Управление государственным кредитом

Управление государственным кредитом может рассматриваться в узком и широком смысле. Под управлением государственным кредитом в широком смысле понимается формирование одного из направлений финансовой политики государства, связанной с его деятельностью в качестве заемщика, кредитора н гаранта Управление государственным кредитом в широком смысле как одно из направлений финансовой политики находится в руках органов власти и управления государством Именно они определяют обший объем бюджетного дефицита н, следовательно, объем займов, необходимых для его финансирования, основные направления и цели воздействия на денежное обращение, кредит, производство, занятость и целесообразность осуществления общегосударственных программ по поддержке малого бизнеса, отдельных районов страны н т.л

Под управлением государственным кредитом в узком с м ы с- л е понимается совокупность действий, связанных с подготовкой к выпуску и размещению долговых обязательств государства, регулированию рынка государственных ценных бумаг, обслуживанию и погашению государственного долга, предоставлению бюджетных кредитов и гарантий.

Высшим органом управления государственным кредитом в РФ является Федеральное Собрание, которое устанавливает максимальные размеры как привлечения средств дня финансирования бюджетного дефицита или рефинансирования ранее сделанных долгов, так и кредитования за счет средств бюджета.

Согласно ст. 101 БК РФ управление государственным долгом России осуществляется Правительством РФ либо уполномоченным им Министерством финансов РФ.

Для оптимизации управления внутренними и внешними заимствованиями Бюджетный кодекс РФ предусматривает разработку правительством двух программ^- Программы государственных внешних заимствований (ст 108 БК) и Программы государственных внутренних заимствований Эти программы представляют собой перечень заимствований на очередной финансовый год с указанием целей, источников, сроков возврата Программы представляются Федеральному Собранию одновременно с проектом бюджета на очередной финансовый год и подлежат утверждению.

В процессе управления государственным кредитом решаются следующие задачи^-

• минимизация стоимости долга для заемщика;

• недопущение переполнения рынка заемными обязательствами государства и резкого колебания их курса,

• эффективное использование мобилизованных средств и контроль за целевым использованием выделенных кредитов:

• обеспечение своевременного возврата кредитов;

• максимальное решение задач, определенных финансовой политикой, например снижение темпов инфляции или поддержка определенных предприятий или отраслей экономики

Управление государственным кредитом в узком смысле ложится на органы управления, финансовые и кредитные институты Оперативное управление государственным кредитом под руководством Правительства РФ обычно осуществляет Министерство финансов или Казначейство совместно с Центральным банком. Так, в целях управления федеральным долгом в рамках Министерства финансов

РФ созданы два департамента, управления государственным внутренним долгом и управления государственным внешним долгом.

В России действует единая система учета и регистрации государственных заимствовании. Для этого названные выше департаменты Министерства финансов ведут государственные книги внутреннего и внешнего долга. Информация о заимствованиях субъекта РФ или муниципалитета вносится соответственно в долговую книгу субъекта или муниципальную долговую книгу.

Министерство финансов является эмитентом государственных ценных бумаг от лица государства Оно устанавливается конкретные сроки и объемы выпусков в пределах параметров, установленных Правительством РФ

В соответствии с Бюджетным кодексом ЦБ РФ бесплатно осуществляет функции генерального агента по обслуживанию государственного внутреннего долга. При эмиссии каждого выпуска облигаций все суммарные и единичные сертификаты подлежат передаче Министерством финансов на хранение и учет в депозитарий Функции депозитария выполняет ЦБ РФ или иная организация, уполномоченная им. По поручению Минфина и за счет средств федерального бюджета ЦБ РФ осуществляет выплаты владельцам облигаций при погашении выпусков

Регулирование рынка государственным ценных бумаг также осуществляется ЦБ РФ.

1) экстренные — поднятие ставки рефинансирования, ломбардных ставок, интервенции ЦБ на рынке ценных бумаг и валютном рынке. Эти меры, как показала практика, оказываются действенными лишь короткий промежуток времени;

2) регулярные — предоставление кредитов коммерческим банкам под залог государственных ценных бумаг, проведение прямого и обратного РЕПО.

Однако эффективное и долговременное противодействие дестабилизации национального рынка ценных бумаг возможно только в том случае, если к монетарно-долговременным мерам добавятся те, что выходят за рамки финансового рынка, а именно упорядочение налоговой системы и сбора налогов, а также рост экономики

В странах с развитой рыночной экономикой в последние годы наметилась тенденция передачи оперативного управления государственным долгом негосударственным структурам, как более мобильным и эффективным рыночным институтам. В частности, так поступили Германия, Австрия, Ирландия, Португалия (долгами государства там занимается не центральный банк, а частная инвестиционная компания).

Специализированным банком по обслуживанию внешнего н внутреннего валютного долга является Внешэкономбанк.

При управлении государственным долгом между кредиторами и заемщиком могут быть достигнуты соглашения.

• о новации — замене обязательств по долгу другими обязательствами,

• унификации — объединении нескольких размещенных ранее долговых обязательств;

• конверсии — изменении условий займов, касающихся их доходности;

• консолидации — изменении условий обращения займов, касающихся их сроков;

• реструктуризации — основанном на соглашении о прекращении долговых обязательств, составляющих государственный или муниципальный долг, с заменой указанных долговых обязательств иными долговыми обязательствами, предусматривающими другие условия обслуживания и погашения обязательств (ст 105 БК)

Долговая политика РФ на современном этапе. В течение нескольких лет Российская Федерация располагала значительным избытком финансовых ресурсов.

• уменьшения абсолютных и относительных размеров вешнего долга РФ путем его замены внутренними заимствованиями;

• сохранения и развития национального рынка государственных ценных бумаг;

• использования инструментов долговой политики, в частности государственных гарантий, для ускорения темпов социально- экономического развития;

• дополнительной стерилизации избыточной денежной массы и борьбы с инфляцией.

Для достижения первой цели государство прикладывало немало усилий Так, в 2005 г Россия досрочно отдала внешним кредиторам свыше 15 млрд долл. В 2006 г. Минфин объявил о намерении досрочно погасить несекьюритизированный остаток залол- исенности России перед членами Парижского клуба кредиторов в объеме 12 млрд долл.

В 2009 г. под влиянием мирового финансового кризиса кредитная политика России претерпела принципиальные изменения Из- за резкого снижения цен на нефть и одновременного падения налоговых доходов федеральный бюджет впервые в XXI в. стал сводиться со значительным дефицитом, для покрытия которого используются в основном средства Резервного фонда. Значительного наращивания внутренних заимствований было решено не осуществлять, что объясняется низкой ликвидностью российских коммерческих банков, которые являются основными покупателями государственных облигаций на внутреннем рынке. К внешним заимствованиям не прибегали, поскольку на мировом финансовом рынке сложилась неблагоприятная ситуация. Одновременно были существенно увеличены объемы выдаваемых из федерального бюджета кредитов.

В 2010 г. кредитная политика РФ вновь изменилась. Было принято решение в целях использования благоприятной ситуации на мировом финансовом рынке (низкие процентные ставки и рост доверия к РФ как заемщику) и сохранения средств Резервного фонда для финансирования бюджетного дефицита активно использовать внешние заимствования. Новый еврооблигационный заем был выпушен в первой половине 2010 г.

12.3.