Вопрос 155. Ключевые элементы операционного анализа. Эффект операционного рычага

Действие операционного рычага проявляется в том, что любое изменение выручки от реализации всегда порождает более сильное изменение прибыли. Сила воздействия операционного рычага может быть представлена как отношение валовой маржи к прибыли: П где ЭОР - уровень эффекта операционного рычага, МД - валовая маржа, П - прибыль.

При этом желательно, чтобы валовой маржи хватило не только на покрытие постоянных расходов, но и на формирование прибыли. Если же трактовать силу воздействия операционного рычага как процентное изменение валовой маржи (или нетто-результата эксплуатации инвестиций) при данном процентном изменении физического объема продаж, то формула имеет следующий вид: Где К - физический объем реализации. Необходимо отметить, что сила воздействия операционного рычага всегда рассчитывается для определенного объема продаж, для данной выручки от реализации. При этом, чем больше величина постоянных затрат, тем сильнее действует операционный рычаг, и наоборот. Это становится очевидным, если преобразовать формулу силы воздействия операционного рычага следующим образом: 1 _ прибыль _ валовая маржа — постоянные расходы _ постоянные расходы ЭОР валовая маржа валовая маржа валовая маржа Отсюда, ЭОР = валовая маржа При снижении выручки от реализации, сила воздействия операционного рычага возрастает. Каждый процент снижения выручки дает все больший и больший процент снижения прибыли. При возрастании же выручки от реализации, если порог рентабельности уже пройден, сила воздействия операционного рычага убывает: каждый процент прироста выручки дает все меньший и меньший процент прироста прибыли. Таким образом, на небольшом удалении от порога рентабельности сила воздействия операционного рычага будет максимальной, а затем вновь начнет убывать, и так вплоть до нового скачка постоянных затрат с преодолением нового порога рентабельности. Необходимо отметить, что высокий удельный вес постоянных затрат в общей их сумме свидетельствует об ослаблении гибкости предприятия, а так же усиливает действие операционного рычага, и снижение деловой активности предприятия выливается в умноженные потери прибыли. Следовательно, сила воздействия операционного рычага указывает на степень производственного риска, чем больше сила воздействия операционного рычага, тем больше производственный риск, то есть риска недополучения выручки, необходимой для возмещения постоянных расходов. От уровня операционного рычага зависят не только темпы прироста прибыли, но и безубыточный объем продаж и зона безопасности предприятия (запас финансовой прочности). Запас финансовой прочности тем выше, чем ниже сила операционного рычага. Это видно из приведенных ниже преобразований: Зпост * В МД ЭОР МД ЗФП = В- ПорРен = В где ЗФП — запас финансовой прочности; В — выручка от реализации; ПорРен — порог рентабельности; МД — валовая маржа. Итак, чем меньше постоянных затрат в составе выручки от реализации, тем ниже уровень риска. Чем выше рентабельность реализации, тем ниже уровень риска.

<< | >>

↑

Источник: А.В. Гвоздиков И.А. Томилина А.А. Г ладилин Б.А. Доронин А.Ч. Ионова. ФИНАНСЫ В ВОПРОСАХ И ОТВЕТАХ. 2005

Еще по теме Вопрос 155. Ключевые элементы операционного анализа. Эффект операционного рычага:

- Биржевая торговля - Биржевое дело - Государственные и муниципальные финансы в России - Государственный и муниципальный заказ - Государственный финансовый контроль - Деньги - Деньги и кредит - Деньги, кредит, банки - Державні і муніципальні фінанси в Україні - Инвестиции - Инвестиционное право - Кредит - Международные финансы - Налоги и налогообложение - Основы финансов - Финансовая терминология - Финансовое право - Финансовое прогнозирование - Финансовые риски - Финансовые рынки - Финансовый анализ - Финансовый контроль - Финансы и кредит - Финансы предприятий - Финансы, денежное обращение и кредит - Фінансова система України -

- Аудит - Банки - Бизнес - Бухгалтерский учет - Макро и Микроэкономика - Маркетинг - Менеджмент - Философия - Финансы - Экономика -