275 тыс. у. е. / 180 = 1 528 у. е.

Практическая часть

Задания для аудиторной работы

Задание 2.7. Дайте характеристику денежному рынку на современном этапе его развития.

Задание 2.8. Приведены примеры простого и переводного векселей, в которых имеются дефекты оформления.

Задание 2.9. Инвестор открыл длинные позиции по активам А и В и короткую позицию по активу С. В момент открытия позиции акции А, В и С стоили соответственно: 200 тыс. руб., 185 тыс. руб. и 110 тыс. руб. В течение месяца акции А упали в цене на 5 %, акции В выросли на 17 %, акции С выросли на 10 %. Дивиденды по акциям не выплачивались. Через месяц инвестор закрыл все позиции. Какова реализованная доходность портфеля инвестора за месяц? Расходами, связанными с открытием и закрытием позиций, пренебречь.

Задание 2.10. Проанализируйте ситуацию. Концепция фундаментального анализа исходит из того, что существуют фундаментальные факторы, влияющие на стоимость самой компании и на стоимость ее акций. Эти факторы анализируются на трех уровнях: макроуровне, уровне отрасли, уровне самого предприятия. Для фундаменталистов неважно, что было в прошлом, важно что будет в будущем. Технический анализ строит свою концепцию на том, что цена — это компромисс между спросом и предложением на рынке, на которые оказывают влияние спекулятивные действия участников. Одними из факторов технического анализа рассматриваются внутренняя стоимость актива и ожидаемая прибыль. Для технических аналитиков важнее не будущее, а прошлое, т. е. объектом анализа является рыночная история. Как вы считаете, существует ли принципиальное противоречие между фундаментальным и техническим анализом? Почему?

Задание 2.11. Ожидаемая доходность акции А составляет 32 % годовых, акции 5 10 % годовых. Определите ожидаемую доходность портфеля в процентах годовых, если инвестор купил акции А на 115 тыс. руб., а акции В на 180 тыс. руб.

Задание 2.12. Определите расчетный коэффициент в для закрытой компании, не имеющей аналогов, если исходные данные и информация по величине чистой прибыли оцениваемой компании за несколько лет и по изменению чистой прибыли для какой-либо представительной выборки компаний приведены в табличной форме.

Задания для самостоятельной работы Задание 2.13. Проведите фундаментальный анализ по данным ОАО «Факел» текущего периода. Исходные данные представлены в табличной форме:

Определите: 1) маржу прибыли; 2) коэффициент оборотных активов к текущим обязательствам; 3) коэффициент рыночной цены к балансовой стоимости (P/BV), если количество акций (n) равно 23 425 152 400 шт. с номиналом (N) 5 руб. за акцию, а рыночная цена составляла 3 руб. за акцию; 4) долгосрочный долг и его отношение к акционерному капиталу; 5) норму прибыли (в % от дохода); 6) норму выплаты процентов; 7) коэффициенты эффективности управления и дивидендных выплат (ROE — отдача на капитал и ROA — отдача на активы); 8) прибыль на акцию (EPS); 9) коэффициент цена/прибыль (P/E).

Задание 2.14. Проведите технический анализ по следующим условиям: а) на фондовом рынке профучастники определяют момент проведения сделки по графику, например, японских свечей. Определите: 1) изменение цены ценной бумаги в период

с 8 декабря по 15 декабря; 2) какой вид характерной фигуры, сигнализирующей о возможном изменении рыночного тренда, соответствует указанному периоду времени; 3) назовите представленные фигуры отдельных свечей под цифрами 1, 2, 3 на рисунке.

Задание 2.15. Определите по графику линии сопротивления и поддержки (на рисунке позиции 1 и 2):

Рыночная

цена

Задание 2.16. Определите по графику, какие представлены модели цен (позиции 1 и 2).

Задание 2.17. Джордж Сорос, известный игрок на финансовых рынках, отверг один из постулатов инвестирования: «Рынок всегда прав — котировки всегда сами предрекут, что будет в будущем». Сорос придумал теорию рефлексивности и предложил новую формулу: «Рынок не прав — изменение котировок вызывает дальнейшее изменение котировок». Обсудите две приведенные точки зрения. Что рационального есть в каждой из них? Какие доводы против можно привести? А какой логике будете следовать вы при инвестировании на финансовых рынках?

Задание 2.18. Рассчитайте стоимость пая инвестиционного фонда, если его активы равны 500 000 руб., обязательства — 188 000 руб., а количество проданных паев — 164.

Темы эссе

1. Влияние традиционных ценностей населения на денежный рынок. Примеры из мировой и российской практики.

2. Теория эффективного дилинга и дэйтрейдинга финансовых рынков.

3. Новые биржевые технологии: мировой и российский опыт. Альтернативные торговые системы.

4. Меры по защите прав инвесторов на развитых финансовых рынках.

5. Фундаментальный и технический анализ на финансовых рынках.

6. Интернет-услуги на финансовых рынках: международный и российский опыт.

7. Производные инструменты, связанные с акциями (подписные права и варранты) и примеры их использования.

8. Понятие «депозитарные расписки». История формирования рынка ADR и GDR на рынке кредитов.

9. Инвестиционное консультирование: международный опыт и российская практика.

10. Сравнительная характеристика функционирования паевых инвестиционных фондов: направления инвестиций, доходность, риски.

Контрольные вопросы и задания

1. Опишите схематично структуру денежного рынка.

2. Что на денежном рынке осуществляется профессиональными участниками посредством дилинга и дэйтрейдинга?

3. Что понимают под инструментарием фундаментального и технического анализа?

4. Из каких сегментов состоят кредитный и инвестиционный рынки? Перечислите основные операции и сделки кредитного и инвестиционного рынков.

Вопросы для подготовки к экзамену

1. Что собой представляют дисконтный рынок, рынок межбанковских кредитов, рынок евровалют и рынок депозитных сертификатов?

2. Кто является участником денежного рынка?

3. Какие инструменты денежного рынка вам известны?

4. Что понимают под денежным дилингом и дэйтрейдингом?

5. Что собой представляет договор РЕПО?

6. Каким образом проводят анализ финансовых инструментов?

7. Дайте определения фундаментальному и техническому анализу.

8. Какие выделяют три уровня фундаментального анализа?

9. Что понимают под графическими методами?

10. Дайте определения понятий «кредитный рынок» и «рынок инвестиций». Какие существуют кредитно-финансовые институты на финансовых рынках? Что собой представляет организационная структура Пифов?