9.3. Мониторинг и статистика рынка

Отсутствие в России мощного центра биржевой торговли типа Нью-Йоркской или Франкфуртской фондовой биржи, а также неразвитость коммуникаций внебиржевого рынка затрудняют анализ* текущего состояния рынка.

Ниже приведена одна из наиболее содержательных публикаций, регулярно помещаемая в газете "С.-Петербургские ведомости", по материалам экспертно-аналитического центра "Информстат". Очевидна неполнота информации о прибыли и дивидендах корпораций, выпускающих даже наиболее ликвидные акции. "Коммерсант-Daily” вообще не предоставляет информации о прибыли, а сведения о дивидендах относятся в основном к прошлому году. "Деловой мир” публикует только сводку итогов биржевых торгов. Публикации в еженедельнике "Экономика и жизнь” внешне наиболее соответствуют международным стандартам, но сведения об эмитентах не да* тированы. Во всех случаях обращает на себя внимание крайне узкий круг эмитентов, акции которых котируются на биржах. Информация о внебиржевой торговле обычно ограничена лишь сведениями по отдельным регионам.

Тем не менее даже столь ограниченные статистические данные позволяют аналитикам произвести оценку тенденций рынка и выявнть наиболее эффективные виды акций. Ниже приведены диаграммы, характеризующие среднюю месячную эффективность за II полугодие 1992 г. и I полугодие 1993 г.¹

Анализ вариаций курсов убедительно демонстрирует несовершенство российского рынка. Лидеры рынка по ожидаемой эффективности, как правило, нмеют и наименьшие вариации, а заведомо неэффективные виды акций с рынка не уходят.

Можно предположить, что присущая развитой экономике тенденция к избежанию излишнего риска не свойственна значительной части российских инвесторов. Типичной является азартная игра с низким уровнем ожидаемого дохода, но с шансами на крупный выигрыш в случае редкой удачи. Впрочем, подобного рода "лотерейный рынок” достаточно характерен для слаборазвитых стран.

В Россию начали проникать и зарубежные ценные бумаги, в частности акции германских корпораций, индексные пакеты из США. Однако отсутствие четкого законодательства по подобного рода операциям сдерживает их развитие.

Диаграммы подготовлены С. Зинковским (ЭАЦИнформстат**).

Отчет по рынку ценных бумаг за период с 01.09.93 г. по 04.11.93 г.

а) Относительный дивиденд на 01.01.93 г.

б) Относительная прибыль за 1992 г. и за первое полугодие 1993 г. указана как отношение объявленной прибыли за период к акционерному капиталу (АК) на конец периода (01.01.93 г. и 01.07.93 г. соответственно).

в) Высшие и низшие цены за год определены по данным о биржевых и внебиржевых торгах за год.

г) Высшие и низшие цены также определены по биржевым и внебиржевым сделкам за период.

д) Заключительная цена соответствует цене последней заключенной сделки.

е) Звездочкой помечен относительный дивиденд, рассчитанный как отношение объявленного дивиденда к номиналу.

в) Символ означает данные на 01.04.93 г., а *”** - на 01.09.93 г.

Эффективность акций в 1992 г. с учетом дивидендов (среднемесячная)

Эффективность акций в первом полугодии 1993 г. без учета дивидендов (среднемесячная)