Уровень задолженности и европейский долговой кризис

Европейский долговой кризис, привлекший широкое внимание в 2010 г., в значительной степени был вызван схожими проблемами, в конечном счете связанными с импульсами к риску и традиционным решениям.

В Европе проблема избыточного государственного долга в некоторых странах осложнялась решениями банковских регуляторов. В частности, имеются в виду

нулевые требования к капиталу для банков — держателей номинированного в евро государственного долга. Это регулятивное решение означает, что дефолт по государственному долгу способен повлечь за собой обрушение банковских структур. Почему регуляторы решили, что государственный долг был безрисковым? Маловероятно, что они действительно верили в это. Скорее всего, регуляторы стремились не подорвать доверие к долгу, сигнализируя о своих опасениях посредством требований к капиталу. Мы имеем дело с классическим случаем, когда армия сжигает за собой мосты, чтобы двигаться только вперед: такое ощущение, что регуляторы не хотели подорвать доверие, привлекая внимание к уровню рисков. Более того, практически никто не обращал внимания на данную проблему, и, учитывая социальную основу человеческого внимания, естественно, что большинство людей просто не задумывались о долговом навесе.

Все перечисленное выше представляет собой очень сильную психологическую мотивацию к отказу от действий, направленных на устранение фундаментальной проблемы. На момент написания книги к европейским банкам по-прежнему применялись нулевые требования к капиталу для держателей номинированного в евро государственного долга. При этом были введены временные правила о банковских резервах. Наконец, в зою г. была создана Европейская служба банковского надзора, получившая право вводить новые процедуры оценки банков.

В том же году был учрежден и Европейский совет по системным рискам, задача которого заключается в осуществлении надзора и минимизации риска другого подобного кризиса. Само по себе создание такого совета не повлияет на политические импульсы к кризису, но оно означает начало цикла исследований и диалога, способных смягчить проблему.

На момент написания книги окончательный исход кризиса оставался под вопросом. Но то, что он может привести к важнейшим последствиям, не вызывает сомнений. Они могут заключаться во фрагментации зоны евро или отказе от этой валюты, само название которой символизировало европейское единство. Учитывая свойственную людям тенденцию принимать слова за вещи, в долгосрочном периоде утрата евро как символа может иметь катастрофические последствия.