Разработка основных направлений инвестиционной политики

Определение оптимальных способов реализации стратегических целей ин­вестиционной деятельности предполагает выработку основных направлений инвестиционной политики и установление принципов формирования источни­ков финансирования инвестиций.

• инвестирование с целью получения дохода в виде процентов, дивиден­дов, выплат из прибыли;

• инвестирование с целью получения дохода в виде приращения капитала в результате роста рыночной стоимости инвестиционных активов;

• инвестирование с целью получения дохода, составляющими которого вы­ступают как текущие доходы, так и приращение капитала.

Ориентация на одно из указанных направлений является ключевым зве­

ном формирования инвестиционной политики, определяющим состав объектов инвестирования, источник получения дохода, уровень приемлемого риска и подходы к анализу инвестиций.

При выборе первого направления инвестиционной политики оп­ределяющее значение придается стабильности дохода. Отражая традиционные подходы к инвестированию, данное направление лежит в основе консерватив­ной инвестиционной политики. Оно предусматривает вложение средств в акти­вы с фиксированной доходностью в течение длительного периода времени при минимальном риске, высокой надежности и ликвидности инвестиций. Основ­ной целью инвестиционного анализа является выявление степени надежности вложений, гарантированности доходов, уровня рисков и возможностей их хед-

жирования. Особое внимание уделяется ретроспективным и текущим аспектам анализа, сбору и обработке информации, характеризующей движение процент­ных ставок, доходность ценных бумаг, рейтинги компаний — эмитентов цен­ных бумаг.

При ориентации инвестиционной политики на приращение капитала на первый план выдвигается стабильность увеличения рыночной стоимости инве­стиционных активов, а их доходность рассматривается лишь как один из фак­торов, определяющих стоимость активов.

Особенности данного типа инвестиционной политики определяют усиле­ние роли перспективных аспектов анализа по сравнению с ретроспективным и текущим анализом при принятии инвестиционных решений. Выбор рассматри­ваемого направления в качестве приоритетного характерен для агрессивной ин­вестиционной политики, целью которой является достижение высокой эффек­тивности каждой инвестиционной операции, максимизации дохода в виде раз­ницы между ценой приобретения актива и его последующей стоимостью при ограниченном периоде инвестирования.

В практике банковской деятельности оба направления инвестиционной политики могут сочетаться в различных формах, позволяющих, как правило, усилить преимущества и сгладить недостатки. Вариантом такой комбинации выступает умеренная инвестиционная политика, при которой предпочтение оказывается достаточной величине дохода в виде текущих выплат и прираще­ния капитала при не ограниченном жесткими рамками периоде инвестирования и умеренном риске.

2.2.4.